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淺論H股的信息披露
淺論H股的信息披露 H股是我國(guó)境外上市外資股的一種，是境內(nèi)企業(yè)在香港公開發(fā)行，在香港聯(lián)交所直接上市的人民幣特種股票。自1993年7月第一只H股-“青島啤酒”在香港聯(lián)交所上市以來(lái)，到1997年香港回歸前已經(jīng)有35家H股公司，籌資達(dá)80.3億美元 .大陸企業(yè)在香港發(fā)行H股，一方面籌集了大量資金，一定程度上解決了資金短缺和負(fù)債沉重的問(wèn)題，同時(shí)也為國(guó)企改革探索了一條新路。另一方面，H股上市也有利于提高大陸企業(yè)的國(guó)際知名度，增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)也促使企業(yè)熟悉國(guó)際慣例，為加入WTO后的發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。此外，H股上市也為香港股市結(jié)構(gòu)的合理化發(fā)展起到了一定作用。香港股市一向以“腳重頭輕”而出名，其主要成分為房地產(chǎn)股，約30%，而制造業(yè)僅占5%. 大陸到香港上市的企業(yè)多為大型工業(yè)企業(yè)，如上海石化、儀征化纖等，這些企業(yè)在聯(lián)交所掛牌可以改善香港股市結(jié)構(gòu)，有利于鞏固香港的在國(guó)際資本市場(chǎng)中的地位。
但是，和初上市時(shí)受到追捧形成鮮明反差的是，H股在香港聯(lián)交所的表現(xiàn)并不令人滿意。恒生H股指數(shù)由93年12月的最高點(diǎn)2716點(diǎn)，不斷走低，95年11月中旬報(bào)出歷史最低點(diǎn)：684.8點(diǎn)，較最高點(diǎn)時(shí)跌去175%，被香港媒體形容為“小股災(zāi)”。 H股由盛而衰的表現(xiàn)主要是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)太讓投資者失望，但同時(shí)也暴露出了一些其他問(wèn)題，其中首當(dāng)其沖的便是信息披露問(wèn)題，本文擬對(duì)此作一些探討。
一、存在的問(wèn)題
按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，上市公司必須達(dá)到一定的透明度，以使投資者對(duì)公司的業(yè)績(jī)和前景做出合理的判斷和評(píng)估，信息披露制度則是對(duì)此的制度保障。信息披露按披露的時(shí)間和目的可以分為發(fā)行的信息披露和持續(xù)性信息披露，前者是旨在向社會(huì)公眾籌集或者發(fā)行有價(jià)證券而進(jìn)行的信息披露，后者是證券發(fā)行人、其主要股東和有關(guān)當(dāng)事人披露與證券交易和證券價(jià)格有關(guān)的一切重大信息。 H股公司一般在發(fā)行信息披露上做得還可以，問(wèn)題主要出現(xiàn)在持續(xù)性信息披露上。
在香港，上市公司的持續(xù)性信息披露責(zé)任體現(xiàn)在聯(lián)交所的上市規(guī)則及各公司簽署的上市協(xié)議中。概括來(lái)講，除了定期公布公司業(yè)績(jī)（中期及年度報(bào)告）外，主要內(nèi)容有：
�。�1）一般披露責(zé)任：凡是預(yù)計(jì)對(duì)股價(jià)造成影響的資料，一經(jīng)做出有關(guān)決策必須盡快公布（提交聯(lián)交所和公司股東），但在此階段之前則要高度保密。這些資料包括：
1、 聯(lián)交所及公眾人士評(píng)估公司狀況所需的資料。
2、 避免造成公司證券假市所需的資料。
3、 可以合理的預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)其證券的市場(chǎng)活動(dòng)及價(jià)格有重大影響的資料。
同時(shí)，如果有關(guān)證券也在其他交易所上市，則凡向其他市場(chǎng)發(fā)放的資料，必須同時(shí)向聯(lián)交所披露。
�。�2）必須披露董事及主要股東的權(quán)益及買賣。根據(jù)《證券（公開權(quán)益）條例》的規(guī)定，股份在聯(lián)交所上市的公司董事及行政總裁及持有聯(lián)交所上市公司的股份10%或以上的人士必須以書面向聯(lián)交所及公司呈報(bào)其權(quán)益。這些權(quán)益有董事或股東本身的權(quán)益，其配偶和未成年子女的權(quán)益，其所控制的任何公司的權(quán)益，以及其本人或家族或公司權(quán)益為受益人的信托名下的任何權(quán)益。
�。�3）須予以公布的交易，包括五類：非常重大的收購(gòu)事項(xiàng)，主要交易，須予披露的交易，股份交易及關(guān)聯(lián)交易。
這些內(nèi)容是H股公司上市之前公司及其董事所要簽署或承諾的，并且H股公司大多聘請(qǐng)了香港當(dāng)?shù)氐膶I(yè)人士為其準(zhǔn)備相關(guān)文件，但是，信息披露一直是困擾H股的大難題。從國(guó)際證券界和投資者對(duì)于H股公司（包括其他的中國(guó)海外上市的公司）的分析報(bào)告及傳媒的報(bào)道來(lái)看，對(duì)H股反映最強(qiáng)烈的就是信息披露不充分、不及時(shí)。根據(jù)《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》94年對(duì)在香港的中國(guó)基金進(jìn)行的一次調(diào)查，90%以上的被訪基金經(jīng)理人認(rèn)為H股企業(yè)的透明度不夠；76.9%的被訪基金經(jīng)理人認(rèn)為H股企業(yè)的管理層未能誠(chéng)實(shí)的公布公司的財(cái)務(wù)和運(yùn)作情況；80%以上的被訪基金經(jīng)理人認(rèn)為H股管理層不清楚應(yīng)該向投資者披露哪些信息材料，尤其是在對(duì)涉及中小投資者的重大信息的披露。 1996年里昂證券對(duì)H股公司做出的一項(xiàng)評(píng)價(jià)表明：H股公司中信息披露良好的只有8家。 詳見(jiàn)下表：
H股公司管理素質(zhì)、信息披露評(píng)價(jià)
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| 公司名稱 | 管理素質(zhì)（良好、一般、劣）| 信息披露（良好、一般、劣）|
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| 青島啤酒 | 一般 | 一般 |
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| 上海石化 | 良好 | 良好 |
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| 廣州造船 | 一般 | 一般 |
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| 北人印刷 | 一般 | 一般 |
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| 馬鞍山鋼鐵 | 一般 | 一般 |
--------------------------------------------------------------------------
| 昆明機(jī)床 | —— | —— |
--------------------------------------------------------------------------
| 儀征化纖 | 良好 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 天津渤�；� | 一般 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 東方電機(jī) | 一般 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 洛陽(yáng)玻璃 | 良好 | 一般 |
--------------------------------------------------------------------------
| 慶鈴汽車 | 一般 | 劣 |
--------------------------------------------------------------------------
| 上海海興 | 劣 | 劣 |
--------------------------------------------------------------------------
| 鎮(zhèn)海煉化 | 良好 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 成都電纜 | 一般 | 劣 |
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| 哈爾濱動(dòng)力 | 一般 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 吉林化工 | &n 淺論H股的信息披露bsp; 一般 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 東北輸變電 | 一般 | 一般 |
--------------------------------------------------------------------------
| 經(jīng)緯紡機(jī) | 一般 | 一般 |
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| 熊貓電子 | 一般 | 一般 |
--------------------------------------------------------------------------
| 廣深鐵路 | 一般 | 一般 |
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| 廣東科龍 | 良好 | 良好 |
--------------------------------------------------------------------------
| 皖通高速 | —— | —— |
--------------------------------------------------------------------------
| 新劃制藥 | —— | —— |
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（注：資料來(lái)源為里昂證券《中國(guó)研究報(bào)告》1996年8月第46頁(yè)，轉(zhuǎn)引自劉研《中國(guó)企業(yè)海外上市問(wèn)題研究》）
二、原因分析
從上面的材料可以看出，H股確實(shí)存在著較嚴(yán)重的信息披露問(wèn)題，那么問(wèn)題的癥結(jié)究竟在那里呢？筆者以為，主要有以下的三方面原因：
（1）H股公司多為國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，很大程度上仍保留了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一些弊端，不適應(yīng)上市公司的規(guī)范化運(yùn)作，未能樹立信息披露的法律意識(shí)。這些企業(yè)習(xí)慣于向上級(jí)或政府主管機(jī)關(guān)匯報(bào)工作，卻不習(xí)慣向海外股東報(bào)告。遇到國(guó)內(nèi)貸款及利率、稅收等政策帶來(lái)不利影響時(shí)常常積極找上級(jí)主管部門報(bào)告，希望幫其解決困難，卻往往沒(méi)有考慮到應(yīng)該把這些信息及時(shí)的向海外投資者披露。香港的一些投資家認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，各國(guó)都會(huì)調(diào)整其政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)并非中國(guó)所獨(dú)有，關(guān)鍵在H股公司管理層對(duì)這些問(wèn)題遮遮掩掩，這就使的投資者和分析家們疑慮不安。 有的國(guó)有企業(yè)習(xí)慣了舊的工作思路，雖然簽署了上市協(xié)議也未能樹立信息披露的法律意識(shí)。前面提到，在香港聯(lián)交所的上市規(guī)則規(guī)定了，信息披露要嚴(yán)格按法律程序進(jìn)行，在公布前須嚴(yán)格保密。而有一家H股公司在公開年報(bào)之前接受新聞單位采訪，使其公開報(bào)道了該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，包括稅后利潤(rùn)及增長(zhǎng)比例等。這是明顯違反上市規(guī)則的。該公司后來(lái)為了挽回局面，又急忙發(fā)表聲明稱，有關(guān)數(shù)字尚未經(jīng)過(guò)審計(jì)，不能以此為標(biāo)準(zhǔn)。 這樣就必然會(huì)引發(fā)投資者的不滿。還有的H股公司是缺乏經(jīng)驗(yàn)，不知道哪些信息應(yīng)該公布，哪些不該公布。另外，有的H股公司暗地里進(jìn)行違規(guī)操作，將上市籌集的資金挪作他用，顯然很難指望這樣的公司能對(duì)投資者負(fù)責(zé)，會(huì)認(rèn)真進(jìn)行信息披露。
�。�2）中國(guó)還處在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡時(shí)期，制度的僵硬一定程度上扭曲了H股公司的行為，妨礙其信息披露。在中國(guó)，政企不分一直是沒(méi)有很好解決的問(wèn)題，在舊的管理體制下，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不可避免的要被政府所干預(yù)。有的時(shí)候，也許并非H股公司不想披露，而是因?yàn)轶w制的原因而無(wú)法作到及時(shí)的披露。例如，在1997年，光大銀行經(jīng)政府批準(zhǔn)，準(zhǔn)備允許外資銀行參股，這標(biāo)志著中國(guó)銀行政策的重大改革。依據(jù)香港的法例，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化應(yīng)該及時(shí)披露，而在中國(guó)，這一政策的變化一度被視為國(guó)家機(jī)密。最終這個(gè)問(wèn)題是在香港與內(nèi)地的高層人士面談之后才得以解決。 盡管這個(gè)問(wèn)題得到了解決，但這種以特例來(lái)解決的方式表明，H股的信息披露除了自身原因之外，舊體制的影響也是一個(gè)重要的因素。在筆者看來(lái)，這應(yīng)是更根本的原因。
�。�3）國(guó)內(nèi)股市缺乏良好的信息披露制度，相應(yīng)的影響了H股公司的信息披露行為。荀子說(shuō)過(guò)：“蓬生麻中，不扶自直；白沙在涅，與之俱黑�！逼髽I(yè)所處的大環(huán)境，在很大程度上會(huì)影響其行為模式。H股在香港股市的表現(xiàn)很大程度上是與國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)的發(fā)展相輔相成的。H股公司在信息披露上的問(wèn)題從某種意義上講，是受國(guó)內(nèi)股市發(fā)展不成熟，信息披露機(jī)制不健全的影響（不過(guò)，相較而言，H股還是比某些國(guó)內(nèi)的上市公司作的更規(guī)范一些，畢竟在香港還要受當(dāng)?shù)胤晒苁�，尤其有的H股同時(shí)也在國(guó)內(nèi)上市。大陸的證券市場(chǎng)起步較晚，還有很多地方不夠規(guī)范。雖然有了一系列的法規(guī)，1999年《證券法》也開始實(shí)施，但是與國(guó)外相比，立法仍有一定的缺漏，更主要的是，在執(zhí)法方面并非得力。有學(xué)者提出，我國(guó)目前上市公司信息披露有四方面的問(wèn)題：1、信息披露的非主動(dòng)性；2、信息披露的隨意性或不規(guī)范性；3、信息披露滯后性和不連續(xù)性；4、信息披露的虛假性。同時(shí)部分信息披露的規(guī)則未能得到有效的推行和實(shí)施。 于是乎，盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)年年在查處，上市公司有法不依、弄虛作假仍是年年不斷，大案屢屢發(fā)生：從1992年的“瓊民源案”，到1998年的“紅光公司案”，再到前不久發(fā)生的“銀廣夏事件”，可以說(shuō)反映了中國(guó)證券市場(chǎng)的真實(shí)情況。試想，在這樣一種環(huán)境中發(fā)展起來(lái)的企業(yè)，怎能指望它到了香港的監(jiān)管體制下就會(huì)馬上“立地成佛”，一絲不茍地履行其信息披露的義務(wù)呢？
三、對(duì)策建議
香港是亞洲第二大的金融中心，世界第七大股票市場(chǎng)。全球100多家投資銀行，有85家香港開設(shè)了辦事機(jī)構(gòu)。這里擁有十分可觀的資金量，有大量的金融資本在尋求投資機(jī)會(huì)。 H股上市確實(shí)籌集了大量資金，但這只是中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際資本市場(chǎng)的第一步，其行為表現(xiàn)對(duì)于這些公司的未來(lái)進(jìn)一步融資以及將來(lái)準(zhǔn)備到國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的中國(guó)其他企業(yè)的發(fā)展前景有著重大影響。因?yàn)�，很大程度上，H股公司會(huì)被海外投資者視為中國(guó)企業(yè)的代表，是一面招牌。這面招牌的好壞，直接關(guān)系到投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的信心。目前，H股的信息披露問(wèn)題無(wú)疑是對(duì)投資者的信心有著負(fù)面影響的，若不能盡快改善的話，一旦海外投資者失去了對(duì)中國(guó)企業(yè)的信心，今后中國(guó)企業(yè)要想再到國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行股票融資將非常困難，勢(shì)必會(huì)在一定程度上影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，應(yīng)該盡快采取措施扭轉(zhuǎn)這種局面。
筆者以為，首先，H股公司應(yīng)當(dāng)從這幾年H股由盛而衰的發(fā)展過(guò)程汲取教訓(xùn)，充分認(rèn)識(shí)到信息披露的重大意義，徹底滌除過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代遺留下來(lái)的思維模式，依據(jù)香港的有關(guān)法律進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格的履行信息披露義務(wù)。至于缺乏經(jīng)驗(yàn)的問(wèn)題，則可以通過(guò)聘請(qǐng)專業(yè)人士來(lái)解決。其實(shí)，信息披露并非很難作到，上海石化在1996年就曾獲得過(guò)香港聯(lián)交所頒發(fā)的第三組別最佳披露獎(jiǎng)的第二名 .關(guān)鍵在于公司管理層是否真正準(zhǔn)備要在國(guó)際市場(chǎng)長(zhǎng)期立足，還是只想“撈一把就走”。若是前者，自然會(huì)努力作好信息披露，作到對(duì)投資者負(fù)責(zé)。若是后者，不遵守“游戲規(guī)則”最后的結(jié)果必然是被市場(chǎng)所淘汰出局。
其次，是應(yīng)該加快體制改革，建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，理順政企的關(guān)系，使企業(yè)真正成為企業(yè)，政府真正成為政府，消除舊制度下行政干預(yù)對(duì)企業(yè)行為的扭曲。實(shí)際上，這也許才是解決問(wèn)題的根本之處。前面提到的H股公司加強(qiáng)自律固然很重要，但與之相比只是治標(biāo)，這才是“治本之道”。不過(guò)，制度建設(shè)絕非短時(shí)間能作好，恐怕還需要一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)期。但是，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)的力量必然會(huì)本能的反抗外來(lái)的干預(yù)，這是確定無(wú)疑的。
最后，是加強(qiáng)和進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)的信息披露制度，扭轉(zhuǎn)造假成風(fēng)的局面。一方面，關(guān)于信息披露的法律、法規(guī)應(yīng)該更加具體，完備。例如，我國(guó)的信息披露制度規(guī)定較為原則，疏忽了我國(guó)企業(yè)因?yàn)閭鹘y(tǒng)體制而引發(fā)的問(wèn)題，如未確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易和和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等的重要信息披露規(guī)則。 在這方面 ，我們完全可以學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)證券法和我國(guó)香港地區(qū)的有關(guān)法規(guī)都有成熟的規(guī)定可供借鑒。另一方面，也是更迫切的，是加大監(jiān)管和懲罰的力度，使每一個(gè)上市公司都因?yàn)椴宦男行畔⑴读x務(wù)所要付出的高昂代價(jià)而選擇認(rèn)真守法。否則，又應(yīng)了一句民諺，“打假”變成了“假打”。如果能作好這一步，國(guó)內(nèi)股市良好秩序的逐步建立，必然會(huì)促使H股公司的信息披露質(zhì)量不斷提高。
同時(shí)值得一提的是，正如前面所說(shuō)的，H股與國(guó)內(nèi)股市發(fā)展相輔相成，H股公司（還有其他的海外上市公司）若能先行一步，按海外市場(chǎng)的法律規(guī)范的進(jìn)行信息披露，同樣可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)股市的健康發(fā)展，使之與國(guó)際水平相接近，從而對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)起到更好的推動(dòng)作用。
注釋：
（1）參見(jiàn) 劉鴻儒主編《中國(guó)企業(yè)海外上市回顧與展望》，66頁(yè)，1版，北京，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1998年。
（2）參見(jiàn) 劉研《中國(guó)企業(yè)海外上市問(wèn)題研究》，載《改革》1997年第6期。
�。�3）參見(jiàn) 郭楚《香港上市國(guó)有企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及出路》，載《港澳經(jīng)濟(jì)》1996年第6期。
�。�4）參見(jiàn) 葉林《證券法》1版，99頁(yè)，北京，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年。
（5）參見(jiàn) 中華企業(yè)股份制咨詢公司編《公司上市實(shí)務(wù)指引-香港專業(yè)機(jī)構(gòu)演講集》，1版，21-25頁(yè)，北京，人民日?qǐng)?bào)出版社，1993年。
（6）參見(jiàn) 劉研《中國(guó)企業(yè)海外上市問(wèn)題研究》
�。�7）同上注。
（8）參見(jiàn) 郭楚 《香港上市的國(guó)有企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)及出路》，載《港澳經(jīng)濟(jì)》1996年第6期。
�。�9）參見(jiàn) 劉研《中國(guó)企業(yè)海外上市問(wèn)題研究》
�。�10）參見(jiàn) 王衛(wèi)國(guó)、RomanTomasic主編《中國(guó)證券法破產(chǎn)法改革》1版，208頁(yè)，北京，中國(guó)政法大學(xué)出版社，1999年。
（11）參見(jiàn) 葉林《證券法》，169頁(yè)。
（12）參見(jiàn) 劉鴻儒主編《中國(guó)企業(yè)海外上市回顧與展望》，66頁(yè)
�。�13）參見(jiàn) 《中國(guó)證券報(bào)》1996年3月22日。
（14）參見(jiàn) 葉林《證券法》，170頁(yè)。
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存單糾紛案件審判過(guò)程中的訴訟中止
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存單糾紛案件審判過(guò)程中的訴訟中止 由于存單糾紛案件往往伴隨著金融刑事案件，在人民法院審理存單糾紛案件時(shí)可能會(huì)發(fā)生金融機(jī)構(gòu)的涉嫌犯罪的工作人員及用資人出逃的情況。在有關(guān)國(guó)家機(jī)關(guān)沒(méi)有將犯罪嫌疑分子抓獲，查清全部金融刑事案件事實(shí)之前，人民法院對(duì)于存單糾紛案件的審理及....
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帶、墊資合同的法律效力
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帶、墊資合同的法律效力 近年來(lái)，在建筑市場(chǎng)上，帶資、墊資承包現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，由此引發(fā)的糾紛亦時(shí)有發(fā)生。這些糾紛的焦點(diǎn)均涉及到對(duì)帶資、墊資建筑施工合同、建筑施工裝潢合同法律效力的認(rèn)識(shí)。筆者就何為帶資、墊資合同以及該類合同的性質(zhì)、法律效力略陳管見(jiàn)。
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訴訟遲延的法律成因
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訴訟遲延的法律成因 訴訟遲延的成因是多元的，其法律成因，即因程序法本身所固有的缺陷成為訴訟遲延誘因的情形，理應(yīng)受到更多的關(guān)注，引發(fā)更深層面的探究。筆者認(rèn)為，在我國(guó)，民事訴訟遲延的法律成因主要有以下幾個(gè)方面：
�。ㄒ唬┟袷略V訟法中缺漏對(duì)訴訟遲延形....
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企業(yè)重組上市若干法律問(wèn)題
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企業(yè)重組上市若干法律問(wèn)題 企業(yè)重組上市，概括而言是企業(yè)組織形式、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員的重組。無(wú)論哪方面的重組，在現(xiàn)實(shí)法律環(huán)境下都有若干法律問(wèn)題，或者是因?yàn)榉ㄒ?guī)沒(méi)有操作性，或者是因?yàn)榉蓻](méi)有明確規(guī)定而使之難以解決。
股份公司發(fā)起人 應(yīng)當(dāng)符....
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終止合同后能否同時(shí)索賠違約金和預(yù)期利潤(rùn)？
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終止合同后能否同時(shí)索賠違約金和預(yù)期利潤(rùn)？ 一、案情介紹
中國(guó)N省物資貿(mào)易公司與澳門制衣公司于1993年5月11日，簽訂了貨物購(gòu)銷合同。合同規(guī)定：物資公司為買方，制衣公司為賣方，由制衣公司向物資公司出售6mm，8mm，10mm三種規(guī)格的熱軋卷板....
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資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)案件有關(guān)問(wèn)題研究
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資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)案件有關(guān)問(wèn)題研究 1999年，國(guó)務(wù)院頒布《金融資產(chǎn)管理公司條例》，相繼成立了華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司。它們分別受讓了工商、農(nóng)業(yè)、中國(guó)、建設(shè)四家國(guó)有商業(yè)銀行擁有的1.3萬(wàn)億元左右的不良資產(chǎn)，力圖通過(guò)對(duì)這些不良資產(chǎn)的收購(gòu)、管理....
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