期貨經(jīng)紀(jì)公司的法律責(zé)任研究

期貨經(jīng)紀(jì)公司的法律責(zé)任研究 　　期貨糾紛屬于商事糾紛的范疇，具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，是近年來(lái)才出現(xiàn)的一種審理難度比較大的新類(lèi)型案件。

　　期貨交易的當(dāng)事人一般有三方，即期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司，期貨投資人。

　　經(jīng)紀(jì)公司是以期貨自營(yíng)，代理、咨詢(xún)、服務(wù)為主要經(jīng)營(yíng)范圍的商業(yè)法人。一般情況下，經(jīng)紀(jì)公司都是某一個(gè)或某幾個(gè)期貨交易所的正式會(huì)員，在交易所內(nèi)有固定的席位，它可以代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，也可以自營(yíng)期貨業(yè)務(wù)。也有的經(jīng)紀(jì)公司不具有期貨交易所的會(huì)員資格，它在交易所內(nèi)沒(méi)有自己的交易席位，無(wú)論自營(yíng)期貨業(yè)務(wù)還是代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易，均須再委托有會(huì)員資格的經(jīng)紀(jì)公司代其下單入市，即通常所講的一級(jí)代理和二級(jí)代理。經(jīng)紀(jì)公司多以代理業(yè)務(wù)為主，故也稱(chēng)之為期貨代理商。作為期貨代理商，其所追求的目標(biāo)就是最大限度的商業(yè)利潤(rùn)，而其獲取商業(yè)利潤(rùn)的主要途徑就是傭金收入�？蛻�(hù)下單交易的手?jǐn)?shù)越多，經(jīng)紀(jì)公司收取的傭金就越多。下單交易的手?jǐn)?shù)與傭金收入是成正比的。為了追求商業(yè)利潤(rùn)，代理商就會(huì)千方百計(jì)地減少經(jīng)營(yíng)成本，降低經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，這也是期貨代理中違規(guī)操作時(shí)有發(fā)生的重要主觀因素。在期貨糾紛中，絕大部分是期貨代理糾紛。在期貨代理糾紛中，經(jīng)紀(jì)公司的法律責(zé)任主要有以下幾種：

　　一、無(wú)效代理的法律責(zé)任。無(wú)效代理是指經(jīng)紀(jì)公司未取得合法的代理資格，即接受客戶(hù)的委托，代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易的行為。無(wú)效代理一般有兩種情況。第一，經(jīng)紀(jì)公司未經(jīng)國(guó)家工商局核準(zhǔn)登記，沒(méi)有取得期貨代理的從業(yè)資格，即從事期貨代理業(yè)務(wù)。第二，經(jīng)紀(jì)公司在和客戶(hù)簽訂期貨代理協(xié)議時(shí)，沒(méi)有將《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》交給客戶(hù)詳細(xì)閱讀知悉，并將期貨經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)如實(shí)告知客戶(hù)，由客戶(hù)在《風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》上簽名認(rèn)可。發(fā)生無(wú)效代理后，經(jīng)紀(jì)公司的法律責(zé)任應(yīng)區(qū)別情況而定。

　�、訇P(guān)于傭金的處理問(wèn)題。實(shí)踐中的具體做法有三種：第一，返還客戶(hù)；第二，予以收繳；第三，不予涉及。主張返還客戶(hù)的理由是，傭金本屬客戶(hù)所有，經(jīng)紀(jì)公司既然是無(wú)效代理，當(dāng)然無(wú)權(quán)收取傭金，已經(jīng)收取的傭金也應(yīng)當(dāng)返還給客戶(hù)。主張收繳的理由是，經(jīng)紀(jì)公司發(fā)生無(wú)效代理，是因?yàn)檫`反了國(guó)家工商管理法規(guī)，主觀上有重大過(guò)錯(cuò)，而收取的傭金應(yīng)屬于違法所得，依據(jù)民法通則的有關(guān)規(guī)定，自在收繳之列。主張不予涉及的理由是，發(fā)生無(wú)效代理，雙方均有過(guò)錯(cuò)。經(jīng)紀(jì)公司已經(jīng)付出了勞動(dòng)，產(chǎn)生了經(jīng)營(yíng)成本，雖是無(wú)效代理，但有的客戶(hù)在交易中還有大額盈利，將傭金返還給客戶(hù)不公平，收繳也不合理，只有不予涉及為宜。筆者傾向于第二種做法，即予以收繳。因?yàn)闊o(wú)效代理或基于違法，或基于違章，都是對(duì)期貨市場(chǎng)正常秩序的破壞，對(duì)無(wú)效代理應(yīng)予制裁而不宜默許。將傭金返還給客戶(hù)確實(shí)有失公平，因?yàn)檫@是客戶(hù)進(jìn)行期貨交易應(yīng)該支付的成本和費(fèi)用，有的客戶(hù)在交易中還有獲利，在自身已經(jīng)獲利的情況下再收回傭金，既有悖商業(yè)規(guī)則，也有失司法公正。而對(duì)傭金不予處理，實(shí)際上是對(duì)無(wú)效代理行為的默許，客觀上不利于期貨市場(chǎng)的規(guī)范管理，也失去了劃分有效代理和無(wú)效代理的法律意義。無(wú)效代理所收取的傭金，本質(zhì)上屬于違法所得，既不能返還給客戶(hù)，也不能由違法經(jīng)營(yíng)的經(jīng)紀(jì)公司占有，故應(yīng)依法予以收繳。

　�、陉P(guān)于客戶(hù)交易損失的處理。實(shí)踐中有兩種認(rèn)識(shí)。一種認(rèn)識(shí)是：既然是無(wú)效代理，則應(yīng)自始就無(wú)效，一切都應(yīng)該恢復(fù)至最初狀態(tài)，客戶(hù)所投入的保證金應(yīng)全部返還，如有損失則應(yīng)由經(jīng)紀(jì)公司予以賠償。另一種認(rèn)識(shí)是：期貨交易本身就是一種高風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與利益相一致的原則，客戶(hù)應(yīng)自行承擔(dān)交易中的虧損風(fēng)險(xiǎn)。即使無(wú)效代理，也不能將一切風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移給經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。筆者認(rèn)為，期貨交易是一種充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)，任何涉足期貨交易的投資者對(duì)此都應(yīng)該有充分的認(rèn)識(shí)。對(duì)于無(wú)效代理后的交易損失，要從因果關(guān)系出發(fā)，合理確定責(zé)任。如果客戶(hù)的交易虧損是無(wú)效代理的必然結(jié)果，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)該賠償客戶(hù)的損失。反之，如果客戶(hù)的虧損是正常的交易虧損，與無(wú)效代理并無(wú)必然的因果關(guān)系，則該交易損失就應(yīng)由客戶(hù)自己承擔(dān)。

　　二、違規(guī)操作的法律責(zé)任。期貨代理中的違規(guī)操作，主要有吃點(diǎn)、與客戶(hù)對(duì)賭、私下對(duì)沖三種形式。比較常見(jiàn)而且發(fā)生糾紛比較多的是私下對(duì)沖。所謂私下對(duì)沖，是指經(jīng)紀(jì)公司將客戶(hù)的交易指令并不下達(dá)至交易所進(jìn)行交易，而是在經(jīng)紀(jì)公司內(nèi)部與其所代理的其它客戶(hù)同品種、同數(shù)量的逆向交易指令相對(duì)沖，從而在形式上完成期貨交易的行為。私下對(duì)沖實(shí)際上是對(duì)客戶(hù)的一種價(jià)格欺詐，使客戶(hù)失去了在交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易的機(jī)會(huì)，是期貨代理中比較嚴(yán)重的違規(guī)行為。對(duì)于私下對(duì)沖，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任有兩個(gè)方面：第一，必須返還客戶(hù)在私下對(duì)沖交易中支付的傭金。第二，賠償客戶(hù)因私下對(duì)沖而造成的交易損失。對(duì)于客戶(hù)的交易損失，宜根據(jù)客戶(hù)指令交易的品種、手?jǐn)?shù)及當(dāng)日的市場(chǎng)結(jié)算價(jià)格計(jì)算客戶(hù)的盈虧，并由經(jīng)紀(jì)公司予以賠償。

　　三、代理不當(dāng)?shù)姆�律�?zé)任。代理不當(dāng)是指經(jīng)紀(jì)公司在代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易時(shí)，由于本身的過(guò)失或者過(guò)錯(cuò)給客戶(hù)造成損失的行為。代理不當(dāng)主要有兩種情況：第一，執(zhí)行客戶(hù)的指令發(fā)生錯(cuò)誤或者遲延。第二，交易成交后未將交易結(jié)果及時(shí)通知客戶(hù)。在期貨代理中，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確、及時(shí)地執(zhí)行客戶(hù)指令，將客戶(hù)的指令執(zhí)行錯(cuò)誤會(huì)使客戶(hù)蒙受損失，將客戶(hù)的指令執(zhí)行遲延，可能會(huì)使客戶(hù)失去在最佳價(jià)位交易的機(jī)會(huì)，同樣會(huì)給客戶(hù)造成損失。由于經(jīng)紀(jì)公司錯(cuò)誤或者遲延執(zhí)行指令給客戶(hù)造成交易損失的，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。根據(jù)期貨交易的慣例，交易所實(shí)行逐日核算制度，即根據(jù)每個(gè)交易者的持約數(shù)和當(dāng)日的結(jié)算價(jià)，計(jì)算交易者每天的浮動(dòng)盈虧，所謂浮動(dòng)盈虧也稱(chēng)為理論盈虧，或虛擬盈虧，只有期貨合約對(duì)沖以后才為實(shí)際盈虧。發(fā)生浮動(dòng)盈虧后，交易者就要及時(shí)減少持約量，或者通過(guò)追加保證金而維持現(xiàn)有持約量。因此，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)將客戶(hù)當(dāng)日的交易結(jié)果及時(shí)通知客戶(hù)，以便客戶(hù)能及時(shí)做出減倉(cāng)或者追加保證金的決定。如果經(jīng)紀(jì)公司未及時(shí)通知客戶(hù)當(dāng)日成交結(jié)果，從而給客戶(hù)造成損失的，經(jīng)紀(jì)公司仍應(yīng)負(fù)賠償責(zé)任。

　　四、侵權(quán)賠償責(zé)任。期貨代理中的侵權(quán)，是指經(jīng)紀(jì)公司未經(jīng)客戶(hù)同意，擅自挪用客戶(hù)保證金用于自營(yíng)或借與其他客戶(hù)交易，或者未經(jīng)適當(dāng)方式通知客戶(hù)追加保證金即對(duì)客戶(hù)所持合約強(qiáng)行平倉(cāng)的行為。根據(jù)國(guó)家工商局發(fā)布的《期貨經(jīng)紀(jì)公司登記管理暫行辦法》的規(guī)定，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)在登記主管機(jī)關(guān)指定的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)客戶(hù)保證金專(zhuān)用賬戶(hù)，并與自有資金分離存放。該暫行辦法還規(guī)定，禁止經(jīng)紀(jì)公司挪用客戶(hù)保證金。在期貨交易中，客戶(hù)按規(guī)定繳納的保證金應(yīng)和經(jīng)紀(jì)公司的自有資金分離存放、分賬管理。經(jīng)紀(jì)公司不得將客戶(hù)的保證金用于自營(yíng)業(yè)務(wù)，也不得將甲客戶(hù)的保證金挪借給乙客戶(hù)交易。經(jīng)紀(jì)公司挪用客戶(hù)保證金供自己或他人交易的，即屬侵權(quán)行為，由此侵權(quán)行為而給客戶(hù)造成損失的，除應(yīng)返還客戶(hù)的保證金外，還應(yīng)賠償客戶(hù)的損失。客戶(hù)的損失應(yīng)包括哪些？有人認(rèn)為客戶(hù)的損失主要是保證金利息。有人認(rèn)為客戶(hù)的損失應(yīng)是因交易減少而應(yīng)得之利益。有人認(rèn)為利息和利益均為客戶(hù)損失。筆者認(rèn)為，保證金的利息屬于法定孳息，經(jīng)紀(jì)公司返還客戶(hù)的保證金，理應(yīng)同時(shí)返還法定孳息，返還孳息不應(yīng)視為賠償損失�？蛻�(hù)因保證金被挪用，交易活動(dòng)受到限制，既可能失去交易獲利機(jī)會(huì)，也可能造成新的浮動(dòng)虧損，因此應(yīng)由經(jīng)紀(jì)公司予以合理的賠償。在期貨交易中，當(dāng)客戶(hù)出現(xiàn)浮動(dòng)虧損時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)以適當(dāng)方式通知客戶(hù)追加保證金。追加保證金的通知應(yīng)由客戶(hù)本人簽收或者由其指定的其他人簽收，指定代收人應(yīng)有書(shū)面授權(quán)書(shū)。經(jīng)紀(jì)公司未經(jīng)適當(dāng)通知即對(duì)客戶(hù)所持合約強(qiáng)行平倉(cāng)從而給客戶(hù)造成損失的，經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)予賠償。期貨代理中的侵權(quán)賠償，理論上成立，實(shí)踐中也認(rèn)可，但操作中卻難以掌握。筆者認(rèn)為，對(duì)期貨代理中的侵權(quán)賠償要力求合理，即在確定價(jià)位上要合理，計(jì)算賠償期間應(yīng)合理。如何做到合理則有待司法理論界和實(shí)務(wù)界繼續(xù)探討。

　　五、經(jīng)紀(jì)公司的舉證責(zé)任。期貨交易是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性和技術(shù)性都很強(qiáng)的商品交易形式。其整體運(yùn)作的復(fù)雜性并非一般客戶(hù)能夠知悉。發(fā)生糾紛后一般客戶(hù)也很難舉證。例如經(jīng)紀(jì)公司的交易通道是否暢通，客戶(hù)的指令是否入市等問(wèn)題，客戶(hù)很難提供充分的證據(jù)。根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》的精神，如果客戶(hù)提出經(jīng)紀(jì)公司的交易通道不暢，客戶(hù)的指令沒(méi)有入市，經(jīng)紀(jì)公司則要承擔(dān)舉證責(zé)任，舉證證明其交易通道通暢，客戶(hù)指令已經(jīng)入市。如果經(jīng)紀(jì)公司不能提供相關(guān)證據(jù)，則應(yīng)推定客戶(hù)的主張成立。在期貨代理糾紛中，經(jīng)紀(jì)公司至少應(yīng)提供以下證據(jù)：①客戶(hù)的交易指令。交易指令上應(yīng)有經(jīng)紀(jì)公司交易代表加蓋的收到指令的時(shí)間戳記。以證明經(jīng)紀(jì)公司準(zhǔn)確及時(shí)地執(zhí)行了客戶(hù)的指令。②交易所結(jié)算部門(mén)簽章的成交回單。以證明經(jīng)紀(jì)公司確將客戶(hù)指令入市交易，代理過(guò)程合法完成。③經(jīng)紀(jì)公司不是交易所正式會(huì)員時(shí)，還應(yīng)提供其已將客戶(hù)的指令下達(dá)至二級(jí)代理公司的證據(jù)以及二級(jí)代理公司的成交回單，以證明整個(gè)代理過(guò)程規(guī)范完成。

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