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臺灣“期貨交易法”評析
臺灣“期貨交易法”評析 繼1993年臺灣《“國外”期貨交易法》通過生效后，規(guī)范島內(nèi)外期貨交易的基本大法《期貨交易法》，于1997年3月26日公布并于同年6月1日起正式施行， 以取代主要調(diào)整期貨經(jīng)紀(jì)商行為的的《“國外”期貨交易法》。該法共分九章，計(jì)125條。 臺灣“期貨交易法”的頒布和實(shí)施，不僅預(yù)示著臺灣期貨交易法律制度初具規(guī)模，而且也有助于島內(nèi)期貨交易制度的建立和規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)為確保投資者的合法權(quán)益提供了法律依據(jù)。 一、臺灣期貨管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置 從世界范圍看，各國和地區(qū)大都通過期貨立法建立了期貨市場管理機(jī)構(gòu)，但在主管機(jī)構(gòu)的具體設(shè)置上存在著較大的差異，歸結(jié)起來大致有三種形式：一種為獨(dú)立的期貨管理委員會(huì)，如美國，其特點(diǎn)是將證券管理和期貨管理劃歸不同的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，證券管理委員會(huì)和期貨交易委員會(huì)同時(shí)并存，兩者的運(yùn)作各自保持獨(dú)立。商品期貨交易委員會(huì)為期貨市場的唯一管理機(jī)構(gòu)，它具有準(zhǔn)立法權(quán)和準(zhǔn)司法權(quán)。另一種為合并于證券管理委員會(huì)的期貨管理委員會(huì)，即將期貨管理委員會(huì)作為證券管理委員會(huì)的下層部門來管理期貨市場，如香港特別行政區(qū)。還有一種以商品的品種來劃分管轄范圍，期貨市場管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置具有多元化的特點(diǎn)，如日本。其具體做法是，它不設(shè)全國統(tǒng)一的管理機(jī)構(gòu)，不同的期貨商品由不同的行政機(jī)構(gòu)管理。這種分散管理的模式具有對期貨市場管理嚴(yán)格的特點(diǎn)，使得期貨交易規(guī)范、有序，較少發(fā)生歐美國家期貨交易中的一些混亂現(xiàn)象。臺灣現(xiàn)行的做法基本上實(shí)行香港模式，將期貨管理委員會(huì)隸屬于證券管理委員會(huì)。也就是說，臺灣“期貨交易法”所指的主管機(jī)關(guān)為“財(cái)政部”證券暨期貨管理委員會(huì)。與此相適應(yīng)，“財(cái)政部”證券管理委員會(huì)組織條例修正為證券暨期貨管理委員會(huì)組織條例，并于1997 年4月2日公布實(shí)施。至此，臺灣已建立起證券、期貨一元化的管理體系。 二、臺灣“期貨交易法”的適用范圍 臺灣“期貨交易法”雖未對期貨本身作出定義，但對期貨交易的范圍作了界定，即主要指依島內(nèi)外期貨交易所或其他期貨市場的規(guī)劃或?qū)崉?wù)，從事衍生自商品、貨幣、有價(jià)證券、利率、指數(shù)或其他利益的期貨契約、選擇權(quán)契約、期貨選擇權(quán)契約以及杠桿保證金契約（第3條第1項(xiàng)）。 三、臺灣“期貨交易法”的主要特點(diǎn) 1.允許期貨交易所實(shí)行會(huì)員制或公司制的組織形式。當(dāng)今世界各國和地區(qū)多數(shù)期貨交易所采取的組織形式為會(huì)員制，少部分為公司制形式。而臺灣“期貨交易法”則兼采這兩種形式。其中的會(huì)員制期貨交易所為非營利性社團(tuán)法人，其會(huì)員不得少于七人（第21、22條）。由于它的設(shè)立目的是為了公共利益，并是多數(shù)人的組合，所以也可稱為公益社團(tuán)法人，這一點(diǎn)與祖國大陸多數(shù)交易所所采用的事業(yè)法人組織形式相同。公司制的期貨交易所則以股份有限公司為限；其單一股東持股比例不得超過實(shí)收資本額5％，但特殊情況經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的， 不受此限（第34條）。另外，此類期貨交易所不得發(fā)行無記名股票（第37條）。由于公司制期貨交易所是以營利為目的的股份制法人，符合公司法的條件，就可稱為營利法人或企業(yè)法人。 會(huì)員制或公司制僅為法人設(shè)立時(shí)所采取的某種形式。它們都必須經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可并發(fā)給許可證照，始得設(shè)立。但兩者的不同之處也是明顯的，這主要表現(xiàn)為： 第一，發(fā)起人目的不同。會(huì)員制法人的發(fā)起人是以公共利益為目的，而不是以營利為目的；公司制法人的發(fā)起是以營利為目的，并將所獲利益在發(fā)起人之間進(jìn)行分配。 第二，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。在會(huì)員制期貨交易所內(nèi)，各會(huì)員除依章規(guī)定分擔(dān)經(jīng)費(fèi)和出資繳納的款項(xiàng)外，還要對期貨交易所承擔(dān)責(zé)任，即以出資額的十倍為限（第24條）。 第三，適用法律不盡相同。會(huì)員制法人一般適用于民法的有關(guān)規(guī)定；而公司制法人，按照特別法（公司法）優(yōu)先適用普通法（民法）的原則，應(yīng)首先適用臺灣公司法的規(guī)定，只有在前法未作規(guī)定的情況下，才適用民法的一般規(guī)定。也就是說，公司制的期貨交易所在很大程度上由公司法加以規(guī)范。 第四，資金來源不同。會(huì)員制的資金來源于會(huì)員繳納的經(jīng)費(fèi)等，其每年的開支均從會(huì)員每年上繳的經(jīng)費(fèi)中取得，其余部分不必作為股金紅利分給會(huì)員；公司制交易所的資金來源于發(fā)起人本人，只要交易所有盈利，就可將其作為紅利在出資人中進(jìn)行分配。 盡管會(huì)員制和公司制期貨交易所存在上述差異，但它們都以法人組織形式設(shè)立，處于平等的權(quán)利義務(wù)地位，同時(shí)接受臺灣證券暨期貨管理委員會(huì)的管轄和監(jiān)督。 2.在建立期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的方式上，具有一定的靈活性。在期貨市場上，結(jié)算機(jī)構(gòu)是期貨交易發(fā)展中不可缺少的一個(gè)重要組成部分。有了完善的結(jié)算機(jī)構(gòu)，才能產(chǎn)生規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場。根據(jù)“期貨交易法”的規(guī)定，臺灣期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要擔(dān)負(fù)起監(jiān)視期貨交易市場的功能，其設(shè)立應(yīng)經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可，它可由期貨交易所或其他機(jī)構(gòu)兼營。這就意味著期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的建立既可附屬于期貨交易所，便于交易所的領(lǐng)導(dǎo)、管理和監(jiān)督等；同時(shí)它將與交易所共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為其會(huì)員共同擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。在這種共同型結(jié)算體系下，結(jié)算機(jī)構(gòu)在交易所有絕對的權(quán)威，同時(shí)結(jié)算機(jī)構(gòu)為會(huì)員共同擁有，交易雙方相互了解信息也十分方便，在同一個(gè)結(jié)算機(jī)構(gòu)的“保護(hù)傘”下，同一個(gè)交易所可能發(fā)生的違約行為均能通過不同品種的相關(guān)合約的套利來解決。不僅如此，這種一體化的結(jié)算方式使得所有的成員站在同一立場上，更有利于采取及時(shí)的決策，對可能出現(xiàn)的情況作出靈活、迅速的反應(yīng)。結(jié)算機(jī)構(gòu)也可以與期貨交易所相分離，由其他機(jī)構(gòu)兼營，不受交易所的支配或干預(yù)，它獨(dú)立行使結(jié)算職權(quán)，而不參與交易。它既可為交易所的會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，也可為非會(huì)員的期貨公司、經(jīng)紀(jì)行及客戶進(jìn)行結(jié)算。這種獨(dú)立型結(jié)算體系的最大特點(diǎn)是實(shí)行結(jié)算與交易分流的制度，在很大程度上能防止或避免徇私舞弊行為，因?yàn)榻Y(jié)算與交易之間多了一層監(jiān)督系統(tǒng)及增加了時(shí)間差，這種監(jiān)督系統(tǒng)及時(shí)間差相應(yīng)地遏制了聯(lián)手交易和超限額交易及代理與自營中的不法行為�？梢姡鲜鰞煞N結(jié)算制度的模式各有其自己的優(yōu)點(diǎn)和長處。 由于臺灣期貨市場發(fā)展較晚，又缺乏管理期貨交易的經(jīng)驗(yàn)，在建立期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的方式上，不搞一刀切，而是采取較為靈活的做法，給期貨交易所和其他機(jī)構(gòu)一定的自主權(quán)。當(dāng)然，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)在其營業(yè)、財(cái)務(wù)及會(huì)計(jì)上具有相對的獨(dú)立性。在期貨交易結(jié)算時(shí)，除經(jīng)主營機(jī)關(guān)核準(zhǔn)者外，應(yīng)由期貨結(jié)算會(huì)員向期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理（第46條）。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)在執(zhí)行期貨交易市場監(jiān)視功能時(shí)，如發(fā)現(xiàn)有影響期貨市場秩序之虞者，有權(quán)對結(jié)算會(huì)員采取下列必要的措施，包括：（1 ）調(diào)整結(jié)算保證金的金額；（2）同一交易日內(nèi)多次追繳結(jié)算保證金； （3）命令了結(jié)全部或部分期貨交易契約；（4）其他為維護(hù)市場秩序或保護(hù)期貨交易的必要措施。至于影響期貨市場秩序的標(biāo)準(zhǔn)，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)訂定，報(bào)請主管機(jī)關(guān)核定（第48條）。 3.實(shí)行結(jié)算保證金或權(quán)利金與結(jié)算機(jī)構(gòu)或期貨業(yè)自有資產(chǎn)相分離的制度。為了防止期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)挪用結(jié)算保證金或權(quán)利金，保障結(jié)算會(huì)員和客戶財(cái)產(chǎn)的安全，臺灣“期貨交易法”主要從二方面著手：一是規(guī)定期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)收取的結(jié)算保證金，應(yīng)與其自有資產(chǎn)分離存放。無論是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)還是結(jié)算保證金存放機(jī)構(gòu)或期貨結(jié)算會(huì)員的債權(quán)人，非依“期貨交易法”的規(guī)定，不得對結(jié)算保證金請求扣押或行使其他權(quán)利。 對結(jié)算會(huì)員所繳交的結(jié)算保證金， 依自營與經(jīng)紀(jì)分離處理（第51條）。二是規(guī)定期貨商應(yīng)在主管機(jī)關(guān)指定的機(jī)構(gòu)開設(shè)客戶保證金專戶，存放期貨交易人的交易保證金或權(quán)利金，并與自有資產(chǎn)分離存放。期貨商或指定機(jī)構(gòu)的債權(quán)人，不得對客戶保證金專戶的款項(xiàng)請求扣押或行使其他權(quán)利，“期貨交易法”另有規(guī)定者除外（第70條）�？梢�，實(shí)行帳戶分離制度，有利于保護(hù)結(jié)算會(huì)員和客戶的合法利益。 4.明確規(guī)定期貨商的法律地位。與英美法系國家和地區(qū)的期貨經(jīng)紀(jì)商通過職業(yè)的代理經(jīng)紀(jì)服務(wù)不同，臺灣期貨商作為期貨市場的直接參與者，他們既是接受投資者委托進(jìn)行期貨的交易者，也是廣大期貨投資者與期貨交易所連接的主要橋梁，因此，從法律地位上看，臺灣期貨商類似于民法上的行紀(jì)。按照“期貨交易法”規(guī)定，非期貨商不得經(jīng)營期貨交易業(yè)務(wù)，除非本法另有規(guī)定（第56條第1項(xiàng)）。 為了有效地規(guī)范期貨商的有關(guān)人員，法律規(guī)定期貨商的負(fù)責(zé)人、業(yè)務(wù)員或其他從業(yè)人員，不得有下列行為：（1 ）泄漏期貨交易人委托事項(xiàng)及職務(wù)上所獲悉的秘密；（2）對期貨交易人作獲利的保證；（3）與期貨交易人約定分亨利益或共同承擔(dān)損失；（4 ）利用期貨交易人帳戶或名義為自己從事交易；（5 ）利用他人或自己的帳戶或名義供期貨交易人從事交易；（6）為夸大、偏頗的宣傳或散布不實(shí)資訊（第63 條）。 期貨商受托從事期貨交易，在評估客戶從事期貨交易的能力，如經(jīng)評估其信用狀況及財(cái)力有逾越其從事期貨交易能力者，除提供適當(dāng)?shù)膿?dān)保外，應(yīng)拒其委托。在辦理開戶時(shí)，期貨商應(yīng)與期貨交易人簽訂受托契約。 5.對期貨商實(shí)行許可制。目前，世界各國和地區(qū)的期貨立法對期貨商的設(shè)立均有專門的規(guī)定，主要有下列兩種方式：（1）注冊登記制。如美國《商業(yè)期貨交易法》第4條規(guī)定， 除非入市經(jīng)紀(jì)商依法向商品期貨委員會(huì)注冊登記，否則，根據(jù)合同市場規(guī)則執(zhí)行商品期貨買賣指令的，均屬非法行為。（2）許可制， 即由國家期貨管理機(jī)關(guān)對申請從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的申請人進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，經(jīng)審查合格的，才頒發(fā)許可證，如日本和臺灣地區(qū)。根據(jù)臺灣“期貨交易法”的有關(guān)規(guī)定，期貨商須經(jīng)主管機(jī)關(guān)的許可并發(fā)給許可證照的，始得營業(yè)。外國期貨商經(jīng)臺灣當(dāng)局認(rèn)許、主管機(jī)關(guān)許可、發(fā)照后，也可營業(yè)。 6.重視期貨市場的自律管理，發(fā)揮期貨公會(huì)在期貨市場管理中的作用。臺灣同業(yè)公會(huì)作為一個(gè)非營利性的期貨協(xié)會(huì)組織，它是島內(nèi)期貨管理機(jī)關(guān)通過其間接地調(diào)控期貨市場的輔助機(jī)構(gòu)，能起到溝通、協(xié)調(diào)期貨業(yè)內(nèi)外關(guān)系，并藉以加強(qiáng)行業(yè)自律和保障共同利益的職能。 根據(jù)“期貨交易法”的規(guī)定，臺灣在全島設(shè)立了一個(gè)統(tǒng)一的期貨業(yè)自律組織-期貨商業(yè)同業(yè)公會(huì)聯(lián)合會(huì)，以期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、省商業(yè)同業(yè)公會(huì)聯(lián)合會(huì)或直轄市商業(yè)同業(yè)公會(huì)和其他期貨參與者作為會(huì)員。倘若期貨業(yè)未加入同業(yè)公會(huì)，不得開業(yè)。即使所屬區(qū)域未組織同業(yè)公會(huì)的，也應(yīng)暫時(shí)加入主管機(jī)關(guān)指定的同業(yè)公會(huì)。 臺灣對期貨聯(lián)合會(huì)的管理核心理事和監(jiān)事組成的理事會(huì)設(shè)定了下限比例，即至少應(yīng)設(shè)理事3人，監(jiān)事1人，盡管對上限沒有相應(yīng)的法律規(guī)定，但在理事會(huì)的構(gòu)成中有一定比例的專家來擔(dān)任，其中既有指派，又有選拔的，這被認(rèn)為是較為公平和合理的，并在一定程度上體現(xiàn)了該聯(lián)合會(huì)組織的公正性和代表性。 7.加強(qiáng)主管機(jī)關(guān)對期貨市場的監(jiān)管。為保障社會(huì)公益，維護(hù)期貨市場秩序，臺灣主管機(jī)關(guān)制訂了市場監(jiān)視準(zhǔn)則，以確保期貨市場規(guī)范有序運(yùn)作。在市場秩序受到操縱、壟斷或有此危險(xiǎn)時(shí)，或有政治風(fēng)險(xiǎn)、天災(zāi)、戰(zhàn)亂、暴動(dòng)或其他影響市場秩序或損害公益的情況發(fā)生時(shí)，主管機(jī)關(guān)可命令采取相應(yīng)的限制措施，包括調(diào)整保證金額度、限制期貨交易人交易數(shù)量或持有部位，遇有特殊情況，還可停止部分或全部期貨交易等。 為了實(shí)施有效監(jiān)管，一方面法律要求期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)和同業(yè)公會(huì)定期向主管機(jī)關(guān)申報(bào)經(jīng)會(huì)計(jì)師查核簽證或核閱的財(cái)務(wù)報(bào)告，同時(shí)保存好交易和業(yè)務(wù)上的記錄。至于財(cái)務(wù)報(bào)告的編制準(zhǔn)則、申報(bào)程序、公告事項(xiàng)及記錄保存事項(xiàng)等，由主管機(jī)關(guān)確定，另一方面，主管機(jī)關(guān)可隨時(shí)命令期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)、同業(yè)公會(huì)或與其有財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)往來的關(guān)系人，提出財(cái)務(wù)或業(yè)務(wù)報(bào)告，或檢查其相關(guān)資料和有關(guān)物件；如發(fā)現(xiàn)有違反法令的重大嫌疑者，可封存或調(diào)取其有關(guān)證件（第98條）。對于有違反“期貨交易法”之虞的，可要求其提示財(cái)務(wù)資料，并應(yīng)到場說明，被請求人得選任律師、會(huì)計(jì)師或其他依法得為辯護(hù)的人到場。 對于期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)違反該法或依該法所發(fā)布的命令者，除依該法處罰外，主管機(jī)關(guān)可視情節(jié)輕重，采取下列處分措施，包括：（1）警告；（2）撤換其負(fù)責(zé)人或其他有關(guān)人員；（3 ）命令其停止6個(gè)月以內(nèi)全部或部分營業(yè)；（4）撤銷營業(yè)許可。依前項(xiàng)限期改正逾期仍無動(dòng)于衷的，主管機(jī)關(guān)可依上述條款連續(xù)或加重其處分，至其改正為止。 出于強(qiáng)化管理的需要，主管機(jī)關(guān)可限制期貨交易人的期貨交易數(shù)量或持有部位，交易人應(yīng)申報(bào)交易數(shù)量與持有部位；其申報(bào)范圍、內(nèi)容及程序，由主管機(jī)關(guān)確定。任何人不得委托未經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)經(jīng)營期貨業(yè)的人從事期貨交易。 8.禁止期貨交易過度投機(jī)。期貨交易雖然給社會(huì)經(jīng)濟(jì)、商品流通及金融事業(yè)帶來了市場競爭機(jī)制，給投資者創(chuàng)造了投資投機(jī)的機(jī)會(huì)，但另一方面，由于期貨交易帶有很強(qiáng)的投機(jī)性，這種投機(jī)因素如任其蔓延而不加以適度控制和限制，往往會(huì)給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)、公共利益和公眾利益帶來負(fù)面影響和不利因素，引發(fā)價(jià)格劇烈波動(dòng)，使交易市場負(fù)擔(dān)加重，其結(jié)果必然是直接或間接地?fù)p害社會(huì)利益和公眾權(quán)益，破壞期貨市場的正常秩序。為防止期貨交易過度投機(jī)，臺灣“期貨交易法”主要禁止三種交易行為： �。�1）操縱或影響期貨價(jià)格。 臺灣“期貨交易法”禁止自行或與其他人共謀，連續(xù)提高、維護(hù)或壓低期貨或現(xiàn)貨交易價(jià)格；提高、維護(hù)或降低期貨部位或其相關(guān)的現(xiàn)貨供需、或傳述或散布不實(shí)資訊；以及直接或間接影響期貨或相關(guān)現(xiàn)貨交易價(jià)格的操縱行為（第106條）。 （2）內(nèi)線交易。與“證券交易法”相類似， 臺灣“期貨交易法”明確規(guī)定，相關(guān)內(nèi)部人員在直接或間接獲悉對期貨價(jià)格有重大影響的消息時(shí)，在該消息尚未公開前，不得自行或使他人從事與該消息有關(guān)的期貨或相關(guān)現(xiàn)貨交易行為，但有正當(dāng)理由相信該消息已公開者，不在此限（第107條）。 �。�3）欺詐。在法律上， 欺詐表現(xiàn)為欺詐人故意以虛假事實(shí)欺騙受害人并使其受到損害。相應(yīng)地在期貨交易中，欺詐也有其表現(xiàn)形式。按照臺灣“期貨交易法”的規(guī)定，從事期貨交易，不得有對作、虛偽、欺詐、隱匿或其他足以使期貨交易人或第三人誤信的行為。 當(dāng)然，過度投機(jī)的行為表現(xiàn)不可能以上述三種方式全部涵蓋，隨著臺灣期貨交易的不斷發(fā)展，各種形式的違法行為也會(huì)越來越多。 9.嚴(yán)懲期貨犯罪。期貨交易作為市場經(jīng)濟(jì)的高級運(yùn)行形式，事關(guān)臺灣經(jīng)濟(jì)行動(dòng)。期貨犯罪無疑是對期貨市場的破壞，它往往對整個(gè)社會(huì)、公共利益及其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融流通、商品價(jià)格等造成極大的危害或產(chǎn)生不良影響。有鑒于此，臺灣“期貨交易法”在“法則”一章里對期貨犯罪規(guī)定了嚴(yán)厲的處罰。歸結(jié)起來，有關(guān)期貨犯罪主要可分為四種： 一是重罪，如未經(jīng)許可，擅自經(jīng)營期貨交易所等項(xiàng)業(yè)務(wù)；非期貨商經(jīng)營期貨交易業(yè)務(wù)的，處7年以下的監(jiān)禁，并處新臺幣300萬元以下罰金。 二是較重的罪行，包括交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)及期貨信托業(yè)的董事、監(jiān)事、監(jiān)察人、經(jīng)理人、受任人或受雇人，對于職務(wù)上的行為，要求期約或收受不正利益者，處5年以下的監(jiān)禁，并處新臺幣240萬元以下罰金。 三是較次重的罪，主要針對前條人員違背職務(wù)的行為，行求期約或交付不正利益者，處3年以下的監(jiān)禁，或新臺幣200萬元以下罰款，也可兩者并處。但未經(jīng)許可設(shè)立期貨交易所或期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)報(bào)告或其他業(yè)務(wù)文件的內(nèi)容有虛假記載，或違反提取客戶保證金的規(guī)定等，其罰款數(shù)額最高不得超過新臺幣240萬元，刑期與前條規(guī)定相同。 四是輕罪，如期貨交易未在期貨交易所進(jìn)行；期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)或期貨交易所的董事、監(jiān)察人或其代表人、經(jīng)理人、職員對于執(zhí)行職務(wù)所知悉的有關(guān)期貨交易的秘密予以泄露；會(huì)員制期貨交易所的會(huì)員董事或監(jiān)察人的代表人，非會(huì)員董事、監(jiān)察人或其他職員，為自己以某種名義自行或委托他人在該期貨交易所交易等。如有上述情形之一者，處1 年以下的監(jiān)禁，或罰款不得超過新臺幣180萬元，兩者可以并用。 四、對臺灣“期貨交易法”的基本評價(jià) 臺灣“期貨交易法”的頒布和實(shí)施，不僅有助于建立島內(nèi)自己的期貨市場，為交易人提供投資渠道，而且也有利于構(gòu)筑起較為完備的監(jiān)管體系，防范期貨業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，并為產(chǎn)業(yè)界提供轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益的場所，使臺灣期貨得以健康、有序地發(fā)展。 對期貨市場實(shí)施有效監(jiān)管并強(qiáng)化對期貨商的監(jiān)管力度是臺灣“期貨交易法”的重點(diǎn)之一，其條文數(shù)量約占整個(gè)法規(guī)的五分之一，而且規(guī)定的內(nèi)容較為翔實(shí)、合理和具體，便于實(shí)際操作，這恐怕與期貨商在期貨市場中所扮演的重要角色不無關(guān)系。 筆者認(rèn)為，臺灣“期貨交易法”在防范期貨業(yè)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)方面值得借鑒，這主要表現(xiàn)在： 第一，建立多層次法律監(jiān)管體系。期貨交易所的自律機(jī)制、同業(yè)公會(huì)和行業(yè)監(jiān)管和期貨主管機(jī)關(guān)的宏觀監(jiān)督構(gòu)成了臺灣期貨市場的“三級監(jiān)管體制”。其中，全島期貨商業(yè)同業(yè)公會(huì)聯(lián)合會(huì)的設(shè)立可以發(fā)揮其自律功能并配合期貨市場的發(fā)展，它作為監(jiān)督管理的層次參與期貨市場的管理及對期貨交易者進(jìn)行多層次的管理，在某種程度上可減少市場風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生。即使期貨聯(lián)合會(huì)本身有違規(guī)或違法行為，期貨主管機(jī)關(guān)可以通過法定程序撤銷或糾正該期貨聯(lián)合會(huì)的行為，或通過法定程序修改某些不合時(shí)宜的法律規(guī)定或不合理的期貨聯(lián)合會(huì)章程、規(guī)則和條例等，以達(dá)到宏觀監(jiān)管之目的。 相比之下，目前祖國大陸既沒有權(quán)威性的期貨市場主管機(jī)關(guān)，也沒有期貨業(yè)的自律性管理組織，期貨市場的試點(diǎn)工作暫由國家證券委負(fù)責(zé)。這不利于對我國期貨市場實(shí)施有效的監(jiān)管。為了保證期貨市場的健康發(fā)展，我國有必要建立起具有權(quán)威性的期貨市場主管機(jī)關(guān)，同時(shí)應(yīng)通過立法在全國設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的期貨業(yè)自律性組織-中國期貨協(xié)會(huì)，該協(xié)會(huì)接受期貨管理機(jī)關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督。對加入期貨協(xié)會(huì)，我國應(yīng)參考和借鑒臺灣的做法，采取強(qiáng)制主義，使所有的期貨交易所和期貨商等都納入到接受期貨協(xié)會(huì)監(jiān)管的范圍之內(nèi)。 第二，實(shí)行財(cái)產(chǎn)分離制度，將期貨商的資產(chǎn)與客戶保證金嚴(yán)格分開，并限制其對保證金的提取。這樣既維護(hù)了期貨投資者的合法權(quán)益，又保障了期貨市場的健康發(fā)展，從而在一定程度上降低了期貨風(fēng)險(xiǎn)。 第三，加大對違法者的懲罰力度。臺灣“期貨交易法”對期貨交易所或期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)者、期貨業(yè)者及其董事、監(jiān)事、經(jīng)理人、監(jiān)察人等的處罰規(guī)定層次清楚、界限分明而有份量，因?yàn)樵谶@些人員中很容易利用職權(quán)收受不正當(dāng)?shù)睦�，以達(dá)到謀取私利之目的。條款的規(guī)定嚴(yán)厲，有利于預(yù)防和懲罰犯罪，減少期貨犯罪行為的發(fā)生，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并在某種程序上對違規(guī)或違法者起到嚇阻的作用和功效。當(dāng)然，對于某些輕微的違法行為，法律僅規(guī)定處新臺幣12萬元以上60萬元以下罰款。為了使依法所處的罰金真正落到實(shí)處，受罰者在限定的繳納時(shí)間內(nèi)仍無動(dòng)于衷的，移送法院強(qiáng)制執(zhí)行。 宋錫祥
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