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分部財(cái)務(wù)報(bào)告與貨幣空間價值計(jì)量探析
分部財(cái)務(wù)報(bào)告與貨幣空間價值計(jì)量探析 企業(yè)投資不僅存在時間價值，也有空間價值，其存在有哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)事實(shí)三大支持，本身有著豐富的內(nèi)涵與外延，它與時間價值一道構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理理論的基石，但由于受經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的影響財(cái)務(wù)管理理論界一直忽略了空間價值的重要性，本文在“論貨幣空間價值” [2]一文的基礎(chǔ)上進(jìn)一步討論貨幣空間價值的計(jì)量問題。 一、貨幣空間價值與分部報(bào)告的關(guān)系分析 （一）貨幣空間價值理論的基本內(nèi)容 1、“貨幣空間價值”的內(nèi)涵 通過對當(dāng)前普遍使用的貨幣時間價值定義的考察，我們認(rèn)為，“貨幣空間價值”就投資來說，實(shí)質(zhì)上就是利潤，也可以說是利息。在給出“貨幣空間價值”的嚴(yán)格定義以前，有必要對現(xiàn)實(shí)的時間價值概念作深入的剖析。 當(dāng)前，國內(nèi)外關(guān)于貨幣時間價值的定義學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)大致有以下幾種： （1）貨幣時間價值[3]是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 （2）時間價值[4]是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，其相對數(shù)即時間價值率是指扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報(bào)酬率；其絕對數(shù)即時間價值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。 （3）貨幣的時間價值[5]是指今天的1元錢的價值大于未來的1元錢的價值，其中有三個必須考慮的要素：一是通貨膨脹影響的采購能力；二是未來資金收回的不確定因素；三是資金投資的機(jī)會成本。 對以上三種觀點(diǎn)進(jìn)行分析，有以下三個共同點(diǎn)：（1）時間價值都排除了通貨膨脹與風(fēng)險(xiǎn)的影響；（2）時間價值更多的表現(xiàn)為一種投資的回報(bào)，與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)；（3）時間價值是一個平均的資金利潤率或平均的資金報(bào)酬率。因此，投資報(bào)酬率的計(jì)算公式可表示為： 其中：K ——投資報(bào)酬率 K* ——純利率（時間價值率） IP ——通貨膨脹貼水 DRP——違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LRP——流動性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 MRP——到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RP ——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 K*是無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均投資報(bào)酬率，從財(cái)務(wù)管理學(xué)的角度看，就是貨幣的“時間價值率”。它表現(xiàn)為由于時間的變化而產(chǎn)生的價值增值額，排除了一切與時間無關(guān)的因素。但是，該投資收益率的內(nèi)涵與公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動中超出“時間”范圍而追求“空間”的價值利益的活動是不相符的。即在平均的剩余資金利潤率中還應(yīng)包括公司改變經(jīng)營領(lǐng)域所帶來的“空間價值”，跨國公司的經(jīng)營活動很好的說明了這一點(diǎn)。因此，平均資金利潤率不僅包括時間價值收益、通貨膨脹的貼水和風(fēng)險(xiǎn)收益，還應(yīng)該包括“空間價值”收益。 綜上所述，“貨幣空間價值”應(yīng)該是指公司在經(jīng)營的過程中，由于經(jīng)營領(lǐng)域的變化（包括產(chǎn)品領(lǐng)域和地域領(lǐng)域兩個方面）而實(shí)現(xiàn)的資金價值增值，從量的規(guī)定性上看，其相對數(shù)是扣除時間價值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報(bào)酬率；其絕對數(shù)即空間價值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與空間價值率的乘積。 對于此定義，給予以下四點(diǎn)說明： （1）經(jīng)營領(lǐng)域的變化，指產(chǎn)品領(lǐng)域和地區(qū)領(lǐng)域的變化。即“空間”包括“產(chǎn)品空間”和“地區(qū)空間”兩大方面。產(chǎn)品領(lǐng)域的變化是指公司經(jīng)營過程中，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而出現(xiàn)了多樣化經(jīng)營，如跨行業(yè)經(jīng)營的集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張；地區(qū)領(lǐng)域的變化是指公司的經(jīng)營突破了現(xiàn)有地區(qū)范圍的限制，出現(xiàn)了諸如跨市縣、跨省份、跨國界的經(jīng)營，如跨國公司出現(xiàn)的跨國經(jīng)營等活動。領(lǐng)域變化的基準(zhǔn)是企業(yè)的初始業(yè)務(wù)與初始地域。 （2）時間價值是“純時間價值”的概念，指公司從建立時起的“穩(wěn)定經(jīng)營”（即不改變產(chǎn)品領(lǐng)域和地區(qū)領(lǐng)域的持續(xù)經(jīng)營）中所獲取的“時間價值”，一旦這種情況發(fā)生了變化，其收益中就包含了“空間價值”的因素。 （3）全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)對本定義沒有影響，因?yàn)轭I(lǐng)域限制的減少并不能否認(rèn)客觀存在的領(lǐng)域。從某種意義上說，一體化的加強(qiáng)更能體現(xiàn)出“空間價值”理論研究的價值性和緊迫性。 （4）本定義沒有使用“社會平均資金利潤率”的概念，因?yàn)�，時間價值表現(xiàn)的是一種投資收益，不一定是整個社會的投資回報(bào)的平均，完全可能是某個行業(yè)、某個領(lǐng)域的平均回報(bào)。 2、“貨幣空間價值”的外延 “貨幣空間價值”的外延主要包含三個方面： （1）公司擬介入的產(chǎn)品領(lǐng)域的平均資金利潤率高于現(xiàn)有產(chǎn)品領(lǐng)域的資金利潤率的部分，如不同行業(yè)的收益率的差額。 （2）公司擬介入的地區(qū)領(lǐng)域的平均資金利潤率高于現(xiàn)有地區(qū)領(lǐng)域的資金利潤率的部分，如不同國家的投資收益率的差額。 （3）“雙跨”公司，即既跨產(chǎn)品領(lǐng)域又跨地區(qū)領(lǐng)域的公司的“空間價值”應(yīng)包括以上兩個方面的差額之和。 其中，“差額”指排除了通貨膨脹、時間價值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬等因素影響后的差額。因?yàn)閷τ谔囟ǖ念I(lǐng)域，這些因素的值可能不一致，在確定差額值時需進(jìn)一步進(jìn)行排除，其余值即是領(lǐng)域變化帶來的“空間價值”。 （二）分部報(bào)告準(zhǔn)則中關(guān)于“分部”的內(nèi)容 企業(yè)會計(jì)制度和分部報(bào)告準(zhǔn)則要求企業(yè)分別按業(yè)務(wù)分部和地區(qū)分部編制分部報(bào)表。對于業(yè)務(wù)分部，我國習(xí)慣劃分為不同的行業(yè)。準(zhǔn)則定義“業(yè)務(wù)分部是指企業(yè)內(nèi)可區(qū)分的組成部分，該組成部分提供單項(xiàng)產(chǎn)品或勞務(wù)，或一組相關(guān)的產(chǎn)品或勞務(wù)，并且承擔(dān)著不同于其他業(yè)務(wù)分部所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)�！睒I(yè)務(wù)分部應(yīng)由企業(yè)根據(jù)自身情況自行確定、判斷。而行業(yè)的劃分通常是按照國家政策進(jìn)行的，如工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等，二者不是同一個概念，二者的區(qū)別與利弊見“財(cái)政部企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——分部報(bào)告（征求意見稿）”的分析。 對于地區(qū)分部，準(zhǔn)則定義“地區(qū)分部是指企業(yè)內(nèi)可區(qū)分的組成部分，該組成部分在一個特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)提供產(chǎn)品或勞務(wù)，并且承擔(dān)著不同于在其他經(jīng)濟(jì)環(huán)境中經(jīng)營的組成部分所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)�！� （三）分部報(bào)告與空間價值計(jì)量的關(guān)聯(lián)性 “貨幣空間價值”是公司在經(jīng)營的過程中，由于經(jīng)營領(lǐng)域的變化而實(shí)現(xiàn)的資金價值增值，領(lǐng)域的變化包括產(chǎn)品領(lǐng)域和地域領(lǐng)域兩個方面，這兩個領(lǐng)域的內(nèi)涵與分別報(bào)告準(zhǔn)則中所界定的兩個分部是完全一致的。盡管準(zhǔn)則認(rèn)為企業(yè)提供分部報(bào)告是為了幫助會計(jì)信息使用者，更好地理解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，評估其風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，以及從整體上對企業(yè)的經(jīng)營情況作出更準(zhǔn)確的判斷。但此處并沒有點(diǎn)出分部報(bào)告所包含的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，即企業(yè)不同經(jīng)營領(lǐng)域存在收益率差別，提供分部報(bào)告就在于讓信息使用人弄清楚企業(yè)的“領(lǐng)域”價值的差別，并分析這些差別對企業(yè)未來經(jīng)營狀況的影響，做出合理的決策。正是在這一點(diǎn)上，為貨幣空間價值的計(jì)量提供了支持，在沒有一般的貨幣空間價值計(jì)量方法之前，完全可以借助于企業(yè)的分部報(bào)告提供的數(shù)據(jù)，再結(jié)合數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，計(jì)算分析企業(yè)的貨幣空間價值。貨幣空間價值之所以長期被忽視，主要原因就在于“空間價值”的計(jì)量非常困難[6]，關(guān)鍵是缺乏數(shù)據(jù)支持。因此，分部報(bào)告準(zhǔn)則的相關(guān)內(nèi)容為空間價值的計(jì)量提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，在沒有得出一般概念的空間價值計(jì)量方法之前，完全可以借助于企業(yè)的分部財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)算企業(yè)投資的空間價值，并以此作為企業(yè)投資分析的重要數(shù)據(jù)，這就是二者的關(guān)聯(lián)所在。 二、貨幣空間價值的計(jì)量 我們認(rèn)為，企業(yè)的投資利潤率主要包含四個部分。 其中：K ——投資報(bào)酬率 K* ——“時間價值率”(純時間價值率) FP ——“空間價值率” IP ——通貨膨脹貼水 RP ——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 計(jì)量分析以企業(yè)的地區(qū)分部為例，符號說明如下： fpij:空間價值率，F(xiàn)Pij：空間價值額，ki：投資利潤率（資產(chǎn)收益率），t：企業(yè)經(jīng)營的時間， ：分部m第t年的投資額， ：分部m第t年的營業(yè)利潤 （一）單一年份空間價值的計(jì)算 地區(qū)分部報(bào)告主要內(nèi)容如下： 表1 分部 項(xiàng)目 分部1 分部2 …… 分部n 營業(yè)利潤 資產(chǎn)總額 計(jì)算各分部的資產(chǎn)收益率，得下表： 表2 分部 項(xiàng)目 分部1 分部2 …… 分部n 資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)收益率 ，m≤n。收益率的計(jì)算本文推薦使用資產(chǎn)收益率指標(biāo)，而不用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，主要原因在于企業(yè)各分部的資產(chǎn)代表了企業(yè)在本分部的投資份額，資產(chǎn)收益率指標(biāo)能夠表明企業(yè)投入的資產(chǎn)究竟能夠帶來多大的收益或價值增值，分部報(bào)告提供的根本也在于讓信息使用人分清企業(yè)各分部的盈利能力，評估其風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，以及從整體上對企業(yè)的經(jīng)營情況作出更準(zhǔn)確的判斷，因此，采用此指標(biāo)比凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)更合適。另外，對于利潤的選擇存在“營業(yè)利潤”、“稅前利潤”和“凈利潤”三個指標(biāo)，注冊會計(jì)師考試中對此沒有明確的規(guī)定，準(zhǔn)備中也沒有明確的界定，但筆者認(rèn)為資產(chǎn)收益率的計(jì)算宜采用凈利潤指標(biāo)，此時 即為資產(chǎn)凈利率。 計(jì)算各分部間資產(chǎn)收益率的差異，假設(shè)分部1為企業(yè)的基準(zhǔn)分部即初始地域，并依次以分部2，分部3，……，分部n-1為基準(zhǔn)分部。計(jì)算過程如下矩陣： ………………………………………（矩陣1） 本計(jì)算矩陣有以下幾個特性： （1）矩陣左下部為空，屬于上三角矩陣，筆者認(rèn)為本矩陣考察的核心是企業(yè)經(jīng)營地域的改變給企業(yè)經(jīng)營帶來的影響，因此a-b與b-a沒有實(shí)質(zhì)上的差異，因此在考慮了分部1為基準(zhǔn)分部向延生分部2的投資后，就不再考慮分部2為基準(zhǔn)時向分部1的投資，二者之間只存在符號差異； （2）矩陣的大小為(n-1)×(n-1)矩陣，而非(n-1)×1矩陣，盡管對于整個企業(yè)來說，初始分部只有一個，但是其他的分部也可以作為投資的主體進(jìn)行投資，對于其他分部來說，它就是初始分部； （3）本矩陣的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。矩陣值的構(gòu)成是企業(yè)各地區(qū)分部資產(chǎn)收益率的差額（ ），這個差額剔除了包含時間、風(fēng)險(xiǎn)、投資額等在內(nèi)的所有與企業(yè)地域無關(guān)的因素，即“空間”因素是矩陣中唯一留下的因素，因此，本矩陣反映的實(shí)質(zhì)內(nèi)容就是企業(yè)經(jīng)營地域改變所獲得的“空間價值”。因此，稱矩陣1為“空間價值矩陣”（單一年份），其結(jié)構(gòu)是二維的。 （二）多年份空間價值的計(jì)量 如上分析，二維空間價值矩陣反映的僅是單一年份的空間價值情況，如按照此方法計(jì)算，各年份均有一份類似的矩陣表，把它們從下到上的疊放就形成了三維立體“空間價值矩陣立體圖”，如下圖： 圖1 空間價值矩陣立體圖 此時，各自年份t的空間價值矩陣為： ………………………………………（矩陣2） 此矩陣我們稱為空間價值一般矩陣，其特性與矩陣1相同。 一般矩陣的得出并不能用于企業(yè)投資決策問題，因?yàn)楦髂攴菘臻g價值的差異使得企業(yè)無法選擇合適的空間價值率，因此，在運(yùn)用于企業(yè)決策前，必須歸納出企業(yè)的空間價值通用矩陣，這是一個需要深入研究的問題，筆者在此采用了線性回歸的方法，將三維結(jié)構(gòu)的空間價值一般矩陣壓縮為二維結(jié)構(gòu)的空間價值矩陣表。從空間價值矩陣立體圖上可以看出，對于具體分部來說，各年份的空間價值組成了一（n×1）矩陣，對于企業(yè)來說就是一個n維向量，記為： 其中，分部m滿足2≤m≤n，w為分部m對其他分部的投資，如矩陣1的第二列第一分部對第三分部投資和第二分部對第三分部投資，范圍滿足1≤w≤m-1。 將該向量的各個分量 組成數(shù)組進(jìn)行一元線性回歸，得出如下回歸方程： 其中 為決策時的設(shè)定值。 這樣，n維向量就壓縮成了1維向量，將各分部的1維向量放在一起就重新組成一個二維結(jié)構(gòu)的矩陣，如下： ………………………………（矩陣3） 以上矩陣實(shí)質(zhì)上是各分部回歸方程的集合，我們稱之為“空間價值方程陣”或“空間價值矩陣表”。由于此表的結(jié)構(gòu)是二維的，并且是回歸矩陣，也就是在沒有得出普遍適用的空間價值計(jì)量模型之前各企業(yè)根據(jù)自己的情況計(jì)算出的空間價值一般矩陣表，就像現(xiàn)在所通用的“復(fù)利終值系數(shù)表”等表一樣，并具有類似的功能。 （三）貨幣空間價值一般計(jì)量模型 以上的空間價值方程陣盡管可以用于企業(yè)的決策，但是隱含著一個假設(shè)條件：各個分部的投資是獨(dú)立的，即分部1對分部2投資，分部1對分部3投資，但不存在分部1通過分部2對分部3投資的三重甚至多重關(guān)系。事實(shí)是，由于企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的連續(xù)性，企業(yè)總是存在相對獨(dú)立的初始分部，并以此為基礎(chǔ)逐步向下發(fā)展（如下圖2所示），這種情況的出現(xiàn)促使我們必須研究企業(yè)一般化的空間價值計(jì)量模型。 為便于計(jì)算，將“矩陣3”變?yōu)槿缦滦问剑?/p> ＝ ………………………………………（矩陣4） 企業(yè)分部中無論是業(yè)務(wù)分部還是企業(yè)的地區(qū)分部都存在業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性問題，對于業(yè)務(wù)分部來說，業(yè)務(wù)之間存在差異性，業(yè)務(wù)越類似，業(yè)務(wù)間的關(guān)聯(lián)性越好，分部的發(fā)展也越容易；對于地區(qū)分部來說，越接近初始分部，相關(guān)限制越少的分部發(fā)展更容易。因此，企業(yè)分部的發(fā)展通常是漸進(jìn)式的逐步線性發(fā)展，這就形成了分部發(fā)展的鏈條關(guān)系，即 的發(fā)展形式。為了計(jì)算這種發(fā)展模式的投資收益總額，我們需要作如下假設(shè)。 假設(shè)1：企業(yè)業(yè)務(wù)分部的發(fā)展存在嚴(yán)格的先后順序，即分部1至分部2至分部3的形式，不存在分部1至3的發(fā)展模式。 在此假設(shè)條件下，將“矩陣4”的分部空間價值作如下的變換處理，重新組合成如下的新矩陣5。 ………………………………………（矩陣5） 按照企業(yè)業(yè)務(wù)間的關(guān)聯(lián)性對矩陣5的各個行向量進(jìn)行排序處理，得到如下的矩陣6。 ………………………………………（矩陣6） 很明顯向量 是基本向量，其他向量均為向量 的部分內(nèi)容。因此以下的模型推導(dǎo)以向量 為基準(zhǔn)，其他的向量采用相同的方法。 設(shè)分部1對分部2的投資額為 ，分部2對分部3的投資額為 ，分部3對分部4的投資額為 ，以此類推。分部的設(shè)立即使?jié)M足絕對的連續(xù)性，但可能存在其他企業(yè)對某個分部的投資，因此作如下假設(shè)。 假設(shè)2：各分部間的投資關(guān)系為全資關(guān)系，即100%的控股投資關(guān)系。 由于分部發(fā)展的絕對連續(xù)性，因此分部1的投資總價值可以計(jì)算如下： ………………………………………（公式1） 公式1也就是一般空間價值的計(jì)量模型。若假設(shè)： 且 則有： ………………………………………（公式3） 上式兩邊同乘（1+r）得到： …………………………………（公式4） 公式4減公式3，得到： ………………………………………………………（公式5） 變形得到： ………………………………………………………（公式6） 所代表的經(jīng)濟(jì)含義是初始分部投資I后，經(jīng)過逐步關(guān)聯(lián)的m－1個分部投資得到的包括空間價值的最終價值，因此，稱 為“空間價值系數(shù)”（單個空間價值率有 個）。也許你已發(fā)現(xiàn)這個系數(shù)與“后付年金（年金存在n個）終值系數(shù)” 十分相似，實(shí)際上，二者之間僅差一個分部的投資額I。在公式1右邊加入 ，即公式3的右邊加入I，則計(jì)算出的“空間價值系數(shù)”剛好為 ，加入的 表示分部1對自身投資的投資額，從理論上講初始分部對其自身的投資空間價值應(yīng)等于0，即投資后的價值未變。 不謀而合的是，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)的喬世震教授曾經(jīng)提出過“資產(chǎn)價值補(bǔ)償系數(shù)”，他以土地估價為例，“通過確定最差空間的資產(chǎn)價值，按照空間價值補(bǔ)償系數(shù)推算非最差空間的資產(chǎn)價值”（空間分塊為 個）的方法，計(jì)算出“資產(chǎn)價值補(bǔ)償系數(shù)”[7]為 。這個系數(shù)與本文的“空間價值系數(shù)”十分類似，從空間上看，二者之間恰好差兩個空間的距離，即初始分部和最終分部（排序后的最后一個分部），最終分部的含義與初始分部的含義相同。因此，“空間價值系數(shù)”、“后付年金終值系數(shù)”和“資產(chǎn)價值補(bǔ)償系數(shù)”從空間上看分別相差一個空間的距離。如此我們得出一個結(jié)論，“資產(chǎn)價值補(bǔ)償系數(shù)”是特定條件下“空間價值系數(shù)”的變異特例，“特定條件”是指分部間的投資額相等且分部間的空間價值率相等，“變異”是指二者之間的空間個數(shù)差異。 （四）突破假設(shè)條件的空間價值計(jì)量模型 以上的一般計(jì)量模型存在兩個假設(shè)條件。對于假設(shè)條件1要求各分部必須連續(xù)，不存在分部1對分部3的投資關(guān)系，事實(shí)上這是不可能的，但這個條件是可以突破的，一般計(jì)量模型完全適用于如下的分部發(fā)展模式： 此時，可以把分部3當(dāng)作分部2處理，同理，把分部4當(dāng)作分部3處理。因此，假設(shè)條件1突破的情況下，一般計(jì)量模型仍然成立。 對于假設(shè)條件2要求是100%的投資關(guān)系，但通常不是這樣，為此需要加入投資比例的成分。假設(shè)各分部間的控股比例為 （ ），將公式1變成如下形式： …………………（公式7） 如此我們就得到了一般空間價值計(jì)量模型： 三、研究結(jié)論 通過分析本文得出以下幾個結(jié)論： 1.貨幣空間價值不僅在理論上存在，而且可以計(jì)量。在當(dāng)前分部財(cái)務(wù)報(bào)告的支持下，我們可以借助于分部財(cái)務(wù)報(bào)告提供的分部數(shù)據(jù)，計(jì)算企業(yè)跨行業(yè)領(lǐng)域和地區(qū)領(lǐng)域的空間價值，并把它運(yùn)用到企業(yè)以后的決策中，尤其是投資分析、籌資分析等。 2.貨幣空間價值的一般計(jì)量模型是： 。其特例形式是： 。二者之間的差別在于投資額與領(lǐng)域投資收益率的差別上，后者各分部間的收益率與投資額都是相等的，這種情況只是一個特例，近似于時間價值的年金形式。 四、有待深入研究的問題 本文借助于分布財(cái)務(wù)報(bào)告提出了貨幣空間價值的一般計(jì)量模型，但這個模型還是一個初始的形式，許多的問題都有待深入研究： 1.關(guān)于空間價值率的正負(fù)問題。在本文的分析中，我們沒有涉及空間價值率的符號問題，實(shí)際上，在模型的得出過程中，我們默認(rèn)了其符號為正值。這種處理方法與當(dāng)前財(cái)務(wù)管理中關(guān)于時間價值計(jì)量模型的處理方法是一致的。但我們認(rèn)為，無論是空間價值還是時間價值都存在負(fù)值的可能。就時間價值而言，在通貨嚴(yán)重緊縮時期，通貨膨脹貼水是一個負(fù)值，當(dāng)它大到一定程度，就會是整個利率為負(fù)值，這種情況在時間價值的計(jì)量模型中沒有給予考慮，在已出版的財(cái)務(wù)管理刊物中我們所見到的時間價值都是正的，這是不符合實(shí)際情況的。就空間價值而言，由于各分部的收益差距很大，在出現(xiàn)巨額虧損時，空間價值率必然是負(fù)值，如中國聯(lián)通2002年度的分部報(bào)告顯示其CDMA業(yè)務(wù)出現(xiàn)1.03億元的巨額虧損[8]，其空間價值率為 ，其絕對值還小于1，如大于1，則 就出現(xiàn)負(fù)值，此時就會出現(xiàn)一般計(jì)量模型的某項(xiàng)為負(fù)值，它對整個模型的影響是什么？有多大？如何消除？都需要深入的研究。 2.空間價值方程陣的求取問題。本文采用的是簡便的直線回歸方法，這種方法雖然簡便，但不符合經(jīng)濟(jì)事實(shí)，很明顯，回歸方法的選取將對空間價值方程陣的數(shù)值有重大的影響，從而影響空間價值計(jì)量模型的精度。 3.空間價值計(jì)量模型的系統(tǒng)分析與應(yīng)用問題。本文僅從理論上提出了空間價值的一般計(jì)量模型，但是這個模型還有待深入研究，尤其是模型的系統(tǒng)性上，這不是一兩篇學(xué)術(shù)論文能夠解決的問題，需要理論界與實(shí)務(wù)界借助于理論分析與實(shí)證研究進(jìn)行專題研究，從而得出更為系統(tǒng)化的空間價值計(jì)量模型，本文提出的計(jì)量模型希望能夠起到拋磚引玉的效果。另外，空間價值模型不是孤立的，它必須與財(cái)務(wù)管理的理論與實(shí)踐緊密結(jié)合才能存在。因而必須將其融入財(cái)務(wù)管理的價值分析中，如投資分析、籌資分析、營運(yùn)資金管理、收益分配等相關(guān)內(nèi)容中去，本文作者正嘗試進(jìn)行空間價值的系統(tǒng)研究并把它融入財(cái)務(wù)管理價值分析中，這個工作是一個艱難的過程，需要更多研究者的努力。 參考文獻(xiàn) 唐現(xiàn)杰，陳平.2003.論貨幣空間價值.理財(cái)者.2，8～10 荊新，王化成，劉俊彥.1998.財(cái)務(wù)管理學(xué).中國人民大學(xué)出版社 喬世震.2000.財(cái)務(wù)管理專題研究.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社
[1] 唐現(xiàn)杰，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計(jì)學(xué)院院長，主要從事財(cái)務(wù)管理的教學(xué)研究工作；黃娟，陳平，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理 [2] 唐現(xiàn)杰、陳平：“論貨幣空間價值”，理財(cái)者，2003年第2期 [3] 中國·財(cái)政部注冊會計(jì)師考試委員會辦公室：《財(cái)務(wù)成本管理》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003年3月第1版 [4] 荊新、王化成、劉俊彥：《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中國人民大學(xué)出版社1998年12月第2版 [5] Robert C. Higgins: Analysis for Financial Management (Fifth Edition) McGraw Hill出版公司授權(quán)機(jī)械工業(yè)出版社出版影印本1998年8月版 [6]唐現(xiàn)杰、陳平：“論貨幣空間價值”，理財(cái)者，2003年第2期 [7] 喬世震，財(cái)務(wù)管理專題研究，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2000年6月第1版，P11 [8] 上海證券交易所網(wǎng)站，中國聯(lián)合通信股份有限公司2002年年度報(bào)告，P67
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