高級財務(wù)管理學(xué)的理論框架———管理過程的財務(wù)實現(xiàn)

高級財務(wù)管理學(xué)的理論框架———管理過程的財務(wù)實現(xiàn)

一、問題的提出

“財務(wù)管理是企業(yè)管理的中心”已經(jīng)成為架構(gòu)企業(yè)管理體系的基本理念�！柏攧�(wù)管理”已經(jīng)被國家教育部單獨列為新的專業(yè)目錄,開設(shè)“財務(wù)管理”專業(yè)是近年來各高等財經(jīng)院校包括綜合性大學(xué)里學(xué)科專業(yè)調(diào)整的“時尚”。然而,財務(wù)理論的發(fā)展與創(chuàng)新似乎與這種現(xiàn)實要求極不相稱。翻開現(xiàn)有的財務(wù)教材,不難發(fā)現(xiàn)這些教材主要闡述財務(wù)管理基本理論與方法,或者以公司制企業(yè)尤其是上市公司為分析對象,重點以融資、投資和股利分配為內(nèi)容來介紹企業(yè)財務(wù)管理的一般性問題,這些應(yīng)該屬于財務(wù)原理或“中級”財務(wù)管理的范疇。我們也同時感到這個層面上的內(nèi)容相對比較成熟,已有一定的系統(tǒng)性和完整性。然而,在理論上,財務(wù)管理理論體系如何向更高級的層次上發(fā)展;在學(xué)科建設(shè)方面,財務(wù)管理專業(yè)的課程體系也不能總是停留在“中級”財務(wù)管理學(xué),必須進一步完善;在實踐上,僅僅以融資、投資和股利分配為內(nèi)容的財務(wù)管理結(jié)構(gòu)與方法的局限性是明顯的,切實致力于企業(yè)內(nèi)部管理效率的提高和競爭能力的增強是非常必要的。這些需求就產(chǎn)生了所謂的“高級財務(wù)管理”的理論問題。

二、對高級財務(wù)管理的界定

(一)目前理論界的觀點。要構(gòu)建高級財務(wù)管理理論框架,首先面臨的一個問題就是對高級財務(wù)管理學(xué)本身的界定問題,即何為高級財務(wù)管理,它與現(xiàn)行的一般或“中級”財務(wù)管理理論有何區(qū)別?所謂“高級”應(yīng)如何體現(xiàn)呢?對于這一基本問題,現(xiàn)有文獻(包括專門討論高級財務(wù)管理的書籍[1])基本沒有涉及。目前國內(nèi)出版的各種《高級會計》教材大都認為高級會計是對原有財務(wù)會計內(nèi)容進行橫向補充、縱向延伸的一種以新出現(xiàn)的特殊業(yè)務(wù)為主的會計。與此不同的則是科普蘭在其《高級管理會計》中所隱含的“高級”的內(nèi)容。他是將管理會計放在了企業(yè)的集權(quán)、分權(quán)體制中,委托代理契約中進行與企業(yè)組織環(huán)境、管理過程相融合的研究。這里的“高級”不再是內(nèi)容上的增補,而是實現(xiàn)管理會計管理機能的飛躍[2]。不過,現(xiàn)在無論是高級會計,還是高級管理會計,似乎都是一些“特殊業(yè)務(wù)”或者“專門問題”的羅列,缺乏將這些內(nèi)容連接起來的一條主線,整體性與連貫性不理想,這可以說是理論研究與學(xué)科建設(shè)上的遺憾。

(二)我們的觀點。上述兩種關(guān)于“高級”的觀點,我們認同《高級管理會計》所體現(xiàn)的“高級”的思想。初級、中級和高級的區(qū)別應(yīng)該是不同層面的差異。我們將目前的財務(wù)管理理論稱為中級財務(wù)管理理論,其主要特點可以說是就財務(wù)論財務(wù),即忽略組織背景來研究財務(wù)資源的有效配置問題,其基本變量完全局限于成本、收益和風(fēng)險。由于不考慮組織所面對的內(nèi)外部環(huán)境,面對市場的計劃和決策后的控制和評價問題也就被淡化,中級財務(wù)管理將管理過程幾乎集中到了決策這個環(huán)節(jié)上。

實際上,管理是一個社會過程[3],它包含著為完成目標(biāo)而進行的一系列行動,即組織、計劃、控制、評價等,而且這些行動主要涉及到人和人之間的關(guān)系,具有鮮明的社會性。財務(wù)管理作為一項以價值為軸心,價值最大化為目標(biāo),具有綜合性的職能管理自然也應(yīng)體現(xiàn)其社會過程的性質(zhì)。因此,我們認為所謂高級財務(wù)管理理論就是要就管理來論財務(wù),體現(xiàn)財務(wù)管理的社會過程,立足于組織結(jié)構(gòu)和治理環(huán)境,從實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),提高其核心競爭能力的角度詮釋財務(wù)管理功能。

三、高級財務(wù)管理理論框架

(一)高級財務(wù)管理的“過程”。當(dāng)然,高級財務(wù)管理中的“高級”應(yīng)該是一個相對的概念,它所蘊含的具體內(nèi)容是隨著管理科學(xué)的發(fā)展,更新更復(fù)雜的管理過程及其財務(wù)事項的出現(xiàn)而不斷變化的,但是它決不是雜亂無章的理論堆積,也應(yīng)該擁有自身的邏輯主線和思想體系,并遵循財務(wù)管理的基本原理和固有方法,與現(xiàn)有的“中級”財務(wù)管理相互補充,共同構(gòu)成完整的財務(wù)管理學(xué)科與理論體系。

據(jù)此,我們設(shè)計的高級財務(wù)理論框架如下圖所示:

我們認為高級財務(wù)管理理論研究的起點是企業(yè)組織,不同的企業(yè)組織形式?jīng)Q定著財務(wù)目標(biāo)和財務(wù)主體。財務(wù)目標(biāo)為財務(wù)管理過程提供了技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和方向,而依據(jù)治理結(jié)構(gòu)劃分的分層財務(wù)主體則為處于管理過程核心的人提供了行為導(dǎo)向和規(guī)范,或曰“游戲規(guī)則”。這是財務(wù)管理過程展開的兩個必要前提,即既要知道目標(biāo)也要知道規(guī)則。依據(jù)財務(wù)目標(biāo),在分層管理的框架內(nèi)確定能夠有效實現(xiàn)目標(biāo)的財務(wù)戰(zhàn)略,然后用財務(wù)預(yù)算將財務(wù)戰(zhàn)略與日常經(jīng)營管理連接起來。在預(yù)算實施的過程中,結(jié)合集權(quán)與分權(quán)體制的選擇對過程進行相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警和效率控制。最后是以預(yù)算為主要標(biāo)準(zhǔn),對經(jīng)營業(yè)績和戰(zhàn)略的完成情況進行財務(wù)評價。評價后的一個可能的結(jié)果超越商品經(jīng)營的限制,實施促進或加速戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)的重組計劃,進而進入新一輪的更具競爭優(yōu)勢的商品經(jīng)營管理。

(二)高級財務(wù)管理理論的內(nèi)容分析。

1 企業(yè)組織與財務(wù)管理理論。財務(wù)管理的基礎(chǔ)是企業(yè)組織形式,企業(yè)組織性質(zhì)和特點決定企業(yè)目標(biāo)及其相應(yīng)的財務(wù)目標(biāo)。高級財務(wù)管理理論擺脫股份公司這一單一財務(wù)主體,同時關(guān)注非公司制企業(yè)、中小企業(yè)的特殊財務(wù)問題,還要研究多層組織結(jié)構(gòu)(集團制)的財務(wù)控制與財務(wù)評價問題。包括延續(xù)了近百年的垂直一體化層級結(jié)構(gòu)在逐漸的被淡化,取而代之的是一種扁平的,以“作業(yè)”、“流程”為中心,由合作小組組成的動態(tài)結(jié)構(gòu)。這些都需要創(chuàng)新的財務(wù)理論進行評估并與之相互適應(yīng)。

2 財務(wù)價值目標(biāo)理論。財務(wù)目標(biāo)是能確定財務(wù)管理主體的行為目標(biāo)和準(zhǔn)則,在多種財務(wù)目標(biāo)取向中,我們認為企業(yè)整體價值最大化目標(biāo)是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的最好表達。由此提出的有關(guān)企業(yè)整體價值的基本命題包括:①企業(yè)價值不僅僅是股東財富的價值,而是考慮了股東在內(nèi)的企業(yè)所有的利益相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、員工、管理者、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)、政府甚至整個社會。一個企業(yè)的價值增加不應(yīng)該僅僅使股東受益,而且應(yīng)該使所有的利益相關(guān)者獲利。只有當(dāng)所有的利益相關(guān)者的權(quán)益得到保證并不斷增長時,企業(yè)經(jīng)營才是有效率的和成功的。所以有人說:“作為一種責(zé)任和利潤分擔(dān)機制,公司財務(wù)管理既要投資者確保不被排除在企業(yè)利害關(guān)系人之外,又不至于損害其它利害關(guān)系人的利益。對于投資者和其他外部人士來說,財務(wù)責(zé)任乃是關(guān)鍵之所在”[4]。②企業(yè)整體價值的概念強調(diào)的不僅僅是財務(wù)的價值,而是在組織結(jié)構(gòu)、財務(wù)、采購、生產(chǎn)、技術(shù)、市場營銷、人力資源、產(chǎn)權(quán)運作等各方面整合的結(jié)果。③企業(yè)整體價值的概念,不是基于已經(jīng)獲得的市場份額和利潤數(shù)據(jù),而是基于與適度風(fēng)險相匹配的已經(jīng)獲得和可能獲得的現(xiàn)金流量。④企業(yè)整體價值有多種表現(xiàn)形式,但是市場價值是最主要的形式,所以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)必須密切關(guān)注資本市場或產(chǎn)權(quán)市場,企業(yè)只有從內(nèi)部和外部兩個方面下手才能提高企業(yè)整體價值�，F(xiàn)代企業(yè)廣泛存在的代理關(guān)系、各主體的利益偏差以及信息的不對稱分布,使現(xiàn)實中企業(yè)整體價值的形成表現(xiàn)為一個矛盾不斷協(xié)調(diào)、利益不斷整合的過程。整合的機制包括內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)和外部的資本市場、經(jīng)理市場、接管市場。

3 財務(wù)分層管理理論。高級財務(wù)管理理論所要研究的問題不能脫離現(xiàn)代企業(yè)制度及其法人治理結(jié)構(gòu)。依據(jù)現(xiàn)代財務(wù)管理的分層理論,財務(wù)管理因多層委托代理關(guān)系、治理結(jié)構(gòu)差異應(yīng)分為出資者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)。中級財務(wù)理論主要以財務(wù)經(jīng)理的立場研究財務(wù)管理問題,或者說在一個封閉的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)條件下,探討財務(wù)管理的具體問題,或者說財務(wù)部門如何履行其職責(zé)問題。高級財務(wù)管理理論以企業(yè)效率為出發(fā)點,以激勵與約束對稱為標(biāo)準(zhǔn)探討各個層次財務(wù)管理的權(quán)責(zé)利是什么?分層管理思想如何在財務(wù)管理過程的各個環(huán)節(jié)中體現(xiàn)?等等。高級財務(wù)管理特別強調(diào)出資者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù),以及他們之間的制衡與協(xié)同關(guān)系。

4 財務(wù)戰(zhàn)略理論。高級財務(wù)在這個方面關(guān)注的問題主要包括什么是財務(wù)戰(zhàn)略,它與公司經(jīng)營戰(zhàn)略的關(guān)系如何?如何制定籌資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略?如何在財務(wù)決策、控制與分析中注入戰(zhàn)略思考?等等。市場的競爭與風(fēng)險直接導(dǎo)致了對公司戰(zhàn)略的需求。財務(wù)戰(zhàn)略的基本作用表現(xiàn)為對公司戰(zhàn)略的全面支持,它根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)(如更大的市場份額、更低的產(chǎn)品成本等等),從財務(wù)的角度對涉及經(jīng)營的所有財務(wù)事項提出自己的目標(biāo),如高速增長的收入、較大毛利率、強勁的信用等級、恰當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)、可觀的自由現(xiàn)金流量、不斷上漲的股票價格、在行業(yè)處于衰退期的收益穩(wěn)定程度等。

現(xiàn)代財務(wù)與戰(zhàn)略管理的相互影響和滲透應(yīng)該主要體現(xiàn)在三個方面:第一,在財務(wù)決策中必須注入戰(zhàn)略思想,尤其是涉及到企業(yè)的長期財務(wù)決策。以投資決策為例,在高級財務(wù)管理中,投資決策的首要任務(wù)不是選擇備選項目,而是確定諸如多元化或是單一化的投資戰(zhàn)略,這是搜尋和決策項目的前提�！霸趹�(zhàn)略領(lǐng)域內(nèi),財務(wù)總裁(ＣＦＯ)辦公室需要進行戰(zhàn)略性分析,并且對企業(yè)決策的合理性和承擔(dān)風(fēng)險的‘合適度’,進行不斷的反省。財務(wù)總裁辦公室就是將企業(yè)放在如下兩個背景中展開:企業(yè)內(nèi)部的價值鏈分析和企業(yè)在社會整體價值鏈中的位置分析[5]”。第二,在使用評價方法時,注入戰(zhàn)略元素。如廣泛使用的評價方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(ＤＣＦ),當(dāng)企業(yè)更加關(guān)注資本支出的戰(zhàn)略性時,就要對此方法加以補充。因為現(xiàn)金流量本身無法涵蓋項目帶來的戰(zhàn)略收益,如采用一項新的生產(chǎn)技術(shù),它的戰(zhàn)略收益可能包括更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量以及為企業(yè)未來發(fā)展提供更多的靈活性和選擇等等,這些是很難用財務(wù)指標(biāo)量化的,現(xiàn)金流量方法只衡量該技術(shù)成本節(jié)約的數(shù)額及財務(wù)收益,并將財務(wù)收益作為項目取舍的主要依據(jù),短期財務(wù)效益并不顯著的戰(zhàn)略性投資項目往往被舍棄。第三,必須在日常財務(wù)控制、分析評價中注入戰(zhàn)略元素。這些都將是高級財務(wù)管理研究的問題,以此夯實財務(wù)管理與戰(zhàn)略管理的聯(lián)系。

5 財務(wù)預(yù)算理論。如今企業(yè)環(huán)境的一個顯著特點就是不確定性顯著增強。權(quán)變管理是必備的管理技術(shù),但它不再是平穩(wěn)時期的一種偶然需求,而是在連續(xù)變化的環(huán)境中的一種常規(guī)管理。著名學(xué)者ＤａｖｉｄＯｔ ｌｅｙ(1999)[6]認為預(yù)算管理是為數(shù)不多的幾個能把組織的所有關(guān)鍵問題融合于一個體系之中的管理控制方法之一。Ｚｉｍｍｅｒｍａｎ(2000)[7]認為預(yù)算并非只是為企業(yè)經(jīng)營決策提供幫助的一種機制,同時還是一種管理控制的手段及在管理人員之間分攤決策責(zé)任的依據(jù)。我們認為,預(yù)算管理決不是傳統(tǒng)計劃管理的簡單翻版,也不是目前《管理會計》教科書中描述預(yù)算程序與編制方法等所能涵蓋的。高級財務(wù)管理所闡述的預(yù)算管理是與現(xiàn)代企業(yè)制度下法人治理結(jié)構(gòu)相匹配的管理制度,是確保公司戰(zhàn)略的實施方案與保障體系,是涉及企業(yè)方方面面的目標(biāo)責(zé)任體系,還是整合企業(yè)實物流、資金流、信息流和人力資源流的經(jīng)營機制[8]。高級財務(wù)理論將以全面預(yù)算管理思想和框架為依托,實現(xiàn)財務(wù)管理的全過程、全方位、全員特性。

高級財務(wù)管理針對企業(yè)環(huán)境特點,強調(diào)對預(yù)算管理制度本身的研究。雖然預(yù)算編制方法已相對成熟,但依然存在需要深入研究的問題。1990年美國《財富》雜志就發(fā)表了一篇名為《為什么進行預(yù)算是對企業(yè)經(jīng)營有害的?》的文章,文中否定了預(yù)算管理的控制功能。隨后,另外一些對預(yù)算管理低效、脫離企業(yè)戰(zhàn)略、偏重財務(wù)業(yè)績、不能與企業(yè)面臨的新經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)等的批評也接踵而來。因此高級財務(wù)管理理論對預(yù)算管理的研究主要集中在預(yù)算管理所涉及的行為問題,如決策管理與決策控制職能的矛盾、如何解決“預(yù)算余寬”問題,以及預(yù)算編制和管理的層級制組織基礎(chǔ)與當(dāng)前組織結(jié)構(gòu)流程化趨勢的矛盾、預(yù)算表達的財務(wù)特性與組織戰(zhàn)略目標(biāo)多元化的矛盾,以及編制技術(shù)相對固定與環(huán)境變化加速的矛盾等等。

6 財務(wù)控制理論。控制是財務(wù)管理過程的核心職能,是財務(wù)預(yù)算完成的保障。高級財務(wù)管理理論力圖建立全方位的財務(wù)控制體系、多元的財務(wù)監(jiān)控措施和設(shè)立順序遞進的多渠道財務(wù)保安防線,探討具體的、可操作性的財務(wù)控制方式,包括如何進行財務(wù)組織控制,如何根據(jù)自身的經(jīng)營規(guī)模、內(nèi)部條件和財務(wù)戰(zhàn)略決定其適宜的組織體系、安排集權(quán)和分權(quán)程度?如何進行授權(quán)控制、流程圖控制、風(fēng)險控制、責(zé)任控制、預(yù)算控制、實物控制、內(nèi)部結(jié)算中心和網(wǎng)絡(luò)化財務(wù)體系等。

值得說明的是,高級財務(wù)管理理論決不是上述財務(wù)控制方式的簡單羅列。它首先要研究各種控制方式的運行環(huán)境、體制效應(yīng)和有關(guān)方式之間的相互融合。其次應(yīng)實現(xiàn)從資源配置型到人本型財務(wù)管理的轉(zhuǎn)變,人本管理要求財務(wù)管理應(yīng)該更有效地對企業(yè)人力資源的組織評價激勵管理,還包括財務(wù)價值觀、企業(yè)文化的研究與確立;最后,高級財務(wù)管理所提及的財務(wù)控制特別強調(diào)財務(wù)與企業(yè)經(jīng)營的合作與整合。公司財務(wù)管理要“確保那些從事重要的設(shè)計、制造和營銷工作人員擁有從事謹慎的財務(wù)結(jié)構(gòu)和管理工作中分流出來的財務(wù)靈活性”[9]。

7 財務(wù)評價理論。高級財務(wù)管理理論所涉及的財務(wù)評價決不是現(xiàn)行財務(wù)教材中介紹的財務(wù)報表分析。財務(wù)評價的功能定位在三個方面:第一,作為企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的具體化,反映企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、重點和要求,以此形成具有戰(zhàn)略性、整體性、行為導(dǎo)向性的“戰(zhàn)略績效測量”,為經(jīng)營決策選優(yōu)提供標(biāo)桿;第二,通過財務(wù)評價,對企業(yè)各種活動、運營過程形成透徹了解和準(zhǔn)確把握,尤其形成它們對企業(yè)整體價值的影響方向與程度的正確判斷,為企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略性重組決策提供依據(jù);第三,通過有效的效績評價體系,反映經(jīng)營者、管理當(dāng)局、員工的努力對于企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)的貢獻、并據(jù)以決定獎懲,作為公平的價值分享政策、薪酬計劃的前提,以激發(fā)經(jīng)營者、員工為企業(yè)目標(biāo)而努力的積極性。

8 財務(wù)重組理論。全球經(jīng)濟、市場在逐步實現(xiàn)著一體化,整體的賣方市場在形成。人們逐漸認識到任何產(chǎn)品和服務(wù)都可能過剩,唯獨土地和資本總是相對稀缺的。過去出資者只要依靠經(jīng)營者利用規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟去開拓市場,進行產(chǎn)品經(jīng)營,就能得到滿意的收益,無需顧及資本的經(jīng)營問題,更多的是對代理人運用資本的監(jiān)督和控制,財務(wù)理論也是將出資者作為一個委托人,研究與經(jīng)營者之間委托代理關(guān)系的處理。而今的市場環(huán)境使出資者意識到僅僅依靠公司的經(jīng)營者是不夠的,自己也要以經(jīng)營的觀念、資本“經(jīng)營者”的身份來參與到產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、市場的變動中,這樣才能得到一個與所擁有的資本稀缺性相配比的收益。財務(wù)重組理論需要研究與資本運營活動相關(guān)的一系列基礎(chǔ)問題,如資本為何要交易?誰在交易中起決定作用?資本交易的依據(jù)又是什么?資本交易的實現(xiàn)方式(資本擴張、資本重整和資本收縮)如何更加有效運用?資本交易價格如何形成?財務(wù)重組后如何完勝等等�，F(xiàn)實已表明,以戰(zhàn)略重組為導(dǎo)向的財務(wù)資本運營是更高層次的資源配置方式,無論從經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營主體、經(jīng)營內(nèi)容和方式等諸多方面都有別于商品經(jīng)營,高級財務(wù)管理理論必須給予更多的關(guān)注。

四、高級財務(wù)管理理論框架的特征分析

從上述內(nèi)容分析,高級財務(wù)管理理論就具有了區(qū)別于目前中級財務(wù)理論的明顯特點:

第一、管理主體的擴展,即從單一財務(wù)主體到復(fù)雜的財務(wù)主體,從職能化結(jié)構(gòu)的財務(wù)主體到流程化結(jié)構(gòu)的財務(wù)主體,從單一財務(wù)經(jīng)理理財層面向出資者、經(jīng)營者、財務(wù)經(jīng)理多層面的理財層次擴展。

第二、從保障型、戰(zhàn)術(shù)性到戰(zhàn)略型財務(wù)管理發(fā)展。立足于價值增值和競爭能力,不僅要研究財務(wù)預(yù)算控制、分析、重組對戰(zhàn)略支持問題,更要研究財務(wù)戰(zhàn)略本身的諸多問題。

第三、實現(xiàn)“以過程為導(dǎo)向(ｐｒｏｃｅｓｓ-ｏｒｉｅｎｔｅｄｆａｍｉｌｙ)”的管理,即從包括財務(wù)目標(biāo)與戰(zhàn)略的設(shè)定、進行財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制到財務(wù)評價及具有戰(zhàn)略性質(zhì)的財務(wù)重組。

第五、管理對象的延伸。高級財務(wù)管理要研究財務(wù)本身的運行規(guī)律和商品經(jīng)營,更要推進人本管理、資本經(jīng)營和價值管理。財務(wù)管理理論在內(nèi)容和特征上的擴展與變革決非偶然,它有著深刻的內(nèi)在原因和廣泛的現(xiàn)實基礎(chǔ),至少表明財務(wù)管理內(nèi)容都逐步走向成熟,開始向高層次發(fā)展。

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