|
財務(wù)分析新解
財務(wù)分析新解 財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心內(nèi)容之一。其指標多、涉及面廣，賞不太容易把握。在教學(xué)過程中，筆者發(fā)現(xiàn)從各類指標本質(zhì)部分來講解，學(xué)員更容易理解。 對財務(wù)分析的重要作用，須首先明確，以提高學(xué)習(xí)熱情。 第一，其為評價財務(wù)指標、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù) 第二，其為挖掘、改進工作、實現(xiàn)理財目標的重要手段 第三，其為合理實施投資決策的重要步驟 教材中，對償債能力、營運能力及盈利能力只從字面上予以定義，這不便于理解。筆者認為，應(yīng)從指標分析中，找出“一針見血”的概念。同時，指出財務(wù)比率主要把握分子、分母，理解它們的相關(guān)內(nèi)涵及該比率變化所反映內(nèi)容。 償債能力實質(zhì)為“可以用來償債的資源對債務(wù)的保證程度�！比舨划�，則償債能力就差。列舉償債物有：
1、息稅前利潤EBIT 2、現(xiàn)金及其等價物 3、速動資產(chǎn)（=2+應(yīng)收賬款） 4、流動資產(chǎn)（=3+存貨、待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損失等） 5、有形資產(chǎn)（=4+固定資產(chǎn)—“兩待”） 6資產(chǎn)總額（=5+無形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)+“兩待”） 7、所有者權(quán)益（=6-負債總額）；列舉債務(wù)有：債務(wù)利息（財務(wù)費用中利息+資產(chǎn)化利
息）、流動負債、負債總額。歸納得下表，以速記相關(guān)指標 償債物 債務(wù) 指標
息稅前利潤 ——利 息——利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金及其等價物 現(xiàn)金比率
速動資產(chǎn)———流動負債———速動比率
流動資產(chǎn) 流動比率 有形資產(chǎn)總額 有形資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)總額 ——負債總額—— 資產(chǎn)負債率
所有者權(quán)益 資本負債率 注意： 第一，對短期償債能力指標與利息保障倍數(shù)用償債物與債務(wù)比，而長期償債能力指標（除利息保障倍數(shù)）用債務(wù)與償債物比。 第二，短期指標為中性指標，過低則無足夠償債能力；過高則相關(guān)資源未能充分利用。 第三，資產(chǎn)負債率側(cè)重于物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對償債風險的承愛能力。 營運能力中周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）實質(zhì)為“某項資產(chǎn)營運對企業(yè)所產(chǎn)生的效用（表現(xiàn)為銷售）與該項資產(chǎn)平均占用額之比�！逼湓礁�，則該資產(chǎn)的使用效率越高，營運能力越強。而周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）為該資產(chǎn)運用一次所耗用天數(shù)，為計算期（總）天數(shù)與周轉(zhuǎn)次數(shù)的比。列舉流轉(zhuǎn)資產(chǎn)有：存貨、應(yīng)收帳款、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)；列舉產(chǎn)生效用有：銷售成本（與結(jié)轉(zhuǎn)成本分錄一致）、賒銷收入凈額（與賒銷時分錄一致，主要為應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)等賒銷賬款余額；從銷售收入角度，為銷售收入減現(xiàn)銷收入及銷售折扣與折讓）、銷售收入凈額（所有銷售收入扣除銷售折扣與折讓）歸納得下表。 營運效用 資產(chǎn)平均數(shù) 指標
銷貨成本 —— 存 貨 ——存貨周轉(zhuǎn)率
賒銷收入凈額——應(yīng)收賬款 ——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
銷售收入凈額——流動資產(chǎn) ——流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)凈值 ——固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn) ——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注意： 第一，平均數(shù)求解，若均勻分布，則直接對期初、期末數(shù)平均；若波動性大，應(yīng)用更詳細資料，使用統(tǒng)計學(xué)上的方法求解；須先對各分期求平均，最后再對各分期平均數(shù)求平均。 第二，周轉(zhuǎn)率為激勵型指標，越高越好，說明資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，資產(chǎn)管理得好。 盈利能力指標實質(zhì)為“服務(wù)于利潤的各要素單位產(chǎn)生的利潤額”。直接用利潤與各類要素平均總數(shù)作比即可。列舉要素有銷售收入、成本、總資產(chǎn)、自有資金。分別可得銷售利潤率、成本利潤率、總資產(chǎn)報酬率、自有資金利潤率。 注意： 第一，利潤與成本有層次性，須對應(yīng)。從利潤表可知：銷售毛利與銷售成本、經(jīng)營利潤與經(jīng)營成本（=銷售成本+銷售費用+銷售稅金及附加）、營業(yè)利潤與營業(yè)成本（=經(jīng)營成本+管理費用+財務(wù)費用+其它業(yè)務(wù)支出）、利潤總額與稅前成本（=營業(yè)成本+營業(yè)外成本）、凈利潤與稅后成本（=稅前成本+所得稅）。 第二，總資產(chǎn)報酬率中，報酬特指息稅前利潤；而自有資金利潤率中利潤特指凈利潤。 第三，自在資金利潤率反映每一元所有者權(quán)益經(jīng)過企業(yè)的籌資、投資、營運及分配后最終能產(chǎn)生多少妝利潤；為整個財務(wù)指標體系的核心，其與企業(yè)價值最大化指標一致；可逐步分解以分析各方面工作對其影響。 第四，盈利指標為激勵型指標，越高越好。 杜邦分析體系從自有資金利潤率逐層分解，反映企業(yè)價值增加率，須從資產(chǎn)獲利（總資產(chǎn)獲利率）與資金結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷所有者權(quán)益）考慮，資產(chǎn)獲利應(yīng)從銷售管理（銷售凈利率）與資產(chǎn)管理（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）兩方面考查；銷售管理從增加凈利潤來考慮，而增加凈利潤，應(yīng)降低成本，進行成本控制。資金結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)在充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)的同時，保證償債能力。 總之，對于財務(wù)分析，換個角度理解會使學(xué)員更快更好地記憶財務(wù)指標，以在做題時，做到以不變應(yīng)萬變。
|