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淺談現(xiàn)金流量表的財務分析
淺談現(xiàn)金流量表的財務分析 (摘 要 :企業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的命脈 ,是企業(yè)生存的依據(jù)。用現(xiàn)金流量表時要注意與資產負債表和損益表相結合 ,使企業(yè)獲得更大的利潤。
前言
在市場經濟條件下 ,企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。即使企業(yè)有盈利能力 ,但若現(xiàn)金周轉不暢、調度不靈 ,也將嚴重影響企業(yè)正常的生產經營償債能力的弱化直接影響企業(yè)的信譽 ,最終影響企業(yè)的生存。因此 ,現(xiàn)金流量信息在企業(yè)經營和管理中越來越顯重要 ,日益受到企業(yè)理財人員的關注。
1 現(xiàn)金凈增加額的作用
對現(xiàn)金流量表的分析 ,首先應該觀察現(xiàn)金的凈增加額。一個企業(yè)在生產經營正常 ,投資和籌資規(guī)模不變的情況下 ,現(xiàn)金凈增加額越大 ,企業(yè)活力越強。換句話說 ,如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額引起的 ,可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強 ,壞帳風險小 ,其營銷能力一般也不錯 ;如果企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動產生的 ,甚至是由處置固定資產、無形資產和其它長期資產引起的 ,這可能反映出企業(yè)生產經營能力衰退 ,從而處置非流動資產以緩解資金矛盾 ,但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調整資產結構 ,還須結合資產負債表和損益表作深入分析 ;如果企業(yè)現(xiàn)金凈增加額主要是由于籌資活動引起的 ,這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利 ,它未來的現(xiàn)金流量凈增加額必須更大 ,才能滿足償付的需要 ,否則 ,企業(yè)就可能能承受較大的財務風險�，F(xiàn)金流量凈增加額也可能是個負數(shù) ,即現(xiàn)金流量凈減少 ,這一般是一個不良信息 ,因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。但如果企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額是正數(shù) ,且數(shù)額較大 ,而企業(yè)整體上現(xiàn)金流量凈減少主要是固定資產、無形資產或其它長期資產引起的 ,或主要是對外投資引起的 ,這一般是由于企業(yè)進行設備更新或擴大生產能力或投資開拓更廣闊的市場。那么 ,現(xiàn)金流量凈減少并不意味著企業(yè)經營能力不佳 ,而是意味著企業(yè)未來可能有更大的現(xiàn)金流入。如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈減少主要是由于償還債務及利息引起的 ,這就意味著企業(yè)未來用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能將減少 ,企業(yè)財務風險變小 ,只要企業(yè)營銷狀況正常 ,企業(yè)不一定就會走向衰退。當然一個較短時期內過多的現(xiàn)金用于償債 ,可能引起企業(yè)資金周轉困難。
2 對企業(yè)產生現(xiàn)金流量的主要來源和現(xiàn)金流量的主要用途及其風險性、償還債務和支付股利占凈現(xiàn)金流量的比重進行分析
(1 )計算反映企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率。計算公式為 :經營活動的現(xiàn)金流量÷現(xiàn)金流量總額。這個比率越高 ,表明企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金能力越強 ,財力基礎越穩(wěn)固 ,償債能力和對外籌資能力越強。經營活動的凈現(xiàn)金流量從本質上代表了企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力 ,盡管企業(yè)可以通過對外籌資的途徑取得現(xiàn)金 ,但企業(yè)債務本息的償還有賴于經營活動的凈現(xiàn)金流量。
(2 )計算反映企業(yè)償付全部債務能力的比率。計算公式為 :經營活動的凈現(xiàn)金流量÷債務總額。這個比率反映企業(yè)一定時期 ,每 1元負債由多少經營活動現(xiàn)金流量所補充 ,這個比率越大 ,說明企業(yè)承擔全部債務能力越強。
(3 )計算反映企業(yè)短期償債能力的比率。計算公式為 :經營活動的凈現(xiàn)金流量÷流動負債。這個比率越大 ,說明企業(yè)短期償債能力越強。
(4)計算反映每股流通在外普通股的現(xiàn)金流量的比率。計算公式為 :
經營活動的凈現(xiàn)金流量÷流通在外的普通股數(shù)。比率越大 ,說明企業(yè)進行資本支出和支付股力越強。
(5)計算反映支付現(xiàn)金股利的比率。計算公式為 :
經營活動的凈現(xiàn)金流量÷現(xiàn)金股利。比率越大 ,說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利能力越強。不過 ,這并不意味著投資者的每股就可以獲取許多股利。股利發(fā)放與管理當局的股利政策有關。如果管理當局無意于發(fā)放股利 ,而是青睞于用這些現(xiàn)金流量進行投資 ,以期獲得較高的投資效益 ,從而提高本企業(yè)的股票市價 ,那么 ,上述這項比率指標的效用就不是很大 ,因此對財務分析只起參考作用。
(6)計算反映現(xiàn)金流量資本支出比率。計算公式為 :
經營活動的凈現(xiàn)金流量÷資本支出總額。公式中“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴大生產能力而購置固定資產或無形資產而發(fā)生的支出。這個比率主要反映企業(yè)用經營活動產生的凈現(xiàn)金流量維持或擴大生產經營規(guī)模的能力 ,其值越大 ,說明企業(yè)發(fā)展能力越強 ,反之 ,則越弱。另外 ,該比率也可用于評價企業(yè)的償債能力 ,因為當經營活動產生的凈現(xiàn)金流量大于維持或擴大生產規(guī)模所需的資本支出時 ,其余部分可用于償還債方。
(7)計算反映現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出比率。計算公式為 :
經營活動的現(xiàn)金流入累計數(shù)÷經營活動引起的現(xiàn)金流出累計數(shù)。這個比率表明企業(yè)經營活動所得現(xiàn)金滿足其所需現(xiàn)金開支的程度。一般來講 ,該比率的值應大于 1 ,這樣企業(yè)才能在不增加負債的情況下維持簡單再生產。它體現(xiàn)了企業(yè)經營活動產生有利現(xiàn)金流量的能力。在某種程度上也體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平高低。其值越大 ,說明企業(yè)上述各方面的狀況越好 ,反之 ,則說明企業(yè)上述各方面的狀況越差。
(8)計算反映凈現(xiàn)金流量偏離標準比率。計算公式為 :
經營活動的凈現(xiàn)金流量÷ (凈收益 +折舊或攤銷額 )。這個比率表示經營活動的凈現(xiàn)金流量偏離正常情況下應達到的水平程度 ,其標準值應為 1。它說明企業(yè)在存貨、應收帳款、負債等管理上的效果。其值大于 1時 ,說明企業(yè)在應收帳款、管理存貨等方面措施得當 ,產生了有利于企業(yè)的現(xiàn)金流量 ;其值小于 1時 ,說明企業(yè)在應收帳款、管理等方面措施不力 ,產生了不利的現(xiàn)金流量。
3 結合資產負債表、損益表對現(xiàn)金流量表進行全面、綜合地分析和運用
現(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況 ,它既不能反映企業(yè)的營銷狀況 ,也不能反映企業(yè)的資產負債狀況。在對現(xiàn)金流量表進行分析運用時 ,不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事 ,而應與資產負債表和損益表結合起來 ,從而對企業(yè)的經營活動情況作出較全面、正確的評價。例如 :通過現(xiàn)金流量表 ,可以了解企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額及產生的主要原因 ,但是無法分析企業(yè)的銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等 ,若能結合損益表中收入、成本及利潤項目的分析 ,又結合資產負債表中應收帳款項目變化情況的分析 ,則可獲得上述信息 ,并可進一步分析企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量 ,主要來源于以前債權的收回 ,還是本年現(xiàn)銷比例的提高 ,同時又可考察企業(yè)收益質量、壞帳風險等 ;又如 ,從現(xiàn)金流量表中可以得到購建固定資產、無形資產和其它長期資產所支付的現(xiàn)金 ,卻無法了解企業(yè)這些付出是用于更新設備 ,還是增購資產 ,若結合資產負債表中固定資產、無形資產等項目的分析 ,則可作出較正確的判斷。
4 結語
現(xiàn)金流量表與資產負債表及損益表構成了企業(yè)完整的會計報表信息體系 ,在分析運用現(xiàn)金流量表時 ,尤其要注意與資產負債表和損益表相結合。
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