銀行存差與融資渠道障礙

銀行存差與融資渠道障礙如同所有的發(fā)展中國(guó)家一樣，中國(guó)在高速增長(zhǎng)的過(guò)程中需要大量資金。中國(guó)的勞動(dòng)力資源非常豐富，就業(yè)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，因此，必然在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)處于資金短缺的狀況�？墒牵�在中國(guó)金融機(jī)構(gòu)中卻出現(xiàn)了很反常的現(xiàn)象：自從1998年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款大大超過(guò)了各項(xiàng)貸款的數(shù)量，有錢貸不出去，存差越來(lái)越高。銀行里面“錢滿為患”，似乎資金也出現(xiàn)了過(guò)剩現(xiàn)象。

    從中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)資料中可見(jiàn)，在1993年和1994年，金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)存款小于貸款數(shù)量。這一數(shù)字反映出來(lái)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)資金短缺的事實(shí)。在1993年和1994年實(shí)際利用外資分別為389億和432億美元[1]。在這段時(shí)期內(nèi)，不僅本國(guó)的資金得到了比較充分的利用，外資也發(fā)揮了正常的作用。


    表1 金融機(jī)構(gòu)的存差

    金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款 金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款 存差 存差占存款余額的比例 
    1993 29627 32943 -3316 -10.1% 
    1994 40472 40810 -338 -0.8% 
    1995 53862 50538 3324 6.6% 
    1996 68572 61152 7420 12.1% 
    1997 82390 74914 7476 10.0% 
    1998 95697 86524 9173 10.6% 
    1999 108778 93734 15044 16.0% 
    2000 123804 99371 24433 24.6% 
    2001 143617 112314 31303 27.9% 

    資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)，2002-2，以及計(jì)算結(jié)果

    在1997年亞洲金融風(fēng)暴以后，中國(guó)的存貸款結(jié)構(gòu)發(fā)生了非常顯著的變化。在1993年以來(lái)，存款增長(zhǎng)速度始終高于貸款增長(zhǎng)速度，使金融機(jī)構(gòu)的存差總量急劇上升。在2001年底已經(jīng)達(dá)到31303億元(見(jiàn)上表)。2002年上半年存差又增加了6000億，累計(jì)存差接近37000億元。[2]

    是不是中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了資金過(guò)剩的現(xiàn)象？目前，還很少有人作出這樣的判斷。在2001年，世界上除了美國(guó)以外，中國(guó)依然是引入外資最多的國(guó)家。2002年中國(guó)實(shí)際使用的外資有可能突破500億美元。[3]外資持續(xù)流入說(shuō)明中國(guó)不僅需要投資而且還有著很好的投資項(xiàng)目，否則，很難解釋為什么會(huì)出現(xiàn)大量外資流入的現(xiàn)象。

    如果說(shuō)中國(guó)已經(jīng)資金過(guò)剩，又如何解釋地下非法金融屢禁不止的現(xiàn)象？據(jù)報(bào)道，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的浙江、福建和廣東地下金融市場(chǎng)資金“暗流”驚人。民間“地下錢莊”、“標(biāo)會(huì)”死灰復(fù)燃。高利貸的利率甚至超過(guò)了20%。[4]從另外一個(gè)方面來(lái)看，目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上家用電器確實(shí)出現(xiàn)了過(guò)�，F(xiàn)象。在這種情況下，無(wú)論如何也不會(huì)出現(xiàn)高價(jià)倒賣家用電器的黑市。無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)都是一個(gè)資金短缺的發(fā)展中國(guó)家。

    銀行存差節(jié)節(jié)上升，銀行里有的是錢，自然沒(méi)有流動(dòng)性問(wèn)題。銀行巴不得你把錢拿走。高額存差提高了金融系統(tǒng)的穩(wěn)健程度。這當(dāng)然是一個(gè)積極的信號(hào)。然而，過(guò)猶不及，凡事都有個(gè)限度。如果存差太高，則明顯地降低了金融系統(tǒng)的效率。銀行存差資金主要用于以下幾個(gè)方面：

    (1) 上繳法定存款準(zhǔn)備金

    (2) 備付金的留存；

    (3) 同業(yè)往來(lái)；

    (4) 歸還借款；

    (5) 有價(jià)證券及投資；

    (6) 虧損占用；

    (7) 基層銀行上存給上級(jí)行，各商業(yè)銀行則上存給中國(guó)人民銀行。

    在這些用途當(dāng)中，法定存款準(zhǔn)備金的比率是比較穩(wěn)定的。備付金的留存和同業(yè)往來(lái)也不會(huì)在宏觀上出現(xiàn)很大的波動(dòng)。對(duì)于某一個(gè)銀行來(lái)說(shuō)，歸還借款會(huì)影響其存差，但是作為全國(guó)的金融體系來(lái)說(shuō)，由于對(duì)外資金來(lái)往的比例并不高，在國(guó)內(nèi)，這家銀行歸還給那家銀行，或者商業(yè)銀行歸還給中央銀行，這家增了，那家減了，都不會(huì)影響整體的存差變化。因此，前四項(xiàng)不足以解釋存差迅速上升的原因。

    第五項(xiàng)，在西方各國(guó)購(gòu)買有價(jià)證券或投資是銀行業(yè)相當(dāng)重要的一部分業(yè)務(wù)。自從美國(guó)在1999年正式廢除了“格拉斯--斯蒂格爾法”之后，美國(guó)金融控股公司的資產(chǎn)約占全美商業(yè) 銀行資產(chǎn)的90%。歐盟一些成員國(guó)的金融業(yè)一體化程度大大超過(guò)美國(guó)。利用存差資金進(jìn)行投資已經(jīng)成了西方金融行業(yè)的主要利潤(rùn)來(lái)源之一。西方各國(guó)的銀行的負(fù)債和資產(chǎn)都呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。 有人認(rèn)為，美國(guó)的存差幾乎存款總額的50%，和美國(guó)相比，我們的存差才30%左右，問(wèn)題并不嚴(yán)重。[5]這種說(shuō)法只知其一不知其二。美國(guó)的銀行業(yè)早已完成了由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)換。金融創(chuàng)新為人們提供了多種多樣的理財(cái)方式。在銀行中的存差很容易就轉(zhuǎn)化為投資。在美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)中除去必要的準(zhǔn)備金之外，很少有錢閑置。因此，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)存差的含義和我們完全不一樣。拿美國(guó)、香港等地銀行存差較高來(lái)解釋問(wèn)題，會(huì)產(chǎn)生很明顯的誤導(dǎo)。中國(guó)目前還實(shí)行著嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)禁銀行的資金流入股市。銀行中的存差資金多被用來(lái)購(gòu)買國(guó)債。好在前幾年我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策，大幅度地?cái)U(kuò)大政府財(cái)政支出。存差資金被政府借用了，資金浪費(fèi)現(xiàn)象還不算太嚴(yán)重�？墒�，這種狀態(tài)卻不能長(zhǎng)期繼續(xù)下去。由于目前國(guó)債的負(fù)擔(dān)已經(jīng)比較重了，積極的財(cái)政政策將逐漸淡化。在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)的存差可就真的被壓進(jìn)了銀行的箱底。雖然我們的存差還不到30%，實(shí)際上我們金融體系對(duì)資源的浪費(fèi)不知道比美國(guó)嚴(yán)重了多少倍。

    有人解釋說(shuō)，存差迅速上升的原因是國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)被剝離到資產(chǎn)管理公司，使得國(guó)有銀行獲得了大量資金。這種“剝離”本身就存在疑問(wèn)。假定現(xiàn)在成立一家資產(chǎn)公司，宣布把某家銀行5000億不良資產(chǎn)“剝離”過(guò)去了。是不是這家銀行的帳面上就突然增加了5000億的存款？或者是否這家銀行的負(fù)債就少了5000億？按照一般規(guī)律，如果資產(chǎn)管理公司能夠追回來(lái)30%的不良貸款就算很成功了。財(cái)政部只給了每家資產(chǎn)管理公司100億的家當(dāng)，讓這些資產(chǎn)管理公司如何處理這個(gè)窟窿？到底“錢”在哪里？除非最終由財(cái)政部發(fā)行國(guó)債，讓資產(chǎn)管理公司來(lái)背著不良貸款只不過(guò)是“掩耳盜鈴”。至于說(shuō)，國(guó)有銀行的存差是由于“剝離”不良資產(chǎn)的結(jié)果，說(shuō)到底，只不過(guò)是在玩弄數(shù)字游戲而已。 

    第七項(xiàng)，如果把存差上繳給上級(jí)銀行，最終繳給中央銀行，下級(jí)銀行確實(shí)可以減少、甚至消滅存差，但是這個(gè)存差全跑到央行賬上去了。央行拿了這些錢，除了買國(guó)債之外還能干些什么？我們讀到的數(shù)字是全國(guó)金融系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，恰恰反映了這樣一個(gè)事實(shí)。

    在好的一方面，當(dāng)前在銀行中出現(xiàn)大量存差反映了金融體系追求穩(wěn)健，金融資產(chǎn)多元化的趨勢(shì)，但是，無(wú)論如何也不能掩蓋其另外一個(gè)方面：金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性扭曲。就好比是，一方面，稻田里旱得一塌糊涂，另一方面，水庫(kù)里的水快要溢過(guò)了壩頂。顯然，這個(gè)水庫(kù)的閘門或者水渠出了問(wèn)題，需要趕緊修理、疏通。中國(guó)金融業(yè)的問(wèn)題癥結(jié)在于融資渠道不暢通，缺乏向中小企業(yè)和農(nóng)村融資貸款的渠道。中小企業(yè)貸款難已經(jīng)成了金融行業(yè)老大難問(wèn)題。要解決存差的問(wèn)題就必須從根本上來(lái)研究國(guó)有銀行體制上的扭曲，深入進(jìn)行金融體制改革，迅速開(kāi)放具有社區(qū)性質(zhì)的民營(yíng)銀行。如果不從金融機(jī)構(gòu)的所有制和治理結(jié)構(gòu)上下工夫，僅僅靠修修補(bǔ)補(bǔ)，成立幾個(gè)中小企業(yè)貸款辦公室是解決不了問(wèn)題的。 

    銀行存差過(guò)多主要有兩個(gè)害處。首先，存差將降低銀行的盈利能力，甚至導(dǎo)致中央銀行和商業(yè)銀行的虧損。根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2002年3月底，商業(yè)銀行吸收的存款有13%放在中央銀行。其中包括5%的法定準(zhǔn)備金，7.3%的超額準(zhǔn)備金。按照1.89%的備付金利率來(lái)算，央行每年為此支付的利息就達(dá)350億。[6]

    當(dāng)前，銀行存差大部分被用來(lái)購(gòu)買國(guó)債。2001年12月，中國(guó)進(jìn)出口銀行以召標(biāo)方式發(fā)行75億一年金融債券。各家銀行爭(zhēng)相購(gòu)買。最后中標(biāo)的利率只有2.11%。居民在銀行中一年期定期存款的利率是2.25%。[7]也就是說(shuō)，銀行用較高的利率從居民手中吸收了存款，然后用較低的利率借給了財(cái)政，倒貼0.14%。為什么銀行要作賠本生意？道理很簡(jiǎn)單，銀行的資金貸不出去。所以，他們寧肯賠0.14%，也比放在手里干賠2.25%要好一些。如果考慮到銀行本身的運(yùn)行成本，那么他們賠的就更多了。

    在西方各國(guó)銀行的主要利潤(rùn)來(lái)源是中間業(yè)務(wù)，但是，中國(guó)的商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤(rùn)非常微薄，69%左右的利潤(rùn)來(lái)源于存貸差。例如，利息收入占工商銀行總收入的70%，占農(nóng)業(yè)銀行的80%。[8]以6個(gè)月貸款為例，銀行給存錢的老百姓1.89%，貸款利率5.04%。中間利差為3.15%。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果銀行吸收存款100億元，全部貸了出去，那么毛利潤(rùn)是3.15億元。假定銀行成本為2億元，扣除成本之后銀行的凈利潤(rùn)為1.15億元。如果銀行有10億資金沒(méi)有貸出去，那么凈利潤(rùn)就下降為0.646億。如果有20億沒(méi)有貸出去，那么凈利潤(rùn)只剩下0.142億了。也就是說(shuō)，只要有20%以上的資金沒(méi)有貸出去，那么銀行就要虧損了。


    表2 存差對(duì)金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)的影響

    貸出 未貸出 毛利潤(rùn) 凈利潤(rùn) 
    100 0 3.15 1.15 
    90 10 2.646 0.646 
    80 20 2.142 0.142 
    70 30 1.638 -0.362 
    60 40 1.134 -0.866 
    50 50 0.630 -1.370 
    40 60 0.126 -1.874 
    30 70 -0.378 -2.378 
    20 80 -0.882 -2.882 
    10 90 -1.386 -3.386 
    0 100 -1.890 -3.890 

    當(dāng)然，銀行實(shí)際運(yùn)作的情況要比這個(gè)例子更復(fù)雜。但是道理是一樣的。如果銀行吸收了存款，卻又不能貸出去，那么銀行的利潤(rùn)非下降不可。存差越高，銀行利潤(rùn)越低。按照中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)，在2001年底銀行存差已經(jīng)超過(guò)了27.9%。根據(jù)中國(guó)銀行劉明康披露，工商銀行在2000年的資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.13%，農(nóng)業(yè)銀行為0.01%，中國(guó)銀行和建設(shè)銀行為0.14%。[9]如果銀行存差繼續(xù)增加的話，且不知我們的金融機(jī)構(gòu)還有多少利潤(rùn)？

    其次，存差過(guò)高不僅嚴(yán)重地降低了金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)，更重要的是存差過(guò)高使得廣大中小企業(yè)和農(nóng)村得不到必要資金支持，其機(jī)會(huì)成本非常大。一般說(shuō)來(lái)，如果向制造業(yè)投資10萬(wàn)元左右可以創(chuàng)造一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，向服務(wù)業(yè)投資只要3萬(wàn)元就可以創(chuàng)造一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。目前就業(yè)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，除了幾百萬(wàn)下崗工人之外，在農(nóng)村中大約還有2億剩余勞動(dòng)力在尋找出路。假定金融機(jī)構(gòu)能夠拿出10000億資金投入制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的話，起碼可以創(chuàng)造大約3000萬(wàn)就業(yè)機(jī)會(huì)，大大緩解城鎮(zhèn)就業(yè)壓力。可是，這些資金卻躺在金融機(jī)構(gòu)中，沒(méi)有發(fā)揮任何作用。顯然，這是對(duì)金融資源的極大的浪費(fèi)。

    在缺乏資金的經(jīng)濟(jì)中居然出現(xiàn)了積壓資金的怪現(xiàn)象，這種結(jié)構(gòu)性的扭曲再也不能繼續(xù)下去了。 


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    [1] 數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，1998年，第637頁(yè)。

    [2]在2002年6月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款總額為15.8萬(wàn)億，各項(xiàng)貸款總額為12.1萬(wàn)億。參見(jiàn)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》，2002年7月25日。

    [3] 參見(jiàn)《人民日?qǐng)?bào)》，2002年8月28日。

    [4] 參見(jiàn)《廣州日?qǐng)?bào)》，2002年5月14日和《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》2002年3月13日。

    [5] 參見(jiàn)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》，2002年7月25日。

    [6]此外，股份制銀行超額儲(chǔ)備率為11.9%，城市商業(yè)銀行為3.6%。見(jiàn)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，2002年7月29日。

    [7] 參見(jiàn)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》， “關(guān)注3萬(wàn)億元存差兩面說(shuō)”，2002年7月25日。

    [8] 參見(jiàn)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，2002年7月29日。

    [9]同期花旗銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率是1.5%，匯豐銀行是1.77%。盈利能力比我們的國(guó)有銀行高十倍以上。

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美國(guó)是世界上信用經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，其信用體系經(jīng)過(guò)近百年來(lái)的發(fā)展，特別是近三、四十年的發(fā)展，已趨于完善。完善的信用體系和不斷擴(kuò)大的信用交易規(guī)模，已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力量。在一定程度上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為“信用經(jīng)濟(jì)（Credit &n....

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　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，征信服務(wù)的范圍比較廣，在以征信產(chǎn)品生產(chǎn)為主的服務(wù)中主要有兩類：一類是企業(yè)征信服務(wù)，即提供關(guān)于企業(yè)信用調(diào)查的服務(wù)；另一類是消費(fèi)者征....

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6

　　美國(guó)國(guó)會(huì)1999年底通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》。2000年初，中國(guó)國(guó)內(nèi)一些人士包括一些較高級(jí)別的領(lǐng)導(dǎo)干部，曾積極呼吁中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，針對(duì)此，本人2000年4月、7月和8月間分別在《中國(guó)證券報(bào)》、《人民日?qǐng)?bào)》和《財(cái)經(jīng)》雜志幾次撰文....

7

　　一、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其產(chǎn)生背景&nb....

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　　中國(guó)1980年恢復(fù)辦理國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民生活水平的穩(wěn)步提高，保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展：1980年以來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以年均34％的速度增長(zhǎng)，2001年全年保費(fèi)總收入達(dá)2112.28億元，保險(xiǎn)深度（保費(fèi)收入占G....

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　　從上世紀(jì)30年代的大蕭條之后直到80年代初期，美國(guó)的商業(yè)銀行數(shù)量相當(dāng)穩(wěn)定地徘徊在13000到15000家之間（米什金，1996）。但是從80年代開(kāi)始，商業(yè)銀行的數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定地下降。在1980年到1998年間，商業(yè)銀行數(shù)量從14....