商業(yè)銀行經(jīng)濟資本度量的選擇

商業(yè)銀行經(jīng)濟資本度量的選擇

    發(fā)端于上世紀70年代北美的經(jīng)濟資本管理通過風險資本化,實現(xiàn)了從經(jīng)濟角度對全風險的量化,真正將風險與收益指標有機地結(jié)合起來,受到國外銀行業(yè)的高度重視,并已成為國際上全面風險管理普遍接受的模式。本文將圍繞如何科學計量經(jīng)濟資本這一關(guān)鍵問題,在分析國際先進模型的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國銀行發(fā)展現(xiàn)狀,對我國商業(yè)銀行經(jīng)濟資本計量模型選擇提出建議。
    一、經(jīng)濟資本的度量
    目前,對三大風險進行量化可采用的數(shù)理模型主要有兩類,一類由巴塞爾新資本協(xié)議提供,與監(jiān)管資本相聯(lián)系,我們可以稱之為監(jiān)管類,另一類是國際先進銀行在統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)之上自主研發(fā),主要用以滿足風險管理的市場要求的,我們稱之為市場類。下面,我們按照風險類型,對不同種類的計量方法進行介紹。
    1、市場風險度量
    市場風險是指因匯率、利率、資產(chǎn)價格水平等市場因素變化而導(dǎo)致的商業(yè)銀行價值的波動性。目前,計量市場風險監(jiān)管類的方法有搭積木法(Building Block Approach),市場類的方法有風險價值法(Value at Risk)。
    搭積木法。搭積木法的具體操作思路是:先分別計算利率風險、股價風險、匯率風險等每…個風險因子對應(yīng)的特定風險和一般市場風險,然后通過簡單加總計算整體風險。具體計算方法見表1。
    表1.搭積木法主要市場風險計算方法
    特定風險
    一般市場風險
    利率風險
    按照資本協(xié)議規(guī)定的風險權(quán)重,將不同種類、到期日的債券的市值與風險權(quán)重的乘積作為該類證券特定利豐風險。銀行風險為各類證券風險的累計。
    原始到期日法:按照金融工具剩余到期日和息率水平在新資本協(xié)議提供的“原始到期日階梯表Malurity Ladder)”中找到對應(yīng)的風險權(quán)重,通過敞口的加權(quán)風險軋差,計算出不同時間區(qū)間的風險額,最后通過垂直附加和水平附加調(diào)整,得出總風險額。
    股票價格風險
    銀行持有的所有股票(多頭與多頭之和)×4%
    銀行持有股票凈頭寸(多頭與多頭軋差)×8%
    外匯風險
    所有貨幣中凈多頭頭寸和凈空頭頭寸中較大者×8%
    黃金風險
    黃金凈敞口頭寸絕對值×8%
    風險價值法(VAR法)。風險價值(Value At Risk)是指在一定置信水平下預(yù)期的最大損失。風險價值法最早由J.P.摩根公司提出。由于它較為真實地反映了市場因素連續(xù)、動態(tài)變化的特征,估算結(jié)果準確、敏感,因此受到監(jiān)管部門和金融機構(gòu)的歡迎和肯定,成為度量市場風險中普遍使用的模型。目前,計算風險價值可以通過方差、協(xié)方差法、歷史模擬法、孟特卡羅模擬法、壓力測試四種模型,具體見表2。
    表2.VAR估值的方法及比較
    名稱
    方法
    特點
    方差一
    協(xié)方差法
    在市場正態(tài)分布的假設(shè)下,在—定置信水平下,將VAR通過組合標準差的倍數(shù)表達出來
    簡單、易行,但假設(shè)嚴格
    歷史模擬法
    以歷史的市場變量分布應(yīng)用于目前的投資組合,以模擬下—個時期投資組合可能面臨的回報率分布.計算風險值。
    簡單、易行,對分布沒有要求、但假設(shè)過去代表未來。
    孟特卡羅模擬法
    假設(shè)一個隨機過程,建立市場變量動態(tài)模型,并利用該模型模擬組合的歷史回報分步,通過排序,估計對應(yīng)分位點的風險值指標。
    使用靈活但易引入模型風險
    壓力測試法
    情景分析法,假設(shè)各種不利的市場環(huán)境(或情景),計算投資組合在該環(huán)境下的風險值,估計可能發(fā)生的價值變化。
    主觀性、任意性較強,是常規(guī)方法的補充
    比較計量市場風險的兩種方法,我們可以看出,搭積木法中主要參數(shù)和計算步驟巴塞爾新資本協(xié)議已經(jīng)給出,商業(yè)銀行只需將風險資產(chǎn)進行分類便可算出市場風險額,因此簡單易行,對數(shù)據(jù)、信息處理技術(shù)要求不高,但一刀切的算法使其存在計算結(jié)果不夠精確、對風險變化不敏感的缺點;風險價值法可以實現(xiàn)對風險的精確計量,但在數(shù)據(jù)采集、模型技術(shù)處理上要求較高。同時,該模型適合于風險因子連續(xù)變化的市場環(huán)境。
    2、信用風險度量
    狹義的信用風險是指債務(wù)人未能償還其債務(wù)而造成損失的風險。信用風險服從偏態(tài)分布,并具有明顯的“厚尾性(Fat Tail)”,這使得信用風險的度量較為復(fù)雜。目前,計量信用風險可用的監(jiān)管類模型有標準法和內(nèi)部評級法;市場類有KMV的信用監(jiān)控模型、RISKMETRICS集團的信用矩陣模型、麥肯錫公司的信貸組合模型等。
    標準法。新資本協(xié)議標準法在區(qū)分銀行對國家及中央銀行債權(quán)、對銀行及證券公司債權(quán)和對企業(yè)債權(quán)的基礎(chǔ)上,建立外部評級機構(gòu)的評級結(jié)果與風險權(quán)重的映射,信用風險在敞口風險加權(quán)的基礎(chǔ)上算出,即:信用風險=∑(債權(quán)數(shù)額×風險權(quán)重一抵押、擔保等風險緩釋)×8%。
    內(nèi)部評級法。新資本協(xié)議內(nèi)部評級法將信用敞口劃分為公司、主權(quán)、銀行、零售、股權(quán)五大類,并提供了各類敞口信用風險資本要求系數(shù)K的計算公式,商業(yè)銀行只須輸入債務(wù)人違約概率(PD)、違約后債項的違約損失率(LGD)、債項到期時間(M)三個參數(shù),便得到各類敞口對應(yīng)的K,信用風險為各類債權(quán)敞口與K乘積的累加,即:信用風險=∑K×債項風險敞口。內(nèi)部法又分為基礎(chǔ)內(nèi)部評級法和高級內(nèi)部評級法,前者銀行只需自己估計違約概率PD,其他參數(shù)由監(jiān)管當局給定;而后者銀行可在滿足監(jiān)管要求的前提下自行設(shè)定PD、LGD、M和風險敞口(EAD)四個參數(shù)。
    KMV的信用監(jiān)控模型。模型以默頓期權(quán)定價理論為基礎(chǔ),將貸款看作銀行賣出一份企業(yè)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。該法先通過企業(yè)資產(chǎn)市值與負債的比較算出違約點,然后在財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)回報變動率及企業(yè)資產(chǎn)當前市值分析的基礎(chǔ)上,計算企業(yè)價值距離違約點的標準差數(shù)(又稱違約距離),最后使用經(jīng)驗分布,將違約距離映射為預(yù)期違約概率 (Expected:Default Frequency)。
    RISKMETRICS的信用矩陣模型。該模型是VAR原理在信用風險領(lǐng)域的應(yīng)用。它利用借款人信用評級、次年評級發(fā)生變化的概率(評級轉(zhuǎn)移矩陣)、違約貸款回收率、債券市場的信用風險價差等統(tǒng)計變量計算貸款的市場價值及波動性,進而得出貸款的VAR值。
    麥肯錫的信貸組合模型。該模型是在信用矩陣模型的基礎(chǔ)上,對周期性因素進行了處理,建立評級轉(zhuǎn)移矩陣與經(jīng)濟增長率等宏觀經(jīng)濟變量的關(guān)系模型,并通過蒙特卡羅技術(shù)模擬周期性因素的“沖擊”來測定評級轉(zhuǎn)移概率的變化。信貸組合模型克服了信用矩陣模型中不同時期的評級轉(zhuǎn)移矩陣固定不變的缺點,可以看作是對信用矩陣模型的補充。
    信用風險是銀行面臨的最大、最主要的,也是最早受到關(guān)注和研究的風險,目前,國際上度量信用風險方法較多,模型特點各有千秋。其中,標準法簡單易行,但要求發(fā)達的征信市場和可靠的外部評級體系作為依托,而且計算結(jié)果的準確性和風險敏感性較差;市場類模型則較好地反映了信用風險分布特點,對風險的計量準確、靈敏,但需要在歷史數(shù)據(jù)倉庫的管理、信息系統(tǒng)的完善、技術(shù)力量等投入大量的人力、物力和財力,成本較高。
    3、操作風險度量
    操作風險是商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中因各種失誤、意外事故、欺詐、自然災(zāi)害而遭受的損失。除自然災(zāi)害和意外事故外,操作風險多數(shù)是由于內(nèi)部控制及公司治理機制失效引起,是一種內(nèi)生風險。與信用風險和市場風險不同,承擔操作風險不會為銀行帶來經(jīng)濟收入,所以,商業(yè)銀行必須通過加強內(nèi)控制度、提高管理質(zhì)量來將操作風險降低到最低水平。
    與市場風險、信用風險相比,操作風險的識別和度量模型仍不夠成熟。目前,可用的監(jiān)管類方法主要有基礎(chǔ)指標法、標準法、內(nèi)部計量法,市場類方法有損失分布法,見表3。
    表3.操作性風險計量方法
    名稱
    方法
    特點
    基礎(chǔ)指標法
    風險=總收入×比例指標。
    簡單但敏感度低
    標準法
    風險=∑(各業(yè)務(wù)部門財務(wù)指標/業(yè)務(wù)量指標×比例指標β)
    簡單

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