中國金融分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的制度的選擇

中國金融分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的制度的選擇

    ☆隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的深化和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化,特別是加入世界貿(mào)易組織后,分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
    ☆國際銀行業(yè)的發(fā)展有一個從開始的混業(yè)經(jīng)營到分業(yè)經(jīng)營占主導(dǎo)地位,再到形成全面混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢的過程。
    ☆目前,國際銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營成為世界性的發(fā)展趨勢并非憑空而生,這一發(fā)展有著深刻的經(jīng)濟(jì)原因。
    ☆在分業(yè)與混業(yè)的最終制度選擇中,風(fēng)險與效率的權(quán)衡就成為關(guān)鍵。
    從近幾年的實踐看,對處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期的中國金融業(yè)而言,實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式,不管是現(xiàn)在還是過去,都是與中國現(xiàn)階段社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融制度發(fā)展程度相適應(yīng)的,是中國從計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中,快速、平穩(wěn)地建立起完善的、多元化金融市場體系必經(jīng)的一個階段。但也應(yīng)該看到,隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體制改革的深化和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化,特別是加入世界貿(mào)易組織后,分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
    一、中國金融分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管模式的問題分析
    1、金融創(chuàng)新使中國分業(yè)經(jīng)營體制面臨新課題。隨著新的金融工具和金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn),靈活的投融資渠道增多,投資基金、投資銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融體系和金融市場上開始占主導(dǎo)地位,商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在整個金融市場的份額不斷下降,在競爭中漸趨被動。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)融資媒介作用由于直接融資的發(fā)展受到了削弱。
    2、金融控股公司的設(shè)立顯現(xiàn)出分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管體制的弊端。到目前為止,國務(wù)院批準(zhǔn)了兩家金融控股公司即中信控股公司和平安保險集團(tuán)公司。金融控股公司的出現(xiàn)使得銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域互相滲透。因此,也顯露出分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管體制的弊端。由于金融控股公司存在復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò),同時,又從事銀行、證券和保險中的兩種或兩種以上的經(jīng)營活動,而我國現(xiàn)行的法律、行政法規(guī)中對金融控股公司未作任何規(guī)定。因而面臨著特殊的風(fēng)險,如:資本重復(fù)計算、高財務(wù)杠桿風(fēng)險、不正當(dāng)?shù)膬?nèi)部交易或關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險等。如何在分業(yè)監(jiān)管體制下對金融控股公司進(jìn)行有效監(jiān)管,已成為當(dāng)務(wù)之急。
    3、加入世界貿(mào)易組織使中國分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管體制面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從國際來看,混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為國際金融市場的主流。金融全球化導(dǎo)致全球金融業(yè)的競爭激烈,世界各國銀行業(yè)為適應(yīng)形勢變化,不斷加強(qiáng)調(diào)整、兼并、重組和金融創(chuàng)新,銀行與證券、保險之間的業(yè)務(wù)界線逐步模糊。隨著入世承諾的逐步落實,2006年內(nèi)地金融市場將全面開放,外國商業(yè)銀行在華的分支機(jī)構(gòu)將更便于按我國的分業(yè)經(jīng)營的要求開展業(yè)務(wù),即他們的前臺是分業(yè)的,而他們的后臺即他們的總部則是混業(yè)的,這樣他們的前后臺配合就可以為客戶提供包括商業(yè)銀行、證券、保險等一系列綜合金融服務(wù)。如果內(nèi)地商業(yè)銀行仍然固守這種單項分業(yè)經(jīng)營的體制,在與外國商業(yè)銀行的競爭中將難以匹敵。
    二、國外金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的歷史與現(xiàn)狀
    銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營起源于19世紀(jì),在工業(yè)化過程中,德國、美國、英國和日本等都實行了銀行混業(yè)經(jīng)營。然而,20世紀(jì)30年代,一場波及全球的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī),打破了國際銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的模式。當(dāng)時許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將危機(jī)發(fā)生的根源歸結(jié)于全能銀行的混業(yè)經(jīng)營模式。為了穩(wěn)定金融秩序,美國國會于1933年通過了《格拉斯·斯蒂格爾法》,確立銀行分業(yè)經(jīng)營的制度。此后,英國、日本等國紛紛效仿,實行了嚴(yán)格的銀行分業(yè)制度。
    在美、英、日等國家實行分業(yè)經(jīng)營和管理的時候,歐洲國家,尤其是德國一直堅持混業(yè)經(jīng)營的全能銀行制度。歷史和實踐都充分證明,混業(yè)經(jīng)營的全能銀行對于德國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。全能銀行的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面:第一,可以為客戶提供最完善的服務(wù)即全面的金融服務(wù)。第二,有利于發(fā)揮銀行規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)。銀行可以利用商業(yè)銀行的存、貸來發(fā)展證券、基金等投資銀行業(yè)務(wù),反過來,利用投資銀行業(yè)務(wù)鞏固和支持傳統(tǒng)的商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)。第三,有利于分散風(fēng)險。由于銀行混業(yè)經(jīng)營,業(yè)務(wù)多樣化,銀行的一部分虧損可以由其他經(jīng)營活動的盈利來補(bǔ)償,降低銀行經(jīng)營風(fēng)險,使銀行經(jīng)營更加穩(wěn)健。
    雖然全能銀行制度有這樣那樣的優(yōu)越性,但從30年代一直到80年代初,國際銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的模式一直占主導(dǎo)地位,全能銀行制度只在為數(shù)不多的歐洲國家中實行。80年代,英國實施“大爆炸”式的金融改革,開始實行混業(yè)經(jīng)營的全能銀行制度。此時,美國雖然頒布了《放松金融管制和貨幣管理法》,放松了對金融業(yè)的管制,但商業(yè)銀行和投資銀行仍有明確的界限。90年代以后,美國銀行業(yè)掀起一輪購并浪潮,使得商業(yè)銀行、投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)和保險公司之間的界限日趨模糊。美國金融監(jiān)管當(dāng)局隨之進(jìn)一步放松對金融的管制,1998年11月2日美國國會通過了《1998年金融服務(wù)業(yè)法》,明確允許成立金融控股公司,可以擁有商業(yè)銀行、投資銀行和保險公司的業(yè)務(wù),美國金融業(yè)開始采用混業(yè)經(jīng)營模式。1999年11月4日美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》,從法律上確立混業(yè)經(jīng)營模式,其主要內(nèi)容是廢除《格拉斯·斯蒂格爾法》。2000年初,美國國會又通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法〈實施細(xì)則〉》,全面推進(jìn)銀行混業(yè)經(jīng)營制度。日本也于1998年4月實施“大爆炸”式的金融改革,開始啟動銀行混業(yè)經(jīng)營模式。
    三、國際銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢對國內(nèi)銀行體制改革的啟示
    目前,國際銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營成為世界性的發(fā)展趨勢并非憑空而生,這一發(fā)展有著深刻的經(jīng)濟(jì)原因:
    首先,金融自由化的發(fā)展趨勢是推動金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變的內(nèi)在動因。50年代以后,金融創(chuàng)新工具和創(chuàng)新組織形式得到極大發(fā)展。這種發(fā)展使得許多原有的分業(yè)監(jiān)管措施部分失去意義。當(dāng)初制定的分業(yè)經(jīng)營已不利于金融市場的高效發(fā)展,因此,金融自由化迫使從法律上對這一發(fā)展趨向給予確認(rèn)以適應(yīng)市場環(huán)境的變化和要求。同時,金融創(chuàng)新為突破傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)提供了可能,商業(yè)銀行在負(fù)債和資產(chǎn)配置方面越來越多依靠資本市場工具,通過金融創(chuàng)新,中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)收入在利潤中的比重不斷增加;而投資銀行為擴(kuò)大資金來源和尋找新的客戶群落,不斷向商業(yè)銀行滲透。
    其次,金融業(yè)之間的競爭越來越激烈,分業(yè)經(jīng)營體制難以適應(yīng)市場的發(fā)展和客戶的需求。分業(yè)經(jīng)營模式使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍受到限制,不利于其滿足客戶的多層次需求及進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。通過近70年的發(fā)展,非銀行的金融業(yè)務(wù)得到巨大發(fā)展。他們向銀行業(yè)的滲透使金融企業(yè)面臨的壓力越來越大,銀行業(yè)不得已采取兼并收購,擴(kuò)大自身規(guī)模,以提高競爭力。商業(yè)銀行與投資銀行之間的相互控股與兼并收購,促使了混業(yè)經(jīng)營局面的出現(xiàn)。
    再次,股權(quán)制度的發(fā)展促使企業(yè)更偏好于直接融資方式。20世紀(jì)70年代以后,西方主要工業(yè)國從二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的高速增長開始轉(zhuǎn)入滯脹。經(jīng)濟(jì)增長速度的放慢使企業(yè)對資金的需求相對減少,客觀上要求銀行重新配置資源,尋求新的利潤增長點(diǎn)。與此同時,企業(yè)更愿意通過發(fā)行股票和債券在資本市場籌資,使得商業(yè)銀行業(yè)務(wù)受到投資銀行業(yè)的強(qiáng)烈挑戰(zhàn)。
    最后,現(xiàn)代通訊技術(shù)和計算機(jī)技術(shù)的飛速發(fā)展,為金融機(jī)構(gòu)間融合以及通過融合降低成本提供了技術(shù)保障。
    上述四個原因,在內(nèi)地同樣存在。但眾所周知,實行混業(yè)經(jīng)營必須具備三個條件:一是具有控制風(fēng)險的能力。二是金融機(jī)構(gòu)的信息處理能力。三是具有完善的法律制度。而這些正是內(nèi)地金融所欠缺的。從中國商業(yè)銀行的角度來看,無論是國有商業(yè)銀行還是其他商業(yè)銀行,都沒有完全建立起符合市場經(jīng)濟(jì)要求的有效風(fēng)險控制機(jī)制。在這種情況下,如果不分業(yè)經(jīng)營,銀行業(yè)就有可能在高收益驅(qū)動下,利用現(xiàn)有的資訊和資金優(yōu)勢把手中掌握的數(shù)額龐大的信貸資金投入投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險高的股市或債券市場,造成證券市場的不公平競爭和劇烈波動,同時,也加大了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。其次,從金融監(jiān)管的角度來看,中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險控制能力尚待加強(qiáng),實行混業(yè)經(jīng)營不利于保障金融體系的安全。但面對21世紀(jì)國際金融業(yè)的挑戰(zhàn)及超級航空母艦型的“金融巨無霸”的威脅,中國金融業(yè)必須進(jìn)行改革,以克服經(jīng)營規(guī)模過小、競爭力較弱、僅提供單一金融產(chǎn)品服務(wù)的弊端。
    四、中國金融分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管發(fā)展前景
    在分業(yè)與混業(yè)的最終制度選擇中,風(fēng)險與效率的權(quán)衡就成為關(guān)鍵。而風(fēng)險與效率的權(quán)衡又取決于一個國家所處的發(fā)展階段,以及金融業(yè)在這個階段所起的作用。
    分業(yè)政策的目標(biāo),就是為了建立證券業(yè)與銀行業(yè)之間的“防火墻”,打斷兩者之間的資金通道。在內(nèi)地,市場還不能對銀行的冒險投機(jī)行為進(jìn)行有效約束,“風(fēng)險決定收益”的市場調(diào)節(jié)機(jī)制在中國還不能發(fā)揮完全的、根本的作用。關(guān)鍵在于,中國商業(yè)銀行市場活動的風(fēng)險最終不能被經(jīng)營者承擔(dān),或是市場活動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出了市場的范圍。商業(yè)銀行在投機(jī)冒險時,并不對銀行安全性有過多的考慮。因為在內(nèi)地,風(fēng)險的最終承擔(dān)者是國家而不是市場參與者。同時,如果投機(jī)成功,投機(jī)個體會得到收益,而投機(jī)失敗,損失的是國家的資金。風(fēng)險與收益不對稱,使其不會受到風(fēng)險的約束。再加上中國股市有限的規(guī)模和不健全的組織,使資金雄厚的銀行憑借其實力和靈敏的信息,有更大的盈利把握,市場對銀行的風(fēng)險約束更加無力。
    所以,考慮到金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,我國金融業(yè)在今后一段時期內(nèi)還有必要繼續(xù)實行分業(yè)經(jīng)營,以后隨著金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理能力和監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管水平的提高,在規(guī)范經(jīng)營和有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,再逐步放寬對混業(yè)經(jīng)營的限制。最近修訂實施的《商業(yè)銀行法》第四十三條已修改為:“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù),不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。但國家另有規(guī)定的除外”。這項修改雖然確定了我國金融業(yè)在短期內(nèi)仍然繼續(xù)實行分業(yè)經(jīng)營,但已經(jīng)為金融機(jī)構(gòu)今后的混業(yè)經(jīng)營留下了適當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。
    當(dāng)然,在目前分業(yè)經(jīng)營的體制下,仍然要積極鼓勵和支持商業(yè)銀行在穩(wěn)健管理、控制風(fēng)險的前提下進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,探索銀行、證券和保險機(jī)構(gòu)通過相互合作,開發(fā)交叉性金融

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美國是世界上信用經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的國家，其信用體系經(jīng)過近百年來的發(fā)展，特別是近三、四十年的發(fā)展，已趨于完善。完善的信用體系和不斷擴(kuò)大的信用交易規(guī)模，已經(jīng)成為美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力量。在一定程度上，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為“信用經(jīng)濟(jì)（Credit &n....

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　　在市場經(jīng)濟(jì)中，征信服務(wù)的范圍比較廣，在以征信產(chǎn)品生產(chǎn)為主的服務(wù)中主要有兩類：一類是企業(yè)征信服務(wù)，即提供關(guān)于企業(yè)信用調(diào)查的服務(wù)；另一類是消費(fèi)者征....

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　　美國國會1999年底通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》。2000年初，中國國內(nèi)一些人士包括一些較高級別的領(lǐng)導(dǎo)干部，曾積極呼吁中國的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)混業(yè)經(jīng)營，針對此，本人2000年4月、7月和8月間分別在《中國證券報》、《人民日報》和《財經(jīng)》雜志幾次撰文....

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　　一、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其產(chǎn)生背景&nb....

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　　中國1980年恢復(fù)辦理國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民生活水平的穩(wěn)步提高，保險業(yè)飛速發(fā)展：1980年以來，中國保險業(yè)務(wù)以年均34％的速度增長，2001年全年保費(fèi)總收入達(dá)2112.28億元，保險深度（保費(fèi)收入占G....

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　　從上世紀(jì)30年代的大蕭條之后直到80年代初期，美國的商業(yè)銀行數(shù)量相當(dāng)穩(wěn)定地徘徊在13000到15000家之間（米什金，1996）。但是從80年代開始，商業(yè)銀行的數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定地下降。在1980年到1998年間，商業(yè)銀行數(shù)量從14....