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我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)運(yùn)作的討論
我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)運(yùn)作的討論 摘要:如果把財(cái)政政策比作經(jīng)濟(jì)騰飛的左翼,那么貨幣政策無(wú)疑就是它的右翼。無(wú)論是西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都日益重視二者的合理配置,我國(guó)最高決策層對(duì)此也達(dá)成共識(shí)。近幾年來(lái),我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng),引起了世界矚目。加強(qiáng)對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的研究,完善宏觀調(diào)控,具有重大戰(zhàn)略意義。
財(cái)政政策與貨幣政策是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的兩大重要經(jīng)濟(jì)政策,兩者無(wú)論是在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還是在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都相互影響、相互制約。財(cái)政政策主要是通過(guò)改變政府預(yù)算調(diào)節(jié)社會(huì)總需求,其運(yùn)用工具主要是稅種、稅率、支出預(yù)算、公債、補(bǔ)貼等;貨幣政策通過(guò)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的核心政策,實(shí)現(xiàn)兩者的最佳配置并使其具有科學(xué)性、系統(tǒng)性和針對(duì)性,對(duì)于實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要意義。
從西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,財(cái)政政策與貨幣政策的配合近年來(lái)日益受到重視。過(guò)去20多年,由于受貨幣主義的影響,西方各國(guó)普遍推崇貨幣政策,輕視財(cái)政政策,擔(dān)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控主要任務(wù)的是各國(guó)的中央銀行。近幾年來(lái),西方各國(guó)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào),以使貨幣政策產(chǎn)生更好的效果。宏觀政策的這種調(diào)整不僅在各個(gè)國(guó)家、集團(tuán)之間得到加強(qiáng),而且得到IMF等國(guó)際組織的鼓勵(lì)和支持。
目前,我國(guó)正在實(shí)行的積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策,對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定效果,但從擴(kuò)大內(nèi)需的總體要求看,兩者之間仍需進(jìn)一步地協(xié)調(diào)并加大力度。
一、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的意義
(一)獨(dú)立的財(cái)政政策或貨幣政策在理論上實(shí)際并不存在。
我們知道,政府預(yù)算是政府支出G和稅收收入T之差(G-T)。如果G-T>0,為政府預(yù)算赤字;G-T<0,為政府預(yù)算盈余。在出現(xiàn)預(yù)算赤字時(shí),政府一股有兩種方法維持平衡:一是發(fā)行政府債券;二是增加貨幣供應(yīng)。即G-T=(B+(M.
這一公式便是政府預(yù)算恒等式。由它可知政府應(yīng)付赤字的辦法,一是通過(guò)借貸獲得債務(wù)收入(B,二是通過(guò)增加貨幣發(fā)行征收通貨膨脹稅(M.假定(M=O,也就是說(shuō)貨幣供應(yīng)既不增加也不減少,即在沒(méi)有貨幣政策配合的情況下,任何財(cái)政擴(kuò)張政策(即增加政府支出G)都只能靠借貸(B來(lái)維持。假定單獨(dú)使用貨幣政策,財(cái)政政策不變,即公式等號(hào)左邊為零,就有:0=(B十(M,即CM=一(B,貨幣供應(yīng)增加的數(shù)量(M必須正好等于公眾手中的政府債券減少(即中央銀行買入)的數(shù)量一(B.由此可見(jiàn),財(cái)政政策(G-T)和貨幣政策(M之間并不相互獨(dú)立。
(二)財(cái)政政策與貨幣政策的合理配置可以取長(zhǎng)補(bǔ)短。
如果單獨(dú)使用財(cái)政政策,增加政府支出,會(huì)馬上見(jiàn)效,使總需求增加,從而總產(chǎn)出上升,但由于財(cái)政政策的擠出效應(yīng),將使得利率上升。由此直接產(chǎn)生兩方面的副作用,其一是影響國(guó)內(nèi)的投資環(huán)境,使中小企業(yè)投資下降,而中小企業(yè)是提供就業(yè)機(jī)會(huì)的一個(gè)重要方面,所以用財(cái)政政策不能有效地改善失業(yè)狀況;其二是利率上升會(huì)導(dǎo)致匯率上升,從而使本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降。貨幣政策通過(guò)貨幣增加,使得利率下降,不會(huì)產(chǎn)生財(cái)政政策的副作用,從而在刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)能改善整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,對(duì)投資和凈出口都有利。但由于貨幣政策不能直接導(dǎo)致總產(chǎn)出的提高,用它來(lái)對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)就有可能難以把握準(zhǔn)確的操作時(shí)機(jī)。財(cái)政政策和貨幣政策單獨(dú)實(shí)行各有利弊,只有把兩者合理配置使用才有可能收到較好的效果。
二、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的取向
(一)充分發(fā)揮國(guó)債經(jīng)濟(jì)“蓄水池”的功能與作用。
國(guó)債作為連接財(cái)政政策和貨幣政策的惟一紐帶,在西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)最有效的手段之一,在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天我們應(yīng)充分加以利用。一方面利用國(guó)債具有“金邊債券”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),推動(dòng)國(guó)民高額儲(chǔ)蓄從間接融資渠道流向直接融資渠道,從金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到財(cái)政領(lǐng)域。另一方面應(yīng)解除政策限制,擴(kuò)大機(jī)構(gòu)主體尤其是廣大金融機(jī)構(gòu)持有國(guó)債的規(guī)模水平。據(jù)報(bào)載,在當(dāng)今各種類型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,商業(yè)銀行持有各種國(guó)債大都占其資產(chǎn)總額的10%左右,而西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)持有政府債券都在50%以上,與之相比,我國(guó)60%國(guó)債依靠居民購(gòu)銷,國(guó)有商業(yè)銀行只持有5%的低比率,與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求相距甚遠(yuǎn)。這就極大地限制了國(guó)債的另一調(diào)節(jié)功能,也是中央銀行最靈活的貨幣政策手段——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融的調(diào)節(jié)作用。
(二)積極探索研究包括財(cái)政政策和貨幣政策在內(nèi)的總需求管理規(guī)律,從而為實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)提供高效優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
目前,在向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中面臨著以市場(chǎng)為軸心的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,引導(dǎo)市場(chǎng)主體居民和工商企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效需求,是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中總需求管理理論賦予我們的使命。西方國(guó)家曾經(jīng)運(yùn)用直接大量增加財(cái)政投入刺激經(jīng)濟(jì)、恢復(fù)市場(chǎng)信心而取得階段性成果應(yīng)該是對(duì)我們有益的啟示。但是這一政策的實(shí)施,應(yīng)當(dāng)建立在財(cái)力較充足的情況下進(jìn)行,特別是政府支出投入上,要在正確合理選項(xiàng)上下功夫,防止重復(fù)投資。
(三)加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的綜合協(xié)調(diào),把增加投資規(guī)模與刺激、拓展最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。
在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,供給與需求始終是市場(chǎng)的平衡力量,在某一時(shí)點(diǎn)上應(yīng)尋找最佳平衡點(diǎn)(當(dāng)然是相對(duì)的)。當(dāng)前有效需求不足是制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方面,需要刺激的重點(diǎn)是消費(fèi)需求。刺激投資和生產(chǎn)固然也是提供需求,但它能否提高經(jīng)濟(jì)效率,是由最終消費(fèi)的狀況來(lái)決定的。因此,在當(dāng)前情況下,充分運(yùn)用貨幣政策手段對(duì)資本的流向和流動(dòng)性進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)以及運(yùn)用財(cái)政政策手段對(duì)有效規(guī)模進(jìn)行合理調(diào)整,以增強(qiáng)國(guó)內(nèi)需求為目的,把增加投資和生產(chǎn)與刺激最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來(lái),達(dá)到總供給與總需求的平衡。
(四)正確分析和認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)狀況,合理把握財(cái)政政策與貨幣政策的力度,防止新一輪通貨膨脹的到來(lái)。
縱觀我國(guó)20年來(lái)的經(jīng)濟(jì)體制改革,高通貨膨脹給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的震蕩和痛苦是不言而喻的,特別是近兩年來(lái),財(cái)政政策和貨幣政策的雙向擴(kuò)張實(shí)施力度較大,加之在當(dāng)前體制轉(zhuǎn)軌尚未完成、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系還很不健全、社會(huì)不安定因素增多的情況下,如果片面強(qiáng)調(diào)和實(shí)施全面松動(dòng)的總量擴(kuò)張政策,特別是長(zhǎng)期使用,很有可能誘發(fā)新一輪通貨膨脹。因此,我們必須把握財(cái)政政策與貨幣政策的松緊力度,引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)走健康發(fā)展之路。
三、結(jié)束爭(zhēng)論,開(kāi)辟未來(lái)
在經(jīng)濟(jì)學(xué)界,對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的爭(zhēng)論由來(lái)已久。兩者之爭(zhēng)表面上是不同的政策主張之爭(zhēng),實(shí)質(zhì)是主張市場(chǎng)調(diào)節(jié)多一點(diǎn)還是政府干預(yù)多一點(diǎn)的理念之爭(zhēng),相信市場(chǎng)的人一般偏向于貨幣政策,相信政府干預(yù)的人一般偏向于財(cái)政政策。美、日、德等國(guó)政府都是號(hào)稱財(cái)力龐大且管理有效的政府,但對(duì)運(yùn)用財(cái)政政策普遍深懷戒意。
我國(guó)的公共投資效率之低在世界上名列前茅,計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制尚未完全消除,大規(guī)模使用財(cái)政政策的最大危險(xiǎn)莫過(guò)于有可能強(qiáng)化計(jì)劃體制,導(dǎo)致體制復(fù)歸。在我國(guó)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,完全依賴財(cái)政政策而排斥貨幣政策或者完全依賴貨幣政策而排斥財(cái)政政策的主張都是不足取的,必須把二者有機(jī)結(jié)合起來(lái),才能更快地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。
財(cái)政部長(zhǎng)項(xiàng)懷誠(chéng)和中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍分別撰文指出:兩年來(lái)的實(shí)踐證明,實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策取得了明顯成效,維護(hù)了社會(huì)穩(wěn)定,保持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展,提高了人民生活水平。從當(dāng)前國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要來(lái)看,這項(xiàng)政策還需要保持必要的力度,以最終實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的目標(biāo),為國(guó)民經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進(jìn)步中高質(zhì)量、高效益發(fā)展提供保障。
因此,合理配置財(cái)政政策和貨幣政策,選取最優(yōu)的財(cái)政政策和貨幣政策工具達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目標(biāo),是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家政府在宏觀調(diào)控中所追求的,也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)在向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不得不面對(duì)的問(wèn)題。兩者的合理配置,是我國(guó)政府進(jìn)行宏觀調(diào)控采取的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措,這不僅提高了我國(guó)駕馭宏觀經(jīng)濟(jì)的能力,也必將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展大有裨益。
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