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FDI和我國國內(nèi)資本形成關(guān)系的研究
FDI和我國國內(nèi)資本形成關(guān)系的研究 一、引言
在近二十多年中,中國累計吸引FDI約5 000億美元,成為世界第二大引進外資國,外資流入對國民經(jīng)濟增長的影響日益深入?目前,經(jīng)濟學(xué)界對FDI的研究汗牛充棟,但研究多集中于FDI在技術(shù)?貿(mào)易及就業(yè)等方面的外溢效應(yīng)上,對國內(nèi)資本形成效應(yīng)的研究相對較少?事實上,一國總投資規(guī)模的大小對經(jīng)濟增長起著至關(guān)重要的作用,而FDI正是發(fā)展中東道國國內(nèi)總投資的一個重要組成部分?麥迪遜?納迪里?布魯頓?羅賓遜等經(jīng)濟學(xué)家的研究證實了資本形成在發(fā)展中國家的貢獻遠遠大于發(fā)達國家?因此,研究FDI在我國的資本形成效應(yīng)具有重要意義?
二、文獻綜述
1.資本要素在經(jīng)濟發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用
斯密早在1776年的《國富論》中指出,增加資本投入是實現(xiàn)經(jīng)濟增長的關(guān)鍵性因素?20世紀(jì)50年代的哈—多模型也認為工業(yè)化和經(jīng)濟增長的唯一決定因素就是資本積累率?20世紀(jì)60年代,美國經(jīng)濟學(xué)家羅斯托建立“起飛模型”,認為人類社會實現(xiàn)經(jīng)濟“起飛”的首個先決條件就是積累率要達到10%以上,并特別強調(diào)“增長必須以利潤不斷重新投資為條件”,而資本投入不足在發(fā)展中國家是個普遍現(xiàn)象?
盡管社會經(jīng)濟發(fā)展的動力在不斷向技術(shù)要素?知識要素和人力資本要素轉(zhuǎn)變?深入,但資本要素對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用仍毋庸置疑?在一定條件下,資本形成的多少決定著發(fā)展水平的高低,資本規(guī)模的大小成為經(jīng)濟能否發(fā)展的關(guān)鍵因素?
2.在FDI流入與東道國國內(nèi)資本形成之間有密切的內(nèi)在關(guān)聯(lián)
美國經(jīng)濟學(xué)家納克斯(1953)提出,發(fā)展中國家要走出“貧困的惡性循環(huán)”,就必須大規(guī)模增加資本積累?從這個意義上說,引入FDI可以擴大國內(nèi)投資規(guī)模,有助于發(fā)展中國家的資本形成,有效促進發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展?
美國經(jīng)濟學(xué)家錢納里和斯特勞特(1966)創(chuàng)立了“兩缺口”理論,指出若發(fā)展中國家能成功利用外資便可逐漸克服儲蓄?外匯和技術(shù)的約束,增加國民總儲蓄和總投資,進而促進經(jīng)濟增長?
近來,國外研究大多利用計量模型對FDI與東道國國內(nèi)資本形成之間關(guān)系進行實證分析,以期通過實際數(shù)據(jù)得到更有力的結(jié)論:
Reisen(英國)于1996年對東亞和拉美國家吸收FDI進行實證的比較分析,發(fā)現(xiàn)進入東亞的FDI以新設(shè)投資方式為主?結(jié)果擴大了東道國的投資規(guī)模?而FDI進入拉美國家卻以并購?fù)顿Y為主?結(jié)果雖盤活了東道國的資本存量?但卻沒能形成新的生產(chǎn)能力?
Luiz R. de Mello(法國)在1999年對經(jīng)合組織國家和非經(jīng)合組織國家1970—1990年的數(shù)據(jù)進行時間序列分析和橫截面分析,認為FDI作為國內(nèi)資本的補充,對經(jīng)濟增長有積極的促進作用?
3.在對中國的實證研究方面,國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)家業(yè)已獲得大量卓越的研究成果
Kueh(1992)討論了FDI對中國沿海開放地區(qū)國內(nèi)投資?工業(yè)產(chǎn)出和出口的影響,發(fā)現(xiàn)FDI對總資本形成做出了很大貢獻?
王小魯和樊綱(2000)從FDI對我國資本形成和GDP增長的貢獻進行計算后發(fā)現(xiàn),FDI對我國資本形成和經(jīng)濟增長有顯著的促進作用?
朱勁松(2001)用Fry(1995)建立的模型做回歸分析,結(jié)果表明:外商直接投資流入有助于我國當(dāng)年的國內(nèi)資本形成?但與下一年度的國內(nèi)資本形成有較高的負相關(guān)性?
魏后凱(2002)采用實證分析方法系統(tǒng)考察外商投資對中國區(qū)域經(jīng)濟增長的影響,研究顯示,1985—1999年間,東部發(fā)達地區(qū)與西部落后地區(qū)之間GDP增長率的差異,大約有90%是由外商投資引起的?外商直接投資的大規(guī)模進入通過增加資本形成?擴大出口和創(chuàng)造就業(yè)等途徑,推動?xùn)|部沿海地區(qū)經(jīng)濟的快速發(fā)展?
三、實證分析
1.確立分析模型
判斷FDI對我國資本形成的影響,需先構(gòu)建一個社會總資本模型?在封閉經(jīng)濟條件下?社會總資本全部來源于國內(nèi)儲蓄;在開放經(jīng)濟條件下?社會總資本亦包括他國在東道國的儲蓄,這里僅考慮以FDI為來源的外國資本?因此?可以認為一定時期的社會總資本CAP等于國內(nèi)儲蓄SAV和外商直接投資FDI之和,即:CAP=SAV+FDI?
在下面的分析中,本文選用全社會固定資產(chǎn)投資(記為cap)作為被解釋變量,以此指標(biāo)來考察我國資本形成狀況;選用全國城鄉(xiāng)居民儲蓄總額(記為sav)來反映國內(nèi)儲蓄狀況,作為解釋變量一;選用實際利用總值的外商直接投資額(記為fdi)來反映外商直接投資狀況,作為解釋變量二,fdi數(shù)值用同時期相應(yīng)的匯率進行調(diào)整?為減小數(shù)據(jù)波動過大對計量分析的不良影響,取原序列的自然對數(shù)分別記為lncap?lnfdi?lnsav?
2.Granger因果檢驗
上圖顯示LNCAP?LNSAV?LNFDI存在某種長期的正相關(guān)關(guān)系,但這種關(guān)系是否構(gòu)成統(tǒng)計學(xué)意義上的因果關(guān)系,須進行計量檢驗?Granger(1988)指出:如果變量之間是協(xié)整的,那么至少存在一個方向上的Granger原因;在非協(xié)整情況下,任何原因的推斷將是無效的?Granger因果檢驗結(jié)果如下:
表1顯示lnfdi和lnsav都是lncap的Granger原因?
3.變量的平穩(wěn)性檢驗
由于非平穩(wěn)時間序列可能出現(xiàn)偽回歸,因此,在建模前須進行平穩(wěn)性檢驗?本文采用ADF單位根檢驗法?
由表2可知,變量均為非平穩(wěn)的二階單整序列,可進行協(xié)整分析?
4.協(xié)整分析
最早給出協(xié)整定義的是Granger(1981)和Engle(1987)?協(xié)整的意義在于它揭示了一種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系?
應(yīng)用E-G兩步法建立方程如下:
lncap=5.531832+0.142264lnfdi+0.448620lnsav (1)
(8.086131)(2.316500) (6.104523)
[0.0313] [0.0053] [0.0005]
A-R2=0.963525 DW=1.201380
F=119.8721 P=0.000004
(方程下面圓括號內(nèi)是t統(tǒng)計量的值,方括號內(nèi)是t檢驗的相伴概率值,下同?)
對上面協(xié)整方程的殘差序列進行單位根檢驗,結(jié)果顯示:殘差的ADF值為-3.899172,1%顯著性水平下的臨界值為-4.4613,5%顯著性水平下的臨界值為-2.2695?表明估計殘差序列為平穩(wěn)序列,即存在顯著的協(xié)整關(guān)系?
5.誤差修正模型
誤差修正模型的基本思路是:協(xié)整變量的長期穩(wěn)定關(guān)系是在短期動態(tài)過程的不斷調(diào)整下得以維持的,這種調(diào)整過程就是誤差校正機制?
把長期均衡誤差ecm作為短期波動的修正項引入到動態(tài)方程,用OLS法估計,即可得到我國資本形成的誤差修正模型?誤差修正項的值已在協(xié)整回歸模型中得到,即殘差序列?建立ECM模型如下:
dlncap=0.109086+0.699577dlncap(-1)+0.316827dlnfdi-0.416969
(3.325698) (4.123698) (3.545698) (-1.212548)
[0.0014] [0.0215] [0.0007] [0.0519]
dlnsav-0.650372ecm(-1) (2)
(-3.32365877)
[0.0021]
A-R2=0.901806 DW=2.123161
F=122.35430 P=0.000002
從各項統(tǒng)計檢驗數(shù)據(jù)可知,方程具有合理的統(tǒng)計意義?而且模擬優(yōu)度很高?達到90.18%?
四、結(jié)論及啟示
從資本形成的長期協(xié)整方程來看,FDI每增加1個百分點?就可使全社會固定資產(chǎn)投資增加0.142264百分點;反之FDI每減少1個百分點,就可使全社會固定資產(chǎn)投資減少0.142264個百分點?儲蓄總額每增加1個百分點?就促使全
社會固定資產(chǎn)投資增長0.448620個百分點,反之亦然?從長期均衡來看?儲蓄對資本形成的影響比FDI的影響要大?
從資本形成的誤差校正方程來看?資本形成的波動與滯后一期的資本形成的波動呈正向關(guān)系?短期內(nèi)FDI增加1個百分點,將帶動0.316827個百分點的資本形成增加,這一數(shù)值大于長期方程中的0.142264,說明短期FDI的波動比長期FDI的波動對資本形成的影響作用大?市場還存在著一定的不成熟性?而短期內(nèi)儲蓄的波動都對資本形成的波動呈負向關(guān)系?短期內(nèi)儲蓄每增加1個百分點?短期資本形成將減少0.416969個百分點?誤差校正模型統(tǒng)計檢驗和參數(shù)穩(wěn)定性檢驗都通過?說明模型是可行的?穩(wěn)定的,肯定了誤差校正模型的建立?ecm(-1)在式(2)中的系數(shù)-0.650372表示調(diào)整均衡偏差的幅度為65.0372%,若出現(xiàn)偏離長期均衡方程的情況,變量重新回歸到長期均衡方程很快,即長期穩(wěn)定關(guān)系的失衡對短期資本形成規(guī)模的影響較大?
將所建模型聯(lián)系到現(xiàn)實可認識到:FDI的流入無論在長期還是短期上都對國內(nèi)資本形成有積極的促進作用?FDI在東道國資本積累效應(yīng)的作用機制是多方面的:一方面,FDI本身可以幫助東道國積聚外資;另一方面,FDI又可以通過其積聚效應(yīng)吸引國內(nèi)生產(chǎn)者的資本,有力地刺激國內(nèi)本土投資?另外還應(yīng)該看到,FDI對于我國經(jīng)濟的貢獻將 FDI和我國國內(nèi)資本形成關(guān)系的研究不僅體現(xiàn)在單純的資金供給層面上,更可以進一步推動宏觀的政策環(huán)境和投資環(huán)境向國際規(guī)則變化,對經(jīng)濟的長期健康發(fā)展有重要的積極作用?因此,政府應(yīng)繼續(xù)現(xiàn)有的對FDI的開放政策,積極引入外資?
近年來?質(zhì)疑外資積極作用的學(xué)者開始增多?例如有觀點提出,外資大量涌入對國內(nèi)民間投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng);也有學(xué)者指出,外國直接投資為適應(yīng)高關(guān)稅市場或無關(guān)稅壁壘市場,會加強游說,努力保持現(xiàn)存的不合理的資源配置,等等?
誠然,FDI在對我國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大推動的同時,也伴隨著諸多問題,影響了我國國民經(jīng)濟的安全發(fā)展?但不能因噎廢食,就此阻止FDI的進入,而是應(yīng)該牢牢把握重要戰(zhàn)略機遇期,適時推出擴大對外開放的新戰(zhàn)略舉措?在利用外資的同時防范各類風(fēng)險?發(fā)現(xiàn)各種問題,并及時采取相應(yīng)措施?使這些問題得到緩解,甚至解決,盡最大努力以取得經(jīng)濟發(fā)展的最佳效果?首先,政策要從粗放型引資向理性“選”資轉(zhuǎn)變,增強引資的針對性和有效性?其次,建立健全的外資管理與危機預(yù)防體系,如建立風(fēng)險準(zhǔn)備金?第三,協(xié)調(diào)平衡地考慮處理“非國民待遇”與“超國民待遇”問題,創(chuàng)造國內(nèi)外投資者平等競爭的市場環(huán)境?最后,一國經(jīng)濟實現(xiàn)長期增長離不開內(nèi)生的技術(shù)進步和要素增長,對于政策制定者來說,要創(chuàng)造條件從中國實現(xiàn)長期內(nèi)生經(jīng)濟增長的角度,通過FDI刺激中國內(nèi)生要素質(zhì)量的不斷改善,技術(shù)水平不斷進步,人力資本水平不斷提高?
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