日本引進外國直接投資的現(xiàn)狀及其原因的分析

日本引進外國直接投資的現(xiàn)狀及其原因的分析

    一、日本引進外國直接投資的現(xiàn)狀分析
    (一)日本引進外國直接投資的速度加快
    自20世紀(jì)90年代中期以來,日本引進的外國直接投資有了長足發(fā)展,增長速度加快。據(jù)日本財務(wù)省統(tǒng)計,日本引進的外國直接投資從1997年度連續(xù)4年持續(xù)增加,分別為1997年度的6782億日元、1998年度的13404億日元、1999年度的23993億日元和2000年度的31251億日元,年均增長率達66.31%。雖然2001—2003年期間各年度日本引進的外國直接投資與2000年度相比明顯減少,但遠高于1998年度水平,如2001年度為21779億日元、2002年度為21863億日元、2003年度為21161億日元。而2004年度流入日本的外國直接投資額猛增到40265億日元,增長約90.28%。
    (二)日本引進的外國直接投資規(guī)模小
    據(jù)UNCTAD公布的《2006年世界投資報告》中統(tǒng)計,同世界其它發(fā)達國家相比,日本引進的外國直接投資規(guī)模小。從外國直接投資流入額在固定設(shè)備資產(chǎn)總投資中所占的比重上看,日本2003年度和2004年度均為0.7%、2005年度下降為0.3%;而其它發(fā)達國家相應(yīng)年度該指標(biāo)都遠遠高于日本,如美國各年度分別為2.6%、5.5%和4.0%,英國各年度分別為5.8%、16.2%和45.0%,法國各年度分別為12.5%、8.0%和15.5%。選用引進外國直接投資的存量占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重這一指標(biāo),也得出了相同的結(jié)論。
    (三)日本的服務(wù)業(yè)成為引進外國直接投資的主要領(lǐng)域,尤其是金融業(yè)和保險業(yè)
    據(jù)日本財務(wù)省統(tǒng)計,1989—2003年日本引進的大部分外國直接投資流入了服務(wù)業(yè),而且近些年來外國直接投資已經(jīng)開始從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。在1989—1997年期間,日本制造業(yè)引進的外國直接投資占43%,1998—2003年降到28%,2004年僅為2.5%。與之相反,服務(wù)業(yè)引進的外國直接投資增加,1989—1997年56.7%,1998—2003年72.1 %,2004年高達97.5%。并且在服務(wù)業(yè)中,金融業(yè)和保險業(yè)引進的外國直接投資最多。2004年度大約74%的外國直接投資進入了該部門。
    (四)跨國并購日本企業(yè)日趨活躍
    二十世紀(jì)九十年代中后期,日本的并購案件明顯增加,外資對日并購開始活躍。外資并購案數(shù)量從1997年起連續(xù)四年持續(xù)增長,1997年51件、1998年85件、1999年129件、2000年175件。進入2001年,世界跨國投資減少,外資對日并購勢頭減弱,2002年并購案數(shù)量回落到1999年的水平。2003年,日本經(jīng)濟開始復(fù)蘇,并購市場又開始活躍。致使2004年外資對日并購案高達207件。
    二、原因分析
    (一)引進外國直接投資是日本經(jīng)濟復(fù)蘇和發(fā)展的客觀要求
    雖然外國直接投資在日本經(jīng)濟發(fā)展中曾經(jīng)起到過一定的積極作用,但是從日本引進外國直接投資的發(fā)展歷史來看,日本對外國直接投資一直持有一種強烈的抵觸心理,在很長一段時間內(nèi)采取或明或暗的過度限制外國直接投資的政策。20世紀(jì)80年代末90年代初日本經(jīng)濟泡沫的破裂使日本經(jīng)濟陷入長期蕭條狀態(tài)。在此期間,日本政府實施的各種刺激景氣的政策收效甚微。導(dǎo)致日本經(jīng)濟長期蕭條的因素很多,最根本的是日本舊的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)體制使日本本土企業(yè)缺乏競爭力。日本經(jīng)濟的復(fù)蘇一方面需要進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革,建立新的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)體制,另一方面需要借助外國直接投資的力量提高本土企業(yè)的競爭力。于是日本政府重新認識外國直接投資在一國經(jīng)濟發(fā)展中的作用,2003年6月日本內(nèi)閣確立了把促進引進外國直接投資作為重振日本經(jīng)濟的關(guān)鍵戰(zhàn)略之一的方針。
    (二)日本引進外國直接投資的市場空間潛力巨大
    日本引進外國直接投資的潛力指數(shù)很低,但業(yè)績指數(shù)居高不下,兩個指標(biāo)的明顯失衡說明日本引進外國直接投資的潛力巨大。據(jù)《2006年世界投資報告》統(tǒng)計,日本1990年按業(yè)績指數(shù)排在第110位,而潛力指數(shù)卻排在第13位;1995—2005年業(yè)績指數(shù)名次下降到第130位左右,潛力指數(shù)名次也在下降,2004年排名最低,但仍在前二十五名之內(nèi)。
    (三)外資進入日本市場的障礙逐漸減少
    1.投資成本急劇下降
    20世紀(jì)90年代之前在日本投資的高成本讓外資望而卻步。高成本主要是由日本的高地價造成的,日本的房地產(chǎn)價格從1995年至1991年的35年間持續(xù)上升。隨著20世紀(jì)80年代末90年代初日本經(jīng)濟泡沫的崩潰,自1991年至今地價持續(xù)下跌,1996年下跌勢頭雖有所減緩,但六大都市的市街地價已比20世紀(jì)90年代初時的最高水平下降達60%之多(全市市街地平均下降了20%)。
    20世紀(jì)80年代后期開始的土地價格的飛漲帶動股票價格上漲。地價的下跌也必然引起股票縮水,進而降低外商對日企的購買成本。總之,日本土地和股票價格的持續(xù)下降,大大降低了外商的投資成本,使在泡沫經(jīng)濟時期因成本很高難以做成的事現(xiàn)在顯得非常容易了。
    2.終身雇傭制向報酬勞動的彈性體制轉(zhuǎn)變
    日本的終身雇傭制使人才嚴(yán)重地倒向日本大企業(yè),外資企業(yè)在日本很難擁有合格勞動力市場,成為外資進入日本市場的一大障礙。日本泡沫經(jīng)濟破裂之后,經(jīng)濟長期處于蕭條狀態(tài)之中,企業(yè)停業(yè)、倒閉時有發(fā)生,再加上企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組,失業(yè)人數(shù)持續(xù)增加。號稱“日本式經(jīng)營三大支柱”之首的終身雇傭制的基礎(chǔ)開始動搖。而且日本人對工作的價值取向也發(fā)生了變化,比起企業(yè)整體利益而言更注重個人利益的實現(xiàn),紛紛到效益好的外資企業(yè)就業(yè)。為了促進勞動力的流動,日本政府自2001年10月開始實施“養(yǎng)老金固定繳款計劃”;修改勞動標(biāo)準(zhǔn)法,允許不同工作方式的存在,該法律于2004年1月生效[3]。日本的終身雇傭制向報酬勞動的彈性體制轉(zhuǎn)變,改善了外資企業(yè)在日本的勞動力市場環(huán)境。
    3.日本政府不斷放寬規(guī)制
    日本的規(guī)制放松問題在20世紀(jì)80年代初中曾根政權(quán)組閣后被展開討論。1998年政府制定了“規(guī)制放松推進綱要”,該綱要成為后來推行規(guī)制放松的指針。1990年,日本政府對大規(guī)模零售店鋪法和物品流通法進行了規(guī)制放松。特別是在20世紀(jì)90年代經(jīng)濟長期蕭條、多次發(fā)動刺激景氣政策收效甚微的情況下,日本政府加大實施規(guī)制放松的力度,規(guī)制放松的范圍在不斷擴大。1992年第三屆行政改革審議會建議放松與國民生活相關(guān)的經(jīng)濟類規(guī)制。1993年,日本內(nèi)閣確定的規(guī)制放松的目標(biāo)是清理掉十分之一的審批手續(xù),將規(guī)制的項目減少到一萬項以下。同年,日本內(nèi)閣又確定需放松規(guī)制的94個項目。1994年制定了規(guī)制放松的基本方針和步驟,其內(nèi)容是:對于經(jīng)濟規(guī)制實施原則上自由化,大幅度地進行放松和例外地進行規(guī)制;對于社會限制實施最大限度地縮小,從而徹底的推進改革。1995年,村山內(nèi)閣公布了規(guī)制放松的三年計劃,決定在1998年前的三年內(nèi)放松10192項規(guī)制。此后,日本政府多次修改了《推進規(guī)制放松計劃》,到1997年,已決定放松規(guī)制的項目總計2823項。這樣為外資進入日本’和在日外企擴大再投資提供了比以往寬松得多的政策環(huán)境。
    4.企業(yè)間相互持股率降低
    在二戰(zhàn)后的很長一段時間內(nèi),日本企業(yè)主要靠銀行貸款進行融資。20世紀(jì)90年代泡沫經(jīng)濟崩潰之后,日本金融機構(gòu)的不良債權(quán)問題嚴(yán)重,銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象,銀企關(guān)系松動。于此同時,日本股價下跌,企業(yè)經(jīng)營效益下降,紛紛拋售股票,企業(yè)間相互持股減少。另外,1994年日本政府開始放松對于日本企業(yè)在再買賣和收回未償還的股票方面的限制;1999年降低企業(yè)股票交換標(biāo)準(zhǔn),日本議會通過法案宣布如果有2/3多數(shù)的股票持有者同意,允許進行強制性股票交換,同年,開始出現(xiàn)與解除交叉持股關(guān)系相關(guān)的新規(guī)制;2000年開始執(zhí)行公司分離制度。以上各種因素都使企業(yè)間相互持股減少。1990—2002年期間相互持股率連續(xù)下降,2002年度,日本企業(yè)間的相互持股率為7.4%,比1990年下降10.6個百分點。日本企業(yè)間相互持股率的降低有利于外資進入日本市場。
    (四)日本政府積極主動地營造有利的外資投資環(huán)境
    1.日本政府為外商提供更為寬松的法律環(huán)境
    長期以來,外國直接投資進入日本市場不僅受到日本國內(nèi)《禁止壟斷法》、《證券交易法》、《商法》等法律條文的約束,而且還受《外匯法》等有關(guān)外商投資法規(guī)以及行政指導(dǎo)的制約。為了吸引外國直接投資,日本政府采取了一系列政策措施完善外資在日投資的法律環(huán)境。1997年修訂《商法》簡化企業(yè)并購手續(xù);修訂《反壟斷法》,解除對設(shè)立純粹控股公司的禁令。1999年修改《商法》,引入股票交換制度,允許日本公司間的股票互換,但禁止外國公司同日本公司間的股票互換以及現(xiàn)金合并。2003年公布的《產(chǎn)業(yè)復(fù)興法》修正案允許實施三方合并和現(xiàn)金合并,該法律適用于日本公司和外國母公司;并于2005年將三方合并和現(xiàn)金合并變成永久的措施。2000年引入新的連結(jié)會計標(biāo)準(zhǔn),促進國內(nèi)會計準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則接軌;2002年引入新股預(yù)約權(quán)、連結(jié)納稅等制度。2003年修改激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力特別措施法,作為特例引入“合并等對價的靈活性”,并在2005年以后研究將其添加到修改后的商法中。1998年外匯市場解除管制。這些措施放寬了對并購的限制,有利于擴大并購渠道,縮短并購過程,節(jié)約交易成本,為外資并購日本企業(yè)創(chuàng)造了機會。
    2.為外資創(chuàng)造有利的就業(yè)和生活環(huán)境
    終身雇傭制向報酬勞動的彈性體制的轉(zhuǎn)變已經(jīng)從根本上改善了外資企業(yè)所需的勞動力市場。此外,日本政府還改進與外國人進入和居住相關(guān)的制度。擴大工程技術(shù)人員相互認證的范圍;降低對帶來重要投資的企業(yè)的管理者及其高級工程技術(shù)人員的居住身份的要求;鼓勵在日本的外國留學(xué)生畢業(yè)后留日工作,將畢業(yè)后在日本的居住時間延長到180天;擴大接納的外國醫(yī)生的臨床培訓(xùn)體系的范圍。
    3.增強政府政策和日本企業(yè)

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