加入WTO后中國金融業(yè)應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇

加入WTO后中國金融業(yè)應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇　　　　一、金融業(yè)經(jīng)營體制發(fā)展的歷史演變
　　　　20世紀(jì)80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，銀行、證券、保險(xiǎn)三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競爭者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機(jī)，過去追隨美國實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的國家逐步放棄分業(yè)經(jīng)營，轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)。日本于1998年實(shí)施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令，旨在推進(jìn)日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉(zhuǎn)型國家中的絕大部分也都在轉(zhuǎn)型之時(shí)就實(shí)行了混業(yè)經(jīng)營。美國在廢除《格拉斯——斯蒂格爾法》之前，各金融機(jī)構(gòu)通過金融創(chuàng)新，規(guī)避金融法律約束，使分業(yè)管制在美國就已名存實(shí)亡。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》的通過，這標(biāo)志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營向較發(fā)達(dá)階段的混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢。
　　　　二、金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的動(dòng)因分析
　　從金融經(jīng)營體制設(shè)計(jì)的角度分析，分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營各有利弊，混業(yè)經(jīng)營具有效率優(yōu)勢，而分業(yè)經(jīng)營具有穩(wěn)定優(yōu)勢。分業(yè)還是混業(yè)，其核心或關(guān)鍵的問題是能否在增進(jìn)效率的同時(shí)有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，而這又取決于幾個(gè)重要約束條件的有效性，如產(chǎn)權(quán)、治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)所決定的內(nèi)控系統(tǒng)的有效性，市場競爭的有效性，監(jiān)管的有效性，信息的有效性等。實(shí)踐中，重在對現(xiàn)實(shí)約束條件進(jìn)行有效地判斷，以此在混業(yè)經(jīng)營所帶來的微觀利益和制度不健全下實(shí)行分業(yè)經(jīng)營所帶來的體制性金融安全之間權(quán)衡取舍。因此，混業(yè)經(jīng)營目前之所以成為一種趨勢，絕不是一種偶然或巧合，而是各個(gè)國家在金融全球化競爭博奕中的動(dòng)態(tài)最優(yōu)選擇。本文擬從以下幾個(gè)不同角度對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢的動(dòng)因進(jìn)行分析。
　　　　1.內(nèi)在動(dòng)力——商業(yè)銀行利益驅(qū)動(dòng)與分散風(fēng)險(xiǎn)的需要
　　商業(yè)銀行面對其他金融機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，利潤率不斷下降，迫使其不得不拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尋求新的利潤增長點(diǎn)。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營可將各種金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效組合，創(chuàng)造利潤調(diào)節(jié)、客戶資源共享等優(yōu)勢，有利于優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，并利用多樣化經(jīng)營所形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的效用來降低成本，以實(shí)現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)。從更深層面分析，混業(yè)經(jīng)營體現(xiàn)了金融市場內(nèi)部相互溝通的基本要求；銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)的相互融合可以產(chǎn)生優(yōu)勢互補(bǔ)、連動(dòng)效應(yīng)，依靠業(yè)務(wù)交叉而創(chuàng)新的中間業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)多渠道獲利，以此提高金融體系的整合度。同時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的多元化，可有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，使銀行和整個(gè)金融體系趨于穩(wěn)定。
　　　　2.競爭環(huán)境——金融全球化和金融自由化的推動(dòng)
　　金融機(jī)構(gòu)競爭與整合追求乘數(shù)效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，全球競爭中，金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的大小、業(yè)務(wù)范圍的寬窄等決定其在競爭中所處的地位，以德國為代表的實(shí)行混業(yè)經(jīng)營國家的金融機(jī)構(gòu)具有向全球客戶提供全方位金融服務(wù)的優(yōu)勢，相對處于有利地位，而以美國為代表的實(shí)行分業(yè)經(jīng)營國家的金融機(jī)構(gòu)則處于劣勢，面臨前所未有的壓力，無形中促使這些國家的金融管理部門紛紛放棄原先金融分業(yè)管制政策，普遍實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，以謀求金融業(yè)的平均利潤和規(guī)模化經(jīng)營效應(yīng)。同時(shí)，由于金融行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，隨著金融全球化的加強(qiáng)，各國金融業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)急劇加大，金融危機(jī)日趨頻繁，這使得金融機(jī)構(gòu)需要通過多元化經(jīng)營、多地區(qū)經(jīng)營來分散各類經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，以提高其國際競爭力�？梢�，金融機(jī)構(gòu)選擇混業(yè)經(jīng)營也是其風(fēng)險(xiǎn)最小化動(dòng)機(jī)下的理性選擇。
　　　　3.技術(shù)支持——以計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)為特征的信息技術(shù)的發(fā)展
　　以計(jì)算機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)為特征的信息技術(shù)的發(fā)展為金融機(jī)構(gòu)降低混業(yè)經(jīng)營成本提供了有利的技術(shù)支持，其極大地降低了金融數(shù)據(jù)處理成本與金融信息成本，提高了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力，使金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入原先不敢進(jìn)入或無法進(jìn)入的非傳統(tǒng)領(lǐng)域，擴(kuò)大了金融工具的交易范圍并突破了地域的限制。毋須質(zhì)疑，金融業(yè)務(wù)電子化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展最終會(huì)突破分業(yè)限制，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化奠定基礎(chǔ)�？萍寂c信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，也為混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與混業(yè)平衡能力提供了更好的條件，使金融管理部門能夠通過先進(jìn)的技術(shù)手段實(shí)施嚴(yán)格的金融監(jiān)管。
　　　　4.市場導(dǎo)向——客戶對金融商品和服務(wù)多樣化的需求
　　金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間的競爭，說到底是爭奪客戶，其經(jīng)營水平的優(yōu)劣更側(cè)重于體現(xiàn)在服務(wù)的便利、高效、準(zhǔn)確，如果你不能滿足客戶多樣化的需求，這種金融機(jī)構(gòu)就不具備競爭力。在分業(yè)經(jīng)營條件下，由于難于提供綜合化服務(wù)，會(huì)失去許多客戶和資源，形成不公平競爭，市場機(jī)制難以有效發(fā)揮作用，因而分業(yè)經(jīng)營社會(huì)成本極大�？蛻魧�金融商品和服務(wù)的多樣化需求，迫使金融機(jī)構(gòu)改變陳舊的經(jīng)營模式實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，建立以客戶為導(dǎo)向的經(jīng)營理念，注意收集客戶信息并進(jìn)行充分的數(shù)據(jù)挖掘、調(diào)整和創(chuàng)新服務(wù)項(xiàng)目，設(shè)計(jì)出高附加值、個(gè)人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品，通過對客戶提供一攬子的金融服務(wù)，滿足客戶多樣化的需求，并與客戶建立互信互惠的關(guān)系中獲得長期利益，以此降低金融交易成本。
　　　　5.制度保證——金融監(jiān)管水平的提高和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度的加強(qiáng)
　　金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管水平的提高為混業(yè)經(jīng)營提供了宏觀環(huán)境。主要體現(xiàn)為：一是金融監(jiān)管手段的現(xiàn)代化；二是金融監(jiān)管內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化；三是強(qiáng)調(diào)金融法規(guī)監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管并重；四是金融監(jiān)管由外部管制轉(zhuǎn)向更加重視內(nèi)部控制；五是借助信用評級加強(qiáng)監(jiān)管以強(qiáng)化市場約束。此外，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度的加強(qiáng)、存款保險(xiǎn)制度的建立、信息披露制度的完善等一系列制度安排，使得從金融體系內(nèi)部產(chǎn)生金融危機(jī)的概率減少時(shí)，混業(yè)經(jīng)營體制就成為必然的選擇。不難推測，當(dāng)金融業(yè)的競爭優(yōu)勢來源于制度的變革時(shí)，金融業(yè)的競爭將轉(zhuǎn)化為制度的競爭，制度競爭將導(dǎo)致各國經(jīng)濟(jì)制度向最佳制度模式的收斂，從而導(dǎo)致制度的一體化。因此，制度的競爭無形中促使一國金融業(yè)由分業(yè)體制向混業(yè)體制的轉(zhuǎn)變。
　　　　三、我國金融業(yè)應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇
　　與世界金融業(yè)發(fā)展的大趨勢相比較，中國金融體制變遷的軌跡明顯游離于世界金融發(fā)展的主潮流之外。中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營形成有其特殊的背景，20世紀(jì)80年代末和90年代初中國發(fā)生了兩次經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)金融業(yè)極不規(guī)范，違規(guī)經(jīng)營嚴(yán)重，金融秩序混亂，商業(yè)銀行利用其從事證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行的信貸資金、同業(yè)拆借資金轉(zhuǎn)移投機(jī)，造成銀行的信貸資金大量地流向房地產(chǎn)業(yè)和股票市場。在這種形勢下，出于安全考慮，國家明確實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，有效地制止了當(dāng)時(shí)的亂拆借、亂集資、亂競爭等擾亂金融市場的現(xiàn)象。對于穩(wěn)定金融秩序，化解金融風(fēng)險(xiǎn)起了很大作用。
　　我國目前實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營制度盡管帶來一些副作用，但這在經(jīng)濟(jì)和金融體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期卻是一種現(xiàn)實(shí)和有效的制度安排。實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營需要兩個(gè)最基本的條件，一是金融機(jī)構(gòu)必須具備有效的內(nèi)控約束機(jī)制和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識；二是金融監(jiān)管當(dāng)局的金融監(jiān)管能力較強(qiáng)，有完備的金融監(jiān)管法律體系和較高的金融監(jiān)管效率。在缺乏有效的內(nèi)控和監(jiān)管措施的情況下，混業(yè)經(jīng)營不僅不會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)，還可能催生更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國目前銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的局面是與我國目前金融業(yè)的經(jīng)營管理水平、金融市場的發(fā)育程度、金融法律制度的健全程度、金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管能力等方面均處于較低層次的現(xiàn)狀相吻合的，它更多注重的是金融體系的安全穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)的可控性。
　　然而，隨著我國加入WTO，按照協(xié)議將在5年后實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的全面開放，屆時(shí)中國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營制度與眾多WTO成員國的金融混業(yè)經(jīng)營制度之間的矛盾沖突將不可避免，從順應(yīng)世界金融業(yè)發(fā)展趨勢來看，分業(yè)經(jīng)營制度至多是一種過渡性體制。盡管我國目前尚不具備混業(yè)經(jīng)營的條件，但至少應(yīng)當(dāng)在分業(yè)經(jīng)營的大框架下使混業(yè)業(yè)務(wù)滲透和資金滲透更有規(guī)則、更有界限、更加透明。如何使中國金融業(yè)穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)從分業(yè)制向混業(yè)制的過渡是必須面對的問題，激進(jìn)地強(qiáng)求在體制上立即轉(zhuǎn)變是不現(xiàn)實(shí)的，對于金融基礎(chǔ)比較薄弱的中國而言，選擇“分步漸進(jìn)”的模式更適合中國國情。
　　第一步，維持分業(yè)經(jīng)營總體格局，允許銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)間淺層次的相互滲透和交叉經(jīng)營。從國外經(jīng)驗(yàn)看，從嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營體制向金融混業(yè)經(jīng)營體制轉(zhuǎn)變過程很少搞“一刀切”，如美國在相當(dāng)長時(shí)期是通過在分業(yè)經(jīng)營格局下搞“個(gè)案處理”和“特批處理”方式來推進(jìn)金融混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)的。近兩年，我國證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)在資金和業(yè)務(wù)上已開始相互滲透，保險(xiǎn)基金被允許以投資證券投資基金的方式間接進(jìn)入股市，而銀行方面也積極推出如“銀證轉(zhuǎn)賬”、“銀證通”等與證券交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，以及券商進(jìn)入同業(yè)拆借市場、股票質(zhì)押貸款，等等，這些淺層次的銀證合作、銀保合作等與目前的金融監(jiān)管體制不會(huì)產(chǎn)生大的沖突。
　　第二步，邊規(guī)范邊放松管制，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。由于中國金融業(yè)歷史遺留問題很多，金融體系比較脆弱，必須進(jìn)一步加大規(guī)范經(jīng)營的力度。但與此同時(shí)，對一些原先業(yè)務(wù)范圍過窄的要適度放松，對相對風(fēng)險(xiǎn)較小，績效明顯的業(yè)務(wù)交叉方式要放松管制，放松金融管制有利于鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，有利于提供多樣性的金融服務(wù)，有利于增強(qiáng)銀行競爭力。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，金融創(chuàng)新不僅曾經(jīng)促使以美國為首的發(fā)達(dá)國家放棄分業(yè)經(jīng)營模式，而且許多發(fā)展中國家在金融業(yè)開放過程中通常也會(huì)大量引進(jìn)發(fā)達(dá)國家已經(jīng)存在的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，促進(jìn)本國金融經(jīng)營模式由分業(yè)向混業(yè)的轉(zhuǎn)變。針對當(dāng)前銀、證、保相互滲透的現(xiàn)狀，客觀上也要求中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)加大聯(lián)合監(jiān)管力度，并加強(qiáng)對混業(yè)經(jīng)營的重視和研究，盡快制定規(guī)范性的文件，以保證金融市場的健康發(fā)展。
　　第三步，適度發(fā)展金融控股公司，迂回進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營。從我國國情出發(fā)，可以借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，通過組建以大銀行為主體的金融控股集團(tuán)公司的模式實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。金融控股公司兼?zhèn)淞朔謽I(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點(diǎn)，其最主要的特點(diǎn)是“集團(tuán)混業(yè)，經(jīng)營分業(yè)”，它通過對商業(yè)銀行、證券公司，保險(xiǎn)公司和非金融子公司的股權(quán)控制，實(shí)現(xiàn)各子公司間在資金、業(yè)務(wù)和技術(shù)上的協(xié)同合作，從而實(shí)現(xiàn)資源的有效配置和利益共享，降低成本，提高效率和整體競爭力，獲得混業(yè)經(jīng)營的正面效應(yīng)。事實(shí)上，美國在推行混業(yè)經(jīng)營的同時(shí)也在某種程度上繼承和保留了原先金融分業(yè)制的一些好的做法，如在金融集團(tuán)內(nèi)部建立風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。這種由一個(gè)金融控股集團(tuán)公司下的多個(gè)子公司來實(shí)現(xiàn)對多種金融業(yè)務(wù)的“混業(yè)”經(jīng)營，在實(shí)踐中成為一種規(guī)避分業(yè)管制的變通辦法，在中國分業(yè)經(jīng)營的框架下，設(shè)立金融控股公司不失為我國從分業(yè)經(jīng)營逐步走向混業(yè)經(jīng)營階段的一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇。
　　第四步，加大金融改革力度和步伐，最終過渡到混業(yè)經(jīng)營模式。建立混業(yè)經(jīng)營制度是我國金融業(yè)整體素質(zhì)提高和監(jiān)管能力增強(qiáng)的重要標(biāo)志。同時(shí)也是我國加強(qiáng)金融業(yè)對外開放，積極參與金融全球化，提高金融業(yè)務(wù)國際競爭力的重要保證。為了與世界金融發(fā)展形勢相適應(yīng)，我國銀行、證券、保險(xiǎn)各業(yè)之間的界限最終會(huì)被打破，整個(gè)金融結(jié)構(gòu)會(huì)重新組合，新的跨行業(yè)的股份制金融機(jī)構(gòu)會(huì)日益增加。當(dāng)務(wù)之急需加大金融改革成效，積極探索如何在銀行、保險(xiǎn)和證券市場之間建立合規(guī)的資金通道；如何協(xié)調(diào)銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同設(shè)立有效的“防火墻”和實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管；如何加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控機(jī)制和自律監(jiān)管能力；如何建立起符合國際慣例和中國國情的法律體系等一系列舉措。隨著我國金融轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營所需要的基礎(chǔ)環(huán)境的建立和逐步優(yōu)化，最終過渡到混業(yè)經(jīng)營模式將會(huì)是水到渠成。
　　總之，面臨世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢浪潮的沖擊，中國金融業(yè)實(shí)現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營的體制變革是必然的。但受中國目前金融基礎(chǔ)環(huán)境薄弱的現(xiàn)狀的制約，金融實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營不是簡單的時(shí)間快慢問題，更重要的是金融發(fā)展與安全的協(xié)調(diào)問題，中國應(yīng)該漸進(jìn)地逐步推進(jìn)金融經(jīng)營體制由分業(yè)向混業(yè)的轉(zhuǎn)變。
【參考文獻(xiàn)】
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 一、宏觀政策法規(guī)不健全，政策執(zhí)行偏差大，民間投資者沒能享受到應(yīng)有的國民待遇
　　從目前國家對國有、民營、外資三大經(jīng)濟(jì)體系已出臺的政策法規(guī)和相關(guān)的優(yōu)惠條件以及實(shí)際執(zhí)行情況來看，雖然民營經(jīng)濟(jì)在明文規(guī)定上已沒有制度限制，至少享有“準(zhǔn)國民待....

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