加入WTO后中國金融業(yè)應對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇

加入WTO后中國金融業(yè)應對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇　　　　一、金融業(yè)經(jīng)營體制發(fā)展的歷史演變
　　　　20世紀80年代，不斷出現(xiàn)的金融創(chuàng)新模糊了不同金融機構的業(yè)務界限，銀行、證券、保險三者的產(chǎn)品日益趨同，隨著新的競爭者崛起，商業(yè)銀行面臨著前所未有的生存危機，過去追隨美國實行分業(yè)經(jīng)營的國家逐步放棄分業(yè)經(jīng)營，轉向混業(yè)經(jīng)營。英國在1986年完成了金融“大爆炸”的改革，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營多種金融業(yè)務的企業(yè)集團。日本于1998年實施“金融體系改革一攬子法”，放寬了銀行、證券、保險等行業(yè)的業(yè)務限制，廢除了銀行不能直接經(jīng)營證券、保險業(yè)務的禁令，旨在推進日本商業(yè)銀行向全能銀行過渡。東歐轉型國家中的絕大部分也都在轉型之時就實行了混業(yè)經(jīng)營。美國在廢除《格拉斯——斯蒂格爾法》之前，各金融機構通過金融創(chuàng)新，規(guī)避金融法律約束，使分業(yè)管制在美國就已名存實亡。1999年11月4日美國《格拉斯——斯蒂格爾法》的廢除和《金融服務現(xiàn)代法案》的通過，這標志著世界金融業(yè)的發(fā)展潮流已基本完成從發(fā)展階段的分業(yè)經(jīng)營向較發(fā)達階段的混業(yè)經(jīng)營的轉變，目前金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為一大發(fā)展趨勢。
　　　　二、金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的動因分析
　　從金融經(jīng)營體制設計的角度分析，分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營各有利弊，混業(yè)經(jīng)營具有效率優(yōu)勢，而分業(yè)經(jīng)營具有穩(wěn)定優(yōu)勢。分業(yè)還是混業(yè)，其核心或關鍵的問題是能否在增進效率的同時有效地控制風險，而這又取決于幾個重要約束條件的有效性，如產(chǎn)權、治理結構和風險管理技術所決定的內控系統(tǒng)的有效性，市場競爭的有效性，監(jiān)管的有效性，信息的有效性等。實踐中，重在對現(xiàn)實約束條件進行有效地判斷，以此在混業(yè)經(jīng)營所帶來的微觀利益和制度不健全下實行分業(yè)經(jīng)營所帶來的體制性金融安全之間權衡取舍。因此，混業(yè)經(jīng)營目前之所以成為一種趨勢，絕不是一種偶然或巧合，而是各個國家在金融全球化競爭博奕中的動態(tài)最優(yōu)選擇。本文擬從以下幾個不同角度對金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢的動因進行分析。
　　　　1.內在動力——商業(yè)銀行利益驅動與分散風險的需要
　　商業(yè)銀行面對其他金融機構的挑戰(zhàn)，利潤率不斷下降，迫使其不得不拓展新的業(yè)務領域，尋求新的利潤增長點。實行混業(yè)經(jīng)營可將各種金融業(yè)務進行有效組合，創(chuàng)造利潤調節(jié)、客戶資源共享等優(yōu)勢，有利于優(yōu)化金融企業(yè)的資產(chǎn)負債結構，并利用多樣化經(jīng)營所形成的規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟的效用來降低成本，以實現(xiàn)利潤最大化的目標。從更深層面分析，混業(yè)經(jīng)營體現(xiàn)了金融市場內部相互溝通的基本要求；銀行、證券、保險等金融業(yè)務的相互融合可以產(chǎn)生優(yōu)勢互補、連動效應，依靠業(yè)務交叉而創(chuàng)新的中間業(yè)務來實現(xiàn)多渠道獲利，以此提高金融體系的整合度。同時，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，實現(xiàn)金融資產(chǎn)的多元化，可有效地分散風險，使銀行和整個金融體系趨于穩(wěn)定。
　　　　2.競爭環(huán)境——金融全球化和金融自由化的推動
　　金融機構競爭與整合追求乘數(shù)效應、規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，全球競爭中，金融機構規(guī)模的大小、業(yè)務范圍的寬窄等決定其在競爭中所處的地位，以德國為代表的實行混業(yè)經(jīng)營國家的金融機構具有向全球客戶提供全方位金融服務的優(yōu)勢，相對處于有利地位，而以美國為代表的實行分業(yè)經(jīng)營國家的金融機構則處于劣勢，面臨前所未有的壓力，無形中促使這些國家的金融管理部門紛紛放棄原先金融分業(yè)管制政策，普遍實行混業(yè)經(jīng)營，以謀求金融業(yè)的平均利潤和規(guī)�；�經(jīng)營效應。同時，由于金融行業(yè)具有高風險性，隨著金融全球化的加強，各國金融業(yè)的市場風險急劇加大，金融危機日趨頻繁，這使得金融機構需要通過多元化經(jīng)營、多地區(qū)經(jīng)營來分散各類經(jīng)營風險，以提高其國際競爭力�？梢�，金融機構選擇混業(yè)經(jīng)營也是其風險最小化動機下的理性選擇。
　　　　3.技術支持——以計算機與互聯(lián)網(wǎng)為特征的信息技術的發(fā)展
　　以計算機與互聯(lián)網(wǎng)為特征的信息技術的發(fā)展為金融機構降低混業(yè)經(jīng)營成本提供了有利的技術支持，其極大地降低了金融數(shù)據(jù)處理成本與金融信息成本，提高了金融機構的業(yè)務擴張能力，使金融機構可以進入原先不敢進入或無法進入的非傳統(tǒng)領域，擴大了金融工具的交易范圍并突破了地域的限制。毋須質疑，金融業(yè)務電子化、網(wǎng)絡化的發(fā)展最終會突破分業(yè)限制，為金融機構業(yè)務多元化奠定基礎�？萍寂c信息技術的不斷進步，也為混業(yè)性金融機構加強風險管理與混業(yè)平衡能力提供了更好的條件，使金融管理部門能夠通過先進的技術手段實施嚴格的金融監(jiān)管。
　　　　4.市場導向——客戶對金融商品和服務多樣化的需求
　　金融機構同業(yè)間的競爭，說到底是爭奪客戶，其經(jīng)營水平的優(yōu)劣更側重于體現(xiàn)在服務的便利、高效、準確，如果你不能滿足客戶多樣化的需求，這種金融機構就不具備競爭力。在分業(yè)經(jīng)營條件下，由于難于提供綜合化服務，會失去許多客戶和資源，形成不公平競爭，市場機制難以有效發(fā)揮作用，因而分業(yè)經(jīng)營社會成本極大。客戶對金融商品和服務的多樣化需求，迫使金融機構改變陳舊的經(jīng)營模式實行混業(yè)經(jīng)營，建立以客戶為導向的經(jīng)營理念，注意收集客戶信息并進行充分的數(shù)據(jù)挖掘、調整和創(chuàng)新服務項目，設計出高附加值、個人特色強的金融產(chǎn)品，通過對客戶提供一攬子的金融服務，滿足客戶多樣化的需求，并與客戶建立互信互惠的關系中獲得長期利益，以此降低金融交易成本。
　　　　5.制度保證——金融監(jiān)管水平的提高和金融機構內控制度的加強
　　金融監(jiān)管當局監(jiān)管水平的提高為混業(yè)經(jīng)營提供了宏觀環(huán)境。主要體現(xiàn)為：一是金融監(jiān)管手段的現(xiàn)代化；二是金融監(jiān)管內容的標準化和規(guī)范化；三是強調金融法規(guī)監(jiān)管與金融機構的自律監(jiān)管并重；四是金融監(jiān)管由外部管制轉向更加重視內部控制；五是借助信用評級加強監(jiān)管以強化市場約束。此外，金融機構內部控制制度的加強、存款保險制度的建立、信息披露制度的完善等一系列制度安排，使得從金融體系內部產(chǎn)生金融危機的概率減少時，混業(yè)經(jīng)營體制就成為必然的選擇。不難推測，當金融業(yè)的競爭優(yōu)勢來源于制度的變革時，金融業(yè)的競爭將轉化為制度的競爭，制度競爭將導致各國經(jīng)濟制度向最佳制度模式的收斂，從而導致制度的一體化。因此，制度的競爭無形中促使一國金融業(yè)由分業(yè)體制向混業(yè)體制的轉變。
　　　　三、我國金融業(yè)應對混業(yè)經(jīng)營趨勢的路徑選擇
　　與世界金融業(yè)發(fā)展的大趨勢相比較，中國金融體制變遷的軌跡明顯游離于世界金融發(fā)展的主潮流之外。中國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營形成有其特殊的背景，20世紀80年代末和90年代初中國發(fā)生了兩次經(jīng)濟過熱現(xiàn)象，當時金融業(yè)極不規(guī)范，違規(guī)經(jīng)營嚴重，金融秩序混亂，商業(yè)銀行利用其從事證券業(yè)務的機構進行的信貸資金、同業(yè)拆借資金轉移投機，造成銀行的信貸資金大量地流向房地產(chǎn)業(yè)和股票市場。在這種形勢下，出于安全考慮，國家明確實行分業(yè)經(jīng)營，有效地制止了當時的亂拆借、亂集資、亂競爭等擾亂金融市場的現(xiàn)象。對于穩(wěn)定金融秩序，化解金融風險起了很大作用。
　　我國目前實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營制度盡管帶來一些副作用，但這在經(jīng)濟和金融體制轉軌時期卻是一種現(xiàn)實和有效的制度安排。實行金融混業(yè)經(jīng)營需要兩個最基本的條件，一是金融機構必須具備有效的內控約束機制和較強的風險管理意識；二是金融監(jiān)管當局的金融監(jiān)管能力較強，有完備的金融監(jiān)管法律體系和較高的金融監(jiān)管效率。在缺乏有效的內控和監(jiān)管措施的情況下，混業(yè)經(jīng)營不僅不會分散風險，還可能催生更大的風險。因此，我國目前銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的局面是與我國目前金融業(yè)的經(jīng)營管理水平、金融市場的發(fā)育程度、金融法律制度的健全程度、金融監(jiān)管當局的監(jiān)管能力等方面均處于較低層次的現(xiàn)狀相吻合的，它更多注重的是金融體系的安全穩(wěn)健和風險的可控性。
　　然而，隨著我國加入WTO，按照協(xié)議將在5年后實現(xiàn)金融業(yè)的全面開放，屆時中國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營制度與眾多WTO成員國的金融混業(yè)經(jīng)營制度之間的矛盾沖突將不可避免，從順應世界金融業(yè)發(fā)展趨勢來看，分業(yè)經(jīng)營制度至多是一種過渡性體制。盡管我國目前尚不具備混業(yè)經(jīng)營的條件，但至少應當在分業(yè)經(jīng)營的大框架下使混業(yè)業(yè)務滲透和資金滲透更有規(guī)則、更有界限、更加透明。如何使中國金融業(yè)穩(wěn)步實現(xiàn)從分業(yè)制向混業(yè)制的過渡是必須面對的問題，激進地強求在體制上立即轉變是不現(xiàn)實的，對于金融基礎比較薄弱的中國而言，選擇“分步漸進”的模式更適合中國國情。
　　第一步，維持分業(yè)經(jīng)營總體格局，允許銀行、證券、保險業(yè)間淺層次的相互滲透和交叉經(jīng)營。從國外經(jīng)驗看，從嚴格分業(yè)經(jīng)營體制向金融混業(yè)經(jīng)營體制轉變過程很少搞“一刀切”，如美國在相當長時期是通過在分業(yè)經(jīng)營格局下搞“個案處理”和“特批處理”方式來推進金融混業(yè)經(jīng)營試點的。近兩年，我國證券業(yè)、保險業(yè)、銀行業(yè)在資金和業(yè)務上已開始相互滲透，保險基金被允許以投資證券投資基金的方式間接進入股市，而銀行方面也積極推出如“銀證轉賬”、“銀證通”等與證券交易相關的業(yè)務，以及券商進入同業(yè)拆借市場、股票質押貸款，等等，這些淺層次的銀證合作、銀保合作等與目前的金融監(jiān)管體制不會產(chǎn)生大的沖突。
　　第二步，邊規(guī)范邊放松管制，鼓勵金融創(chuàng)新。由于中國金融業(yè)歷史遺留問題很多，金融體系比較脆弱，必須進一步加大規(guī)范經(jīng)營的力度。但與此同時，對一些原先業(yè)務范圍過窄的要適度放松，對相對風險較小，績效明顯的業(yè)務交叉方式要放松管制，放松金融管制有利于鼓勵金融創(chuàng)新，有利于提供多樣性的金融服務，有利于增強銀行競爭力。根據(jù)國際經(jīng)驗，金融創(chuàng)新不僅曾經(jīng)促使以美國為首的發(fā)達國家放棄分業(yè)經(jīng)營模式，而且許多發(fā)展中國家在金融業(yè)開放過程中通常也會大量引進發(fā)達國家已經(jīng)存在的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，促進本國金融經(jīng)營模式由分業(yè)向混業(yè)的轉變。針對當前銀、證、保相互滲透的現(xiàn)狀，客觀上也要求中國人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會加大聯(lián)合監(jiān)管力度，并加強對混業(yè)經(jīng)營的重視和研究，盡快制定規(guī)范性的文件，以保證金融市場的健康發(fā)展。
　　第三步，適度發(fā)展金融控股公司，迂回進行混業(yè)經(jīng)營。從我國國情出發(fā)，可以借鑒美國的經(jīng)驗，通過組建以大銀行為主體的金融控股集團公司的模式實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。金融控股公司兼?zhèn)淞朔謽I(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點，其最主要的特點是“集團混業(yè)，經(jīng)營分業(yè)”，它通過對商業(yè)銀行、證券公司，保險公司和非金融子公司的股權控制，實現(xiàn)各子公司間在資金、業(yè)務和技術上的協(xié)同合作，從而實現(xiàn)資源的有效配置和利益共享，降低成本，提高效率和整體競爭力，獲得混業(yè)經(jīng)營的正面效應。事實上，美國在推行混業(yè)經(jīng)營的同時也在某種程度上繼承和保留了原先金融分業(yè)制的一些好的做法，如在金融集團內部建立風險“防火墻”。這種由一個金融控股集團公司下的多個子公司來實現(xiàn)對多種金融業(yè)務的“混業(yè)”經(jīng)營，在實踐中成為一種規(guī)避分業(yè)管制的變通辦法，在中國分業(yè)經(jīng)營的框架下，設立金融控股公司不失為我國從分業(yè)經(jīng)營逐步走向混業(yè)經(jīng)營階段的一個現(xiàn)實選擇。
　　第四步，加大金融改革力度和步伐，最終過渡到混業(yè)經(jīng)營模式。建立混業(yè)經(jīng)營制度是我國金融業(yè)整體素質提高和監(jiān)管能力增強的重要標志。同時也是我國加強金融業(yè)對外開放，積極參與金融全球化，提高金融業(yè)務國際競爭力的重要保證。為了與世界金融發(fā)展形勢相適應，我國銀行、證券、保險各業(yè)之間的界限最終會被打破，整個金融結構會重新組合，新的跨行業(yè)的股份制金融機構會日益增加。當務之急需加大金融改革成效，積極探索如何在銀行、保險和證券市場之間建立合規(guī)的資金通道；如何協(xié)調銀行、證券、保險監(jiān)管機構共同設立有效的“防火墻”和實施聯(lián)合監(jiān)管；如何加強金融機構的內控機制和自律監(jiān)管能力；如何建立起符合國際慣例和中國國情的法律體系等一系列舉措。隨著我國金融轉向混業(yè)經(jīng)營所需要的基礎環(huán)境的建立和逐步優(yōu)化，最終過渡到混業(yè)經(jīng)營模式將會是水到渠成。
　　總之，面臨世界金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢浪潮的沖擊，中國金融業(yè)實現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營的體制變革是必然的。但受中國目前金融基礎環(huán)境薄弱的現(xiàn)狀的制約，金融實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營不是簡單的時間快慢問題，更重要的是金融發(fā)展與安全的協(xié)調問題，中國應該漸進地逐步推進金融經(jīng)營體制由分業(yè)向混業(yè)的轉變。
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