SARS不會(huì)終結(jié)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮

SARS不會(huì)終結(jié)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮為了對(duì)經(jīng)濟(jì)后果做出具體的分析，我們首先假設(shè)中國(guó)需要3～6個(gè)月完全控制非典。我們的主要擔(dān)心在于未來(lái)華北以及其他內(nèi)陸省份的疫情走勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。這可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后幾個(gè)月要面臨的最大的不確定因素。我們認(rèn)為，非典可能通過(guò)如下五個(gè)渠道影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)。
　　第一，由于消費(fèi)者擔(dān)心受到感染而避免人員密集的場(chǎng)所與活動(dòng)，對(duì)服務(wù)行業(yè)的需求明顯下降。首當(dāng)其沖的是航空、酒店、餐飲、其他文化、娛樂(lè)和消費(fèi)場(chǎng)所。我們假設(shè)第二季度的零售總額比我們?cè)�先的預(yù)測(cè)減少10%，第三季度減少5%。
　　第二，基于世界衛(wèi)生組織對(duì)國(guó)際旅行的建議，不少外國(guó)投資者取消了近期內(nèi)到中國(guó)的旅行計(jì)劃。這至少會(huì)造成許多外國(guó)投資項(xiàng)目的延遲。我們預(yù)計(jì)FDI在第二季度比原來(lái)預(yù)測(cè)減少30%，而在第三季度則減少15%。
　　第三，旅行的減少，也可能減少出口定單，從而影響未來(lái)的出口。比如香港公司連續(xù)被拒參加瑞土手表展和拉斯維加斯珠寶展，今年春季廣交會(huì)上所簽合同的總額與去年同期相比下降了約77%。我們假設(shè)出口在第二季度比原預(yù)測(cè)降低5%，第三季度降低10%。
　　第四，還有一種可能是，如果非典失控也可能導(dǎo)致生產(chǎn)下降。在1918年的西班牙流感發(fā)病期間，大約有4000萬(wàn)人喪生，同時(shí)大量公司倒閉，造成了短期的經(jīng)濟(jì)萎縮。從現(xiàn)在看來(lái)，我們認(rèn)為這種情形不太可能出現(xiàn)。
　　最后，非典也將提高政府開(kāi)支和財(cái)政赤字。這一方面是因?yàn)楦綦x、治療病人需要大量的花費(fèi)，尤其是大概70%-80%的居民沒(méi)有任何醫(yī)療保險(xiǎn)。另一方面，政府也可能需要增加一些開(kāi)支來(lái)幫助一些企業(yè)度過(guò)難關(guān)以及刺激經(jīng)濟(jì)。我們預(yù)計(jì)增加的財(cái)政赤字大概占GDP的0.5%。
　　我們把上述假設(shè)輸入到牛津經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)模型中，得到的結(jié)論是：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度可能會(huì)降低0.9%。因此，我們把今年的GDP預(yù)測(cè)由原來(lái)的7.6%調(diào)減到6.7%。在我們看來(lái)，這還是一個(gè)比較樂(lè)觀的估計(jì)。當(dāng)然，關(guān)鍵要看假設(shè)條件是否發(fā)生變化。
　　非典對(duì)經(jīng)濟(jì)最重大的影響，可能在于提高了投資者心目中的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，一旦非典得到控制，資本很快會(huì)隨著國(guó)外企業(yè)家一起重返中國(guó)。因?yàn)榉堑洳《静�沒(méi)有改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)吸引外資的兩個(gè)重要因素：一是龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，二是低廉的生產(chǎn)成本。中國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中心這一地位并未動(dòng)搖。
　　但同時(shí)也不能否定，非典事件的發(fā)展再次向許多海外投資者提醒了本來(lái)已經(jīng)存在的兩個(gè)問(wèn)題：數(shù)字的可靠性和政策的透明度。因此，我們認(rèn)為非典過(guò)后，外國(guó)投資會(huì)很快恢復(fù)，但很可能步驟會(huì)放慢。在這方面，我們可能需要花大力氣改善政策機(jī)制，來(lái)重新贏得國(guó)內(nèi)、國(guó)外投資者的信心。
　　中國(guó)政府已經(jīng)宣布了一些政策措施——包括稅收政策，來(lái)幫助受到影響比較大的企業(yè)度過(guò)目前的難關(guān)，這一點(diǎn)非常重要。當(dāng)然，對(duì)于具體企業(yè)的幫助最好由地方政府來(lái)做，中央政府可以對(duì)一些財(cái)力薄弱的地區(qū)提供財(cái)政支持。同時(shí)我們也應(yīng)該改變對(duì)GDP增長(zhǎng)率的迷信。我們對(duì)今年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)略低于7%，可能有人會(huì)感到緊張。但即使這樣，中國(guó)仍然會(huì)是亞洲甚至世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)之一。如果政府繼續(xù)以大量的直接投資來(lái)保證GDP增長(zhǎng)率不低于7%，不但效益不太好，而且也很難實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有效就業(yè)的目的。
　　另外，政府應(yīng)該關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的可能變化。非典可能會(huì)使很多中小型企業(yè)因利潤(rùn)驟減而陷入困難，這一點(diǎn)在服務(wù)行業(yè)會(huì)表現(xiàn)得尤為明顯。目前中國(guó)城市勞動(dòng)力的總數(shù)接近2.5億人，其中約1.1億從事服務(wù)業(yè)。如果非典導(dǎo)致服務(wù)業(yè)部門就業(yè)人數(shù)減少，城市實(shí)際失業(yè)率就會(huì)上升。
　　非典也可能對(duì)本已脆弱的銀行部門帶來(lái)潛在的沖擊。不過(guò)由于大多數(shù)銀行仍是國(guó)家所有并且他們的銀行存款都是由國(guó)家擔(dān)保的，發(fā)生銀行危機(jī)的可能性微乎其微。但銀行也可能會(huì)面臨一段困難時(shí)期。銀行部門最近出現(xiàn)的貸款增加、資產(chǎn)質(zhì)量改善的趨勢(shì)是否能保持下去值得注意。而預(yù)計(jì)中的財(cái)政赤字的增加和外部賬戶包括經(jīng)常賬戶和資本賬戶的惡化，將會(huì)增加人民幣匯率下調(diào)的壓力或降低升值的壓力。
　　最后，這次非典的蔓延也揭示了我們過(guò)去薄弱的公共衛(wèi)生系統(tǒng)的弊端，政府應(yīng)該在今后大幅度增加對(duì)公共衛(wèi)生的投資，這不但包括醫(yī)療條件的改善，更主要的是流行疾病的預(yù)防。這對(duì)于保證中國(guó)持續(xù)、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分關(guān)鍵，因?yàn)榉堑湟苍S會(huì)很快過(guò)去，但其他病毒會(huì)再次襲擊我們。

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